知識與畏懼
在華爾街，畏懼是造成損失的最主要原因之一。其實，畏懼也是造成生活中幾乎所有問題和不幸的原因。那造成畏懼的原因是什麼呢？是愚昧和無知。聖經上說，“你必須懂得真理，真理定會使你得到解脫”。真理就是判斷是否科學的知識。如果一個人有了知識，他就會了解並懂得，就會毫不畏懼的去做。有了知識，他就不會去期望，不會懷著僥倖的心理去抱著期望或者畏懼，在成功與失敗中間忐忑不安。我們炒股也是一樣的，正是我們所說的炒股就是炒心態。
我們可以想想，我們在做一件事情的時候，如果你對這件事情已經有足夠的把握，也就是你通過你所學到的知識或者技能，已經分析出這件事情你怎麼做能達到最好的效果，或者你這樣做會有怎麼樣的後果，你應該怎麼做能儘量的避免出錯誤，那麼，你是不是就能很好的，輕輕鬆鬆的就如期達到你想要的效果呢？而不用去畏懼你應該要怎麼做，你萬一做錯了怎麼辦等等的一些情況。做股票也是一樣的，你做股票為什麼會在最低價位賣出股票呢？因為你擔心股票會進一步下跌。如果你在之前已經通過你學到的技術研判分析出股票的價位已經跌至最低的話，你是不是就會毫不畏懼，不但不會賣出股票，還會買進呢？當價位上漲時，也是一樣的情況。
江 恩在說大多數人在股市彙總輸錢的主要原因中就有這麼一條：缺乏市場知識，這是在市場買賣中損失的最重要原因。歸根結底，還是知識。如果人們都有了知識，就會無所畏懼，就會做出正確的判斷，而丟掉通過畏懼和僥倖的期望來安慰自己的這種假象的方法。如果是你，我想，你應該也會這樣做的吧？
金融市場不斷變化，任何一個投資系統也僅僅能適用於某一個時期、某一個市場，一但換到了另一個市場、另一個時期，或者使用這個投資系統的投資者多起來了，那麼，這個投資系統必然就會越來越不理想，直到最後徹底失效。
所以，簡單的尋找一個現有的投資系統，以為完全按照它去執行交易，財富就會不斷到來，這是非常愚蠢的。理性和聰明的投資者，應該根據自己對市場的思考，親自去建立自己的投資系統，而不是照搬他人的。
更重要的是，投資系統是術，投資思想才是道。一個專業的投資者，他不僅能夠自己建立投資系統，而且他還可以不斷的市場的變化，依據最根本的投資思想之道去完善舊的投資系統，甚至再建立新的投資系統。
只有如此，他才可以持續的成功，因為他不是一個投資系統的模仿者，而是一個投資思想的創造者。成功的投資者，不可能是一個簡單的模仿者，他必須是一個投資哲學的創立者和實踐者，他首先是一個思想家。
雖然在這裡批判了簡單的系統交易，認為還必須有自己修正、原創投資系統的思想，但是，相比於預測市場的投資者，系統交易者更接近理性和聰明的投資者，也就更接近投資成功。
一個專業的投資者，必然應該就是一個系統交易者，只有按照系統去執行操作，才可以真正避開心理和情緒波動的影響，才可以真正完全的客關和理性，也才可以持續的抓住機會、避開風險。
從這個角度來說，關於系統交易的研究方面，《Way of the Turtle》是很有價值的，只是在投資系統這個“術”之外，我們還需要擁有投資思想的“道”。
什麼是換手率？
換手率：換手率是指單位時間內，某一證券累計成交量與可交易量之間的比率。計算公式為：換手率=(成交股數/當時的流通股數)×100%。換手率的數值越大，不僅說明交投的活躍，還表明交易者之間換手的充分程度。按時間參數的不同，在使用上又劃分為日換手率、周換手率或特定時間區的日均換手率等等。 很高的成交量，並不意味著很高的換手率。大盤股和高價股很容易出現較高的成交量，但考量其交投活躍度則需要藉助換手率來進行判斷，這就是換手率分析的重要意義。
換手率的高低不僅能夠表示在特定時間內一隻股票換手的充分程度和交投的活躍狀況,更重要的是它還是判斷和衡量多空雙方分歧大小的一個重要參考指標。低換手率表明多空雙方的意見基本一致，股價一般會由於成交低迷而出現小幅下跌或步入橫盤整理。高換手率則表明多空雙方的分歧較大,但只要成交活躍的狀況能夠維持，一般股價仍會呈現出小幅上揚的走勢。換手率還可以分析研判市場籌碼的吐納情況，以追尋主力莊家的蹤跡。
不同價位不同換手率的內在含義
換手率實際上是股價在運動過程中發出的一種信號，這種信號在不同時間、不同位置表達的內在含義也不相同，需要投資者悉心揣摩。實際操作上，要注意以下幾種情況。
（1）低位高換手率。低位出現高換手率表明有機構在吸貨、囤積籌碼，籌碼正在由分散持有的散戶手裡向機構大戶倉裡集中，該股日後必將有一波上漲。如深深房A（000029）2007年5月16日，股價為9.04元，換手率為5.43%。從17日開始，換手率大增，至24日，6個交易日，換手率累計達到72.57%，股價也漲到了11.35元。
（2）高位高換手率。高位出現高換手率說明有機構在對倒放量，吸引散戶跟進，在高位派發高價籌碼，籌碼正由莊家集中持有的倉庫流向散戶的小口袋裡分散持有，該股日後必跌。
（3）利空中低位高換手率。出現此種現象，一般表明機構正在中低價位吸納散戶因恐慌而割掉的廉價籌碼。敢於在出利空時囤積貨物還說明這種利空只是暫時的，後市必有好戲。如廣州冷機（000893）公佈每股虧損0.416元的年報後，本屬於重大利空，可是當天下午一開盤，該股低開高走，當時放出225.71萬股的大量，成交量比前一日放大7.7倍，隨後該股易漲難跌，一路盤升。
（4）利多高位高換手率。一般來說，這是參與該股的機構正在利用好消息高位派貨，宴席即將散去，吃得酒足飯飽的先知先覺者利用好消息瘋狂逃跑，後知後覺的散戶正好趕來付款結賬。如創業環保（600874）宣佈將從化工行業轉到環保行業，出現重大利好，宣佈更名和主營更換的第二日，即放出1241萬股的巨量。此後該股一改當初的凌厲攻勢，走勢相當萎靡。
總之，高換手率對於跟莊操作的散戶是福是禍不能一概而論，要拋棄教條主義、本本主義的僵化觀點，結合盤面特點、炒作規律和公司基本面的情況全面分析衡量之後才能做出最終的正確判斷。
換手率解讀股票
1、股票日換手率<3%，表明該股不受關注，人氣低，成交冷淡。但此處也分兩種情況，股民要多加小心。①沒有莊家，只有很少散戶在其中存在；②某個股在放量拉昇之後，股價在高位區域橫盤震盪，如果換手率低、成交量小，那麼則是莊家還沒有了結獲利套現的打算，後面還會再創新高。
2、股票日換手率在3%到7%之間時，表明該股比較活躍，有一定受歡迎程度，成交明顯。主力莊家也時有參與，要根據該股歷史行情判斷莊家接下來的新動向。
3、股票日換手率>7%，甚至>10%的，表明該股非常受歡迎，股民操作十分活躍，籌碼也在迅速的換手。如果這種現象出現在一波拉昇之後的話，那麼莊家派發籌碼獲利套現的可能性就非常大了。股民也應該多加留心。
通過換手率看莊家持倉量：
莊家吸籌往往會在籌碼分佈上留下一個低位密集區，一旦時機成熟，莊家從低位密集區的下方首先將股價拉抬到密集區的上方，形成對籌碼密集區的向上穿越，股價上穿密集區而呈現無量狀況，這時我們就可知道該股已由莊家高度持倉了。
從技術上可以用換手率來精確估計成交量，對“無量”這個市場特徵給出較明確的參考標準。通常不單純使用成交量這個技術參數，因為股票的流通盤有大有小，同樣的成交量並不能說明這隻股票是換手巨大還是基本上沒有換手。用放量與縮量來監控獲利拋壓也不是一個好方法。而換手率則能從本質上揭示成交量的意義。一般而言，可以把換手率分成8個級別：①絕對地量：小於1%；②成交低迷：1%～2%；③成交溫和：2%～3%；④成交活躍：3%～5%；⑤帶量：5%～8%；⑥放量：8%～15%；⑦巨量：15%～25%；⑧成交異常：大於25%。圖2-13所示為大同煤業K線圖，帶量6%換手率。
圖2-13 大同煤業——帶量6%換手率
將小於3%的成交額稱為“無量”的標準得到廣泛認同。更為嚴格的標準是2%。一旦發現籌碼密集區以低迷的成交量向上穿越，被穿越的籌碼大部分是莊家持倉。
2、通過換手率看莊家成本
一般而言，中線莊家建倉時間在40～60天，即8～12周，取其平均值為10周，則從周K線圖上，10周均價線我們可認為是莊家的成本區，這有一定的誤差，但偏差不會大於10%。作為莊家，其操盤的個股升幅都在50%以上，多數為100%。
通常情況下，一隻股票從一波行情的最低點到最高點的升幅若為100%，則莊家的正常利潤是40%，我們把莊家的成本算出以後，在這個價位上乘以100%，即為莊家的最低目標位，不管道路是多麼曲折，股價遲早都會到達這個價位，莊家若非迫不得已，絕不會虧損離場。
通過換手率摸出莊家的底細，看清莊家的底牌，就可以做到在操作上有的放矢，不再懼怕莊家的軟硬兼施。在選股時，可以把10日平均換手率大於3%作為一個基本條件，這可以節省大量時間和精力，提高選股效率。當然，對莊家高度控盤的股票要另外注意。對於那些10日平均換手率大於5%的股票，如果縮量至換手率低於3%，應重點關注。
換手率分析莊家的技巧
具體來說，投資者可以從以下幾方面人手，通過觀察股票換手率的高低來發現莊家的動向。
1．建倉階段放大的換手率
如圖8-7所示，萬好萬家(600576)在以漲停的方式上漲之前，曾經有近七個月的溫和上漲階段。就在這幾個月緩慢的拉昇當中，莊家順利地完成了建倉的過程。那麼怎樣才能夠提前知曉莊家的作為呢？圖中的換手率藏著莊家的真正動向！股價上漲的初期，在圖中A位置處，換手率經常出現高達20%的情況。圖中顯示股價有三次明顯的拉昇情況，在拉昇過程中，換手率也隨之達到了非常高的程度。
在之後的拉昇過程中，圖中B位置處的換手率始終維持在5%—20%。這麼高的換手率配合股價緩慢上漲顯然不是一般的散戶能夠達到的。莊家在花大力氣建倉，才導致換手率不斷維持在高位。
2．洗盤和拉昇時的換手率
如圖8-9所示，臥龍電氣(600580)在被莊家拉昇的過程中，股價也曾經歷過打壓的過程。對於莊家深度介入其中的股票來說，在莊家打壓洗盤時，一定是散戶在大量的出貨。既然莊家不參與出貨，那麼換手率一定不會很高。與拉昇階段莊家不斷拉抬股價不同的是，打壓股價的換手率是萎縮的。圖中在臥龍電氣這隻股票的兩個洗盤位置中，其換手率都呈現出了萎縮的狀態。這正好說明了莊家在打壓股價時惜售股票，印證了莊家在該股中的存在。
如圖8-10所示，皖通高速(600012)雖然算不上是2008年底到2009年底的股市反彈中的大牛股，但是其中卻明顯看出莊家的存在。圖中A位置換手率的放大對應著股價的底部，這正是莊家建倉所在的價位。而圖中B位置恰好是莊家拉昇出貨的位置。為什麼這麼說呢？因為莊家放大換手率建倉和出貨的動作簡直是太明顯不過了。通過分析換手率，莊家的行蹤就一目瞭然了。
那麼拉昇中的換手率如何呢？圖中的股票建倉和出貨之間的位置是莊家拉昇股價時所在的位置，從中可以看出莊家拉昇股價時的換手率雖然比較低，但是還是維持在高位運行的。這樣的換手率與莊家不斷拉昇股價的動作是密不可分的。莊家要想拉昇股價，會動用一部分資金來接盤。這樣，相比在散戶的作用下自然上漲的股價來說，莊家拉昇股價時的換手率就會高很多了。
3．新股上市之初巨大的換手率
如圖8-11所示，世聯地產(002285)是2010年眾多上市新股中的一隻。在該股上市的第一天裡，換手率高達74.60%，對應的成交量也高達190980手。如此之高的換手率足以保證莊家在一天的時間裡就搶到足夠多的籌碼了。不僅如此，在該股上市的前幾天中，換手率一直維持在20%以上。新股在上市階段即放大換手率正是莊家的建倉行為。換手率和成交量同步放大的新股，在以後一定能夠走出相當牛的大行情來。世聯地產上市後，股價翻了一倍多的走勢就充分說明了這一點。
於交易而言，想要盈利就必須剋制內心率性而為的衝動
金融投機很難，難在哪兒？
大多數交易者可能會說難在預測行情發展的方向，但是在我看來，預測這種事這不但很難，而且壓根就不可能。
交易者常說市場是客觀的，不以個體交易者的意志為轉移，就如同哲學裡的物質與意識的關係，但是實際上市場行為表現出來的客觀性和隨機性也是交易者主觀性的客觀抽象化，沒有交易者就沒有市場，市場的結果就是交易者主觀決策角力之後的結果。
在分析交易者主觀性決策的時候，可以發現心態對最終決策結果的影響要遠遠大於實際客觀情況的影響，也就是交易者大多數情況下的決策並沒有依照市場的客觀性，回到文章一開始的問題，如果你問我交易到底難在哪兒？我想，怎麼樣做到知行合一，是這個市場每個交易者所面臨的最難的問題，這也區分了優秀的交易者和成功的交易者，知易行難，通過學習每個人也許都會成為優秀的分析師，但是卻很難做到每個人都成為優秀的交易者，對大部分交易者來說，所有的精力和金錢終究會慢慢的在於自我鬥爭的過程中消磨殆盡。
交易者可以去理解市場運行的規律但是卻沒有辦法總結出其規則，你永遠無法像數學一樣，得出一加一等於二的結論。
如果說，非要總結出點值得遵守的規則的話，那無疑是紀律和執行！
當然，執行和遵守紀律的前提是你得總結出幾條多少靠譜點的交易規則，哪怕是最簡單的，比如海龜法則裡面的20日均線上開多，20日均線下開空，實際上，一百多年的交易之術演變到現在已經沒有秘密可言，從箱體到突破，上個世紀的交易者在用，我們現在也在用，所以找幾本經典的交易著作結合自己的交易理念大致上都可以總結出一套不差的交易規則。
交易紀律之所以難執行的原因在於，他束縛了人性中對自由的嚮往，隨心所欲是人性的本能，加之任何的束縛都會造成人的排斥，所以大部分交易者都不歡迎遵守紀律，貪婪和恐懼就像是天平的兩端，操控著人的行為在兩端來回擺動，偶爾能夠在天平的中間獲得一絲理性，想要獲得現實的收益就必須剋制內心率性而為的衝動，這是痛苦的，這也是常說的要做好交易就必須反人性的癥結所在。
在金融投機的世界裡，虧損就如同一個看不見的幽靈，對每一個交易者如影隨形，對交易的兩個結果盈利和虧損而言，盈利的時候總是會讓人心情愉悅，但是如何妥善解決虧損的問題，往往決定了一個交易員的最終交易結果是賺錢的還是虧錢的。
一個很常見的現象是，當發生賬面虧損的時候很多交易員會選擇死扛著不止損，這單就某一次交易來說不一定是錯的，因為的確很多時候可以扛回來甚至由虧轉盈，但是就某個時間週期內總得交易結果來看，這確是造成普通交易者資金虧損的主要原因。
對人性的高估是交易中虧損的根源，金融投機市場最容易給人產生一種錯覺，過高的估計自己的心態控制能力，過高的估計自己的執行力，說一個很簡單的例子，在空曠的高速公路上，有幾個人能一直堅持100邁的速度行駛？大多數人都會越開越快，很多時候往往都是不自覺的就越開越快，因為你的感覺是開的越來越慢，腳會不由自主的踩油門，這就是一種自我認同的錯覺。
賬面上的虧損會對交易員形成無形的壓力，之所以選擇不止損是在心理上難以接受事實上的虧損，畢竟賬面上的虧損還有迴轉的餘地，一旦止損就會造成事實上的損失，也就沒有挽回的餘地了，但是在虧損越來越大，壓力越來越大的時候，交易員往往會變得更不理智。
其實，交易中的多空博弈，就是個博心對弈的過程，從經濟理性人的角度來說，任何人都不會在交易中虧損，但是虧損卻總是無時無刻的發生，就是因為壓力使得交易者變得不再理性，最淺顯的道理，往往犯錯的概率會越高，因為往往都發生在不經意間，這就是人性。
對於交易，你無論是追求勝率還是追求概率，都應該明白一點，人性才是交易之匙，面對盈虧反覆時，那種想贏怕輸的心態起伏，才是每一個交易者需要不斷總結的地方，要學交易，先學做人，背後不關乎人生的大道理，只是因為克服人性中負面的因素是做好交易的先提條件，這也是大家一直再說的，交易員群體是一個人畜無害，特別適合交朋友的群體。
交易必有勝負，要有能走向持續勝利的信念和信心！
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