富凱摘要：淨利潤7年來連下臺階，行業集中度越來越高，京能置業面對大勢恐怕也無能為力。
作者|小E
除了通過阿里巴巴司法拍賣網絡平臺16億競得北京市密雲區一塊土地之外，京能置業近期表現異常保守。
最新數據顯示，該公司今年無新增房地產儲備土地面積，無竣工面積。作為房地產企業，在拿地方面如此缺乏主動性，未來的持續發展無疑將打上一個大大的問號。
公開資料顯示，京能置業股份有限公司是一家主要從事房地產開發和經營的公司。主要產品為商品房，自2008年以來先後開發了天創世緣住宅小區、國典華園、國典大廈、天創科技大廈等項目，還獲得過"金百強"上市公司"十佳董事會"榮譽稱號。
不過，近一段時間以來，該公司發展卻面臨諸多難題。
新開發項目少業績縮水
財務數據顯示，近7年，京能置業淨利潤呈現逐年下滑趨勢，2017年淨利0.5億元僅為2011年同期業績的25%。
除了淨利，營收角度看，2014年，該公司的收入還能達到18.92億元，但之後幾年驟然下跌，去年該公司營收僅為7.43億元，相當於每年比14年少進賬超過11億元。
最近一段，各家房企在規模競逐中加速競爭，一些龍頭房企更是“攻城略地”，地王不斷湧現，單從行業來講，房地產市場的增速喜人，但為何這家公司卻會如此慘淡？
之前，子公司大連京能陽光房地產開發有限公司於2012年以約5億元通過招拍掛獲取的大連旅順口區琥珀灣(A區)三個地塊，也由於軍事設施保護，至今未能開發建設。京能置業還因此發佈計提資產減值準備的公告。
而京能置業公開資料顯示，過去幾年，除了通過阿里巴巴平臺競拍到一塊地，該公司幾乎沒有新增土地資源儲備，總是圍繞北京四合上院、銀川天下川、天津的京能海語城和大連京能陽光港灣4 個項目運營，並且這幾個項目去化速度較慢。
其中，北京四合上院項目分三期建設，三期項目分別於2010年12月、2011年11月、2013 年11月竣工。該項目處於收尾階段，尾盤大戶型基本去化完畢，剩餘少量車位和店面待售。而銀川天下川項目一二期項目也分別於2011年6月、2013年10月開始銷售，三期於2016年9 月開盤銷售。2016 年，該項目共實現簽約面積7.80 萬平方米，簽約金額5.28 億元。另外，天津京能海語城項目一期已於2016年12月開盤銷售。2016年，天津京能海語城項目共實現簽約面積2.62萬平方米，簽約金額2.56億元。除這三個項目之外，近幾年以來該公司並無太多新項目出現。
今日剛剛公佈的數據也再次印證了這一點：2018年第二季度，京能置業實現簽約面積2.92萬平方米，同比減少34.09%；實現簽約金額2.30億元，同比減少30.93%。
而整個上半年，該公司累計實現簽約面積5.41萬平方米，同比減少33.94%；實現簽約金額4.14億元，同比減少33.97%。
報告期內, 公司無新增房地產儲備土地面積，無竣工面積，復工面積為25.93萬平方米，同比減少29.67%。
拿地不積極，業績自然不好看，而且今年業績整體下滑態勢似乎仍在進行。
該公司2018年一季報顯示，實現營業收入3.21億元，同比增長233.23%；但歸屬於上市公司股東的淨利潤301.37萬元，同比下降52.1%。
不足一年市值蒸發37億投資者紛紛逃離
主業乏力，二級市場自然也好不到哪兒去。
2017年9月至今不到一年時間，該公司估計已由12.38元跌至4.20元，跌幅已逾66%，市值蒸發超過了37億元。
隨著股價跳水的還有該公司股東人數，據富凱財經觀察，2017年9月底，其股東數為3.62萬戶，而今年1季度末，近5000人選擇了逃離，而留守的股東損失慘重。
除了二級市場的投資者，各類行業分析師也鮮有對於該公司的報告，近6個月內，其沒有一篇相關研報，在資本市場中被逐漸冷落。
現金流承壓持續發展存疑
更值得注意的是，對於房地產企業至關重要的現金流一項，該公司也顯得很另類。
近三天，該公司經營活動產生的現金流量淨額均為負，去年更是超過10億元。今年也並未見好轉，一季度仍然為負。
而整個A股那麼多上市房企，恐怕也只有京能置業會有如此境遇吧。
有頂尖分析師曾表示，對於整個房企來講，現金流雖然短期無憂，但可持續性存疑。未來地產銷量下滑後經營現金流下滑，地產融資持續收緊拖累籌資現金流入，雖部分地產企業可以轉向銀行間市場和非標融資，但中票發行門檻較公司債高，且後續也可能面臨融資政策的收緊。而由於金融監管加強，非標需求端將受到制約，從而限制發行量的上升，故流動性好轉的可持續性存疑。去年地產行業積累了大量的貨幣資金，故年內地產行業流動性壓力不大，但如果地產銷量回落並持續，隨著債務到期量增加，未來企業流動性將面臨較大挑戰。
這是對行業來說的，這些企業大部分賬上還是趴著錢的，而京能置業缺錢的公司，未來似乎要更加式微啦。
之前，京能置業曾公告稱，公司採取掛牌形式在北交所轉讓天階公司31%股權，掛牌轉讓價格擬以不低於經北京市國資委核准的資產評估結果為基準（評估基準日為2017年8月31日，該公司淨資產賬面價值為95,514.40萬元，評估值為116,257.21萬元。）。本次轉讓是由於天階公司近幾年的盈利能力未能達到公司預期。
資料顯示，天階公司成立於2010年11月，目前名稱現已變更為天階雛菊(北京)投資有限公司，由京能置業持股31%，京能集團持股9%，世貿天階投資集團有限公司、深圳市一帶一路投資有限公司各持股30%。
根據公告，京能置業稱由於天階公司近幾年的盈利能力未能達到預計情況，故決定轉讓。預計股權轉讓將在2018年完成。
即使使出了變賣資產這一項大招，但新開發項目較少、在售項目去化速度較慢、儲備項目開發進度安排尚未確定、現金流承壓等都像京能置業的阿喀琉斯之踵，使得其未來發展舉步維艱。
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