導 讀
本週，山東某企業尿素價格一天大降了90元（噸價，下同），逼近1800元，而第二天又奇蹟般地上漲了20元。大跌之後反彈，一般被當做是築底的信號，果真如此嗎？筆者認為不是！
毫無疑問，1800元的山東尿素出廠價接近了前期大家預測的可接受的採購價格，但筆者認為，這種反彈僅是區域間尿素價格下降速度快慢不同造成的反彈，絕不是築底的信號。
山東是個尿素消費大省，當前農業和工業都有一定的需求，考慮到運費的差距和方便性，這種價格快跌，在一天時間內封殺了山西、內蒙古低價尿素進入山東的可能性，從而為快速降價企業集聚了較多的訂單，支撐了價格反彈。不過，隨著外圍市場價格繼續下降和山東本地價格上漲，使得快速降價形成的價格優勢很快喪失，外地低價尿素將再次進入山東市場。加之預收訂單不斷消化，預計山東尿素價格會再次回到下跌通道里。
那麼，近期尿素行情的“底”在哪裡？筆者對底的判斷來自4個方面：成本底、需求底、磨底、出口底。
成本底，是指價格進入了尿素企業的成本區間。當價格低於這個區間時，會造成供應量的大幅下降。目前看，沒有因低於成本而停車的企業，因此，成本底未到。
需求底，是指剛性需求釋放，市場不會因為價格的下跌而回避採購。有了足夠的剛需，就不會出現有價無市的情況。有貨在手，即使小虧，但很容易變現，使得市場有足夠的底氣去採購。今年3月份出現的情況就是剛需不足，恐慌性拋售造成了踩踏。進入4月下旬後，隨著剛需的釋放，價格終於築底。當前時間才進入7月下旬，離真正的剛需釋放還有近1個月的時間，此時拿貨想變現有非常大的難度，因此，需求底沒有出現。
磨底，是指價格在低位下降速率非常緩慢，甚至反覆低位震盪，給市場傳遞一個信號，這個價格是工廠堅守的底線。山東尿素價格的快速大幅下跌，充分說明工廠對當前的價格很滿意，根本沒有堅守的意願。所以，只要後續訂單沒跟上，後面還會有價格的連環下跌。
有人會說，近兩年尿素市場在8月份的價格表現都不錯，今年可能也不例外。歷史常常是驚人的相似，但不會是簡單地重複。近兩年8月份尿素價格表現較好的根本原因有兩個：一是價格低位，2016年尿素價格一度逼近1100元；二是出口的拉動，2017年8月份國際尿素價格大漲，而2016年印度高調招標。可以說，前兩年出口成為國內8月份尿素價格的重要支撐，而當前，國際、國內價格都處於下跌通道中，出口仍然看不到希望，敢於集港賭出口的貿易商寥寥無幾，使得尿素貨源只能流向國內，無疑會促進國內尿素價格繼續下跌。
到目前為止，筆者認為這4個底部特徵沒有一個出現，因此判斷，短期內尿素價格仍然難以止跌。
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