從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發佈的鋼鐵行業PMI來看，7月份為54.8%，環比上升3.2個百分點。主要分項指數中，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數上升，且幅度較大。新出口訂單指數、進口指數、購進價格指數和產成品庫存指數明顯下降。PMI顯示，儘管當前處於高溫多雨季節，部分沿海地區受颱風影響，但鋼鐵生產旺盛，接單情況良好，產成品庫存減少，出口回落，成本壓力趨於緩解，企業效益較好。下半年鋼鐵行業實現良好開局。
圖1 2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況
一、市場分析
（一）鋼廠生產保持旺盛
7月份鋼鐵行業PMI生產指數為56.7%，環比上升4.2個百分點。與生產相關的採購活動則內外有別，本月原材料採購量指數為50%，環比回升0.3個百分點；原材料進口指數為52.2%，環比回落3.9個百分點；原材料庫存指數為54.1%，環比上升4.6個百分點。數據顯示，7月份鋼企備貨意願較強，國內採購回升，整體生產旺盛，市場供給較足。據中鋼協統計，7月上旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量為197.44萬噸，旬環比增長0.99%。
圖2 2016年以來生產指數、採購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況
（二）鋼廠接單明顯增加
7月新訂單指數為58.7%，環比上升6個百分點。7月國內鋼市需求較上月略有回暖，尤其是進入後半月，隨著南方梅雨季的結束以及市場價格走強的影響，終端需求相對開始回升。再加上當前市場資金預期較前期有一定改觀，這一定程度上也會為需求提供一定支撐。不過當前高溫持續，且在市場價格高位情況下終端觀望情緒較濃，需求難有爆發式增長。從監測的滬市終端線螺採購數據來看，7月份滬市線螺終端日均採購量回升2.26%。此外，1-6月房地產開發投資同比增長9.7%，較1-5月增速下降1.1%。1-6月房屋新開工面積同比增長11.8%，增速上升1.0個百分點。土地購置面積同比增長7.2%,1-6月為增長2.4，增幅明顯。土地成交價款增長20.3%，增速提高4.3個百分點。可以看出，雖然整體房地產開發投資增速繼續放緩，但分項新開工、土地購置面積以及成交價款等都繼續呈上升態勢，這也為本月鋼市需求提供了一定支撐。
圖3 2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況
圖4 2017年6月份以來滬市終端線螺每週採購量監控
7月份新出口訂單指數為43.3%，環比回落6.4個百分點。7月6日開始，中美貿易爭端升級，對我國鋼鐵出口的影響不容忽視，預計短期內鋼鐵出口和轉出口將受到一定影響。
（三）產成品庫存減少
7月份，產成品庫存指數為46.9%，環比回落2.4個百分點，連續4個月處於收縮區間。鋼廠庫存方面，據中鋼協統計，7月上旬末，重點鋼企鋼材庫存量1157.46萬噸，較上月同期下降5.4%。7月中下旬，隨著終端需求回暖，鋼材價格上升，鋼廠加快銷貨，庫存減少。
社會庫存方面，據中鋼協統計，7月份，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比繼續下降，但降幅有所收窄。本月庫存總量929萬噸，環比減少31萬噸，下降3.3%；其中鋼材市場庫存總量845萬噸，環比減少35萬噸，下降3.9%，港口庫存84萬噸，環比增加3萬噸，上升4.1%。本月5大品種鋼材社會庫存環比各有升降，其中熱軋卷板庫存環比上升5.6%，冷軋卷板庫存環比下降0.6%，中厚板庫存環比上升2.2%，線材庫存環比下降14.1%，螺紋鋼庫存環比下降6.1%。
圖5 2016年以來產成品庫存指數變化情況
（四）鋼材價格震盪上行
7月份，國內鋼價以上升為主調，中間有小幅震盪。7月2日，西本鋼材指數為4250元/噸，小幅下跌後隨即進入上升通道，到7月30日，西本鋼材指數升至4410元/噸，是今年1月中旬以來的最高水平。7月國內鋼材價格震盪上行是多個因素綜合作用的結果，一是庫存持續減少，增加了鋼材稀缺性；二是環保限產政策執行加強，直接影響了鋼廠生產；三是國務院常務會議釋放積極信號，增強了市場信心，對鋼材價格有一定的提振作用。
圖6 2016年以來西本鋼材指數變化情況
（五）鋼廠成本過快上漲有所緩解
7月份，原材料購進價格指數為56.2%，環比大幅回落6個百分點，仍處於高位。本月指數大幅回調，主要原因是焦炭價格高位回落，但國內原料市場總體呈穩步上漲態勢，鋼坯、廢鋼、鐵礦石價格上揚。整體而言，鋼企成本壓力依然較大，但鋼廠成本增速過快問題有所緩解。根據西本新幹線監測數據，截止到7月30日，唐山地區普碳方坯出廠價格為3800元/噸，較上月末上漲200元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2220元/噸，較上月末上漲130元/噸；山西地區二級焦炭價格為1850元/噸，較上月末下跌300元/噸；唐山地區65-66品味幹基鐵精粉價格為675元/噸，較上月末上漲35元/噸；27日的普氏62%鐵礦石指數為67.35美元/噸，較上月同期上漲3.55美元/噸。
圖7 2016年以來購進價格指數變化情況
（六）流動性有所放鬆
據央行數據，6月份新增人民幣貸款1.84萬億，同比多增6900億元，大大超出市場預期。社會融資規模增量11800億元，同比上年減少5902億元。6月末，M2同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和1.1個百分點；M1同比增長6.6%，增速比上月末高0.6個百分點，比上年同期低8.4個百分點；M0同比增長3.9%。上半年淨回籠現金1056億元。從6月信貸數據來看，國內整體貨幣流動性收緊趨勢有所化解，實體經濟的融資情況略有改善，這從社會融資規模回升以及M1增速方面都可以看出，但相較去年來講，目前資金環境依然偏緊。此外，7月央行的公開操作逆回購增加，以及利用MLF等進行定向投放，這都為市場的流動性注入一定活力。當然，在貿易戰風險懸而未決的情況下，流動性繼續放鬆，對商品市場還是能夠提供一定支撐的。
二、後市研判
（一）下半年鋼材市場實現良好開局
本月的鋼材生產、市場需求、鋼材價格等均超出市場預期，實現了下半年鋼鐵行業的良好開局。7月23日，國務院常務會議明確提出，財政金融政策協同發力，支持擴內需調結構促進實體經濟發展。下半年，預期基礎設施投資延續平穩態勢，棚改工作持續推進，汽車、船舶等用鋼適度增長，將形成較大規模的鋼材需求。而上半年規模以上工業企業利潤同比增長17.2%，也為鋼材市場提供了穩定格局。預計下半年鋼鐵行業將保持景氣格局，鋼價有望繼續走高，原料價格也可能相應上漲。
（二）環保限產政策常態化
自去年環保督查和限產政策實施以來，環保工作成為影響鋼鐵行業的一個重大因素。2017年的環保限產政策，在時間上涵蓋整個採暖季，覆蓋區域廣泛，限產標準嚴格，督查力度強化，取得了較好的效果。進入2018年後，各地紛紛採取有針對性的措施，將環保限產政策持續下來，使環保限產政策常態化。2018年5月份，生態環境部出臺《鋼鐵企業超低排放改造工作方案（徵求意見稿）》，對鋼鐵行業排放制定了嚴格標準，各地也推出了相應的限產措施，如唐山、武安等重點產鋼區域環保限產持續強化，自7月20日起唐山市開啟為期43天的減排攻堅戰限產，武安鋼企高爐限產量由二季度的15%至20%上升到三季度的25%至35%。常州市發佈《關於調整常州市強制減排重點汙染源清單的通知》，確定了限產企業、限產比例、限產措施等。預期各地的環保限產政策將貫穿全年。嚴格的限產政策一方面改善了環境質量，一方面也對鋼材價格存在一定的支撐。
（三）中美貿易摩擦對鋼鐵行業存在不利影響
今年3月8日，美國對我國出口鋼鐵製品加徵25%關稅。7月6日，美國開始對我國第一批340億美元的商品加徵25%的關稅，兩週以後再追加160億美元商品，7月11日再次提出擬對2000億美元商品徵收10%的關稅。儘管中國出口美國的鋼材產品僅佔全國總產量的0.5%，且7月6日起加徵關稅的商品名單中並未涉及鋼材以及鋼材的終端消費產品如機械等，但一方面，美國針對所有國家加徵鋼鐵製品關稅必然造成各國一定程度的產量過剩，各國為保護本國的鋼鐵企業，有可能採取反傾銷策略，作為全球最大的鋼材產出國和出口國，我國鋼材出口和轉出口可能受到一定影響，不過從最近匯率市場表現來看，當前出口的影響有可能會有所減小；另一方面，目前美歐日在謀劃構建零關稅自由貿易，這樣一來我國面臨的鋼鐵出口環境可能更加惡劣。
綜合來看，7月份國內鋼市淡季不淡，儘管當前處於高溫多雨季節，部分沿海地區受颱風影響，但生產端保持旺盛，接單明顯增加，產成品庫存繼續減少，市場價格有所增長，實現了下半年鋼材市場的良好開局。由於中美貿易爭端升級，出口不容樂觀。當前國內投資適度增長，市場需求平穩釋放，環保限產政策強執行可能影響鋼材供應，因此預計短期內供需緊平衡格局仍將持續，價格仍有一定上行空間。
閱讀更多 黑色市場一枝花 的文章
