首個國際化期貨品種即將上市,我國原油期貨市場建設正式啓程!

3月下旬,中國首個國際化期貨品種即將上市,我國原油期貨市場建設正式啟程。原油期貨被視為我國資本市場擴大對外開放的探索和試點,也是推動上海國際金融中心建設和上海“一帶一路”能源市場建設的重要舉措。“中國版”原油期貨的推出,將引入境外投資者進入國內期貨市場,這將成為國內市場對外開放的一個開端。

首個國際化期貨品種即將上市,我國原油期貨市場建設正式啟程!

中國原油期貨上市可以使我國具有東亞地區的原油定價權,減少油價對中國經濟的制約。中國自2012年提出推出以人民幣定價的原油期貨以來,備受市場關注。業內人士表示,中國作為全球最大的石油進口國,推出原油期貨後,可以使中國具有亞洲地區的原油定價權,減少國際油價對中國經濟的制約。

從戰略意義上看,中國原油期貨的上市,具有形成反映中國以及亞太地區市場供求關係的基準價格體系、為實體企業提供風險管理工具,為金融機構提供資產配置工具、推進成品油價格機制改革、優化行業資源配置等作用。

原油期貨是我國第一個對外開放的期貨品種,原油期貨在平臺建設、市場參與主體、計價方式等諸多方面與國內現行期貨品種有所不同。原油期貨合約設計方案最大的亮點和創新可以用十七字概括,即“國際平臺、淨價交易、保稅交割、人民幣計價”。

首個國際化期貨品種即將上市,我國原油期貨市場建設正式啟程!

國際平臺:即交易國際化、交割國際化和結算環節國際化,以方便境內外交易者自由、高效、便捷地參與,並依託國際原油現貨市場,引入境內外交易者參與,包括跨國石油公司、原油貿易商、投資銀行等,推動形成反映中國和亞太時區原油市場供求關係的基準價格。

淨價交易:就是計價為不含關稅、增值稅的淨價,區別於國內目前期貨交易價格均為含稅價格的現狀,方便與國際市場的不含稅價格直接對比,同時避免稅收政策變化對交易價格的影響。

保稅交割:就是依託保稅油庫,進行實物交割,主要是考慮保稅現貨貿易的計價為不含稅的淨價,保稅貿易對參與主體的限制少,保稅油庫又可以作為聯繫國內外原油市場的紐帶,有利於國際原油現貨、期貨交易者參與交易和交割。

人民幣計價:就是採用人民幣進行交易、交割,接受美元等外匯資金作為保證金使用。

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原油期貨或由當前的陰跌轉為上漲。一是因為傳統供需旺季到來,3月和4月是成品油價格爆發的集中期。從當前原油下游市場來看,無論油品還是石化均表現較穩健,基本面呈現利好。二是兩會之後,各種宏觀政策利好或將紛至沓來。三是近期利空已集中釋放,但並未實質性挫傷原油,可見原油市場信心猶存。上海原油期貨即將上市或迎多重利好 3月下旬原油期價有望從陰跌中反彈。

首個國際化期貨品種即將上市,我國原油期貨市場建設正式啟程!

中國原油期貨上市有利於推進我國石油行業價格機制改革,目前成品油定價機制存在的主要問題:一是調價時間的滯後性。儘管調價週期縮短,但當國際油價出現大幅波動時,國內油價變化比國際油價仍存在較高滯後,不僅無法反映實時市場狀況,而且在接軌價格十分透明的情況下增加市場參與者的投機傾向,不利於維護正常的市場秩序。二是價格接軌的簡單機械性。沒有考慮到國內市場與國際市場在消費結構、消費習慣及消費季節等方面的差異,難以反映國內成品油市場的真實供求狀況。三是成品油進出口未完全放開。儘管價格已接軌國際油價,但成品油進出口貿易壁壘仍會導致國內外價格聯動差異。

首個國際化期貨品種即將上市,我國原油期貨市場建設正式啟程!

期貨市場則是一個公開集中競價近似於完全競爭的市場,中國原油期貨更直接反映國內市場供求關係,或可更好的作為成品油定價公式基準價格。若成品油期貨上市,則可更直接的作為成品油價格指數,有利於煉廠進行風險管理與市場研判。過國家戰略儲備、地方政府儲備、國營油企儲備、民營商業儲備形成四級儲備體系。中國原油期貨保稅交割業務可以進一步完善原油倉儲結構,並推動保稅區倉庫、碼頭等設施建設,有利於基礎設施優化配置及國家戰略供應安全。


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