7月27日，標普全球評級宣佈，將宜華企業（集團）有限公司（宜華集團）的評級展望從穩定調整至負面。同時，標普確認該公司的長期主體信用評級為“B”，並確認其擔保的優先無抵押債券的長期債項評級為“B-”。Yihua Overseas Investment Ltd.為該債券發行人。
宜華集團的主營業務為傢俱生產及銷售，業務遍及全球。公司其他業務板塊包括醫院管理及養老服務、房地產、資本管理以及酒店管理，該類業務均位於國內。
標普將宜華集團的評級展望調整至負面是因為，標普認為，若宜華集團繼續激進地進行資本投資，或者國內資本市場波動持續，則其流動性緩衝空間及資本結構可能會惡化。
如果宜華集團舉債擴張的策略持續，未來12個月內，其流動性緩衝空間可能會進一步收窄。標普預計，未來2至3年內，宜華集團將繼續通過收購和資本投資擴大醫院管理及養老業務規模，儘管擴張的增速將放緩。鑑於此，標普將宜華集團的流動性水平由“足夠”調整至“稍欠”。
標普預計，2018和2019年，宜華集團每年的收購支出將繼續保持在10億至20億元人民幣的高位。2017年，宜華集團共計收購12間國內醫院，收購總對價約達12億元人民幣。同年，公司還出資20億元人民幣投資一產業基金。
標普認為，若宜華集團依賴短期融資償還到期債務，其資本結構可能在未來12個月內弱化。在中國政府開展去槓桿行動的影響下，境內融資條件已經收緊，並已導致部分高槓杆私營企業出現了再融資困難。截至2018年3月31日，宜華集團約有79億元人民幣的短期債務到期，其現金餘額約為55億元。該公司還有部分境內企業債券將在未來12個月內進入可回售期。
宜華集團將其四個物業項目的部分股權出售予保利房地產（集團）股份有限公司（保利地產）；另外，公司還持有大量流動性股權投資資產，該等因素將在一定程度上降低其面臨的流動性風險。標普預期，2018年保利地產將向宜華集團支付20億-30億元人民幣現金，並將在2019年再支付10億-20億元現金。鑑於上述四個項目未來可能產生的合約銷售額的數目及時間都不確定，該假設中未包含這一現金分配情況。兩家公司於2018年4月宣佈進行戰略合作，並計劃在今年年底前完成股權轉讓事宜。
宜華集團的流動性股權投資餘額很高，這也增加了其財務和流動性緩衝空間。截至2018年3月31日，該公司的流動性股權投資總額約為36億元人民幣。
確認評級是因為標普預計，未來12個月內，宜華集團將繼續保持國內最大木製傢俱出口商的市場地位，並將繼續保持良好的業務多樣性及較高的利潤率。宜華集團全資收購軟體傢俱生產商華達利國際控股有限公司（HTL），擴大了公司的經營規模，並增強了產品和地域多樣性。此外，宜華集團的醫院管理及養老服務業務在過去三年裡取得了快速發展，利潤率持續改善。標普認為，宜華集團的整體競爭地位仍將優於具有相似業務狀況的可比企業。
確認評級還反映標普預期，未來12個月內，宜華集團的債務槓桿將趨於穩定，但債務對息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率仍將保持在遠高於5.0倍的高位水平。做出這一預期的原因在於，公司在資本投資方面的自律性增強，且公司正逐步退出房地產開發業務。標普預計，宜華集團2018和2019年的債務對EBITDA比率將在7.0-9.0倍區間，2017年為7.8倍。
標普預計，當前中美貿易緊張關係升級不會對宜華集團產生重大影響。 公司管理層表示，目前，宜華集團出口到美國的大部分傢俱產品都未被列入加徵關稅清單。美國木材目前也未被列入中國此前公佈的加徵關稅清單。標普認為，在收購HTL後，宜華集團擁有了更加豐富的產品組合和更加多元化的地域分佈；同時，公司由於擁有延伸的供應鏈享有良好的成本優勢，這些因素將有助於緩和上述風險。
負面展望反映出，標普認為，宜華集團的流動性緩衝空間正在不斷收窄。其同時反映標普預計，若宜華集團繼續激進地進行資本投資並依賴短期借債償還到期債務，未來12個月內其資本結構可能會弱化。
若宜華集團的流動性水平或資本結構在未來12個月內弱化，標普就可能下調其評級。可能導致上述情形發生的情況包括：（1）宜華集團向保利地產出售物業項目進展慢於標普預期，或經營性現金流水平不及預期；（2）宜華集團的資本投資或股東回報更加激進；（3）公司與銀行的關係或參與股票或信用市場的能力顯著弱化；或（4）公司更多依賴短期債務進行融資。
如果未來12個月內宜華集團的競爭地位大幅弱化，具體表現為利潤率弱化或營運資金管理鬆懈，也可能導致標普下調其評級。若（1）因中美貿易摩擦升級或競爭加劇，導致該公司在傢俱行業的市場地位弱化；或（2）公司在醫療健康服務領域的參與度大幅提升，但缺乏有效的執行控制力，則前述情形就可能發生。
若宜華集團能積極管理公司資本結構，並減少對短期債務融資的依賴，由此改善其流動性緩衝空間，標普就可能將其展望調整至穩定。
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