華夏時報（chinatimes.net.cn）記者於玉金 北京報道
在經歷多年的業績過山車後，曾是鋼鐵行業“虧損王”的鞍鋼股份（000898.SZ/00347.HK）終於步入了平穩上升通道。
7月17日晚間，鞍鋼股份發佈公告稱，為把握市場的有利時機，做優做強公司的鋼鐵主業，提高公司盈利能力，擬作價59.04億元收購鞍山鋼鐵集團有限公司（鞍鋼集團最大的區域子公司，下稱鞍山鋼鐵）所持有的鞍鋼集團朝陽鋼鐵有限公司（下稱朝陽鋼鐵）100%股權。
鞍鋼股份曾在2011年、2012年接連兩度虧損面臨保殼壓力，不過彼時的資本運作是為了令已經“披星戴帽”的鞍鋼股份扭虧保殼，儘管因鋼鐵行業2015年全面虧損，鞍鋼股份再一度陷入虧損，但自2016年鋼鐵去產能以來，這個見證了鋼鐵行業鉅變的老牌鋼企終於走上了“正軌”。
再注入新資產
據鞍鋼股份方面消息，朝陽鋼鐵目前擁有年產200萬噸精品板材生產線，2017年實現營業收入35.42億元，淨利潤10.34億元，2018年前5個月實現淨利潤7.68億元。
朝陽公司系鞍山鋼鐵全資子公司，企業註冊資本80億元，鞍山鋼鐵持有公司58.31%的股份，為鞍山股份的控股股東，因此此項交易為關聯交易。
截至評估基準日2018年5月31日，朝陽鋼鐵資產總額為56.52億元，負債總額26.17億元，淨資產額為30.34億元。公告顯示，評估值59.04億元，評估增值28.7億元，增值率94.57%，佔鞍鋼股份最近一年經審計淨資產的11.72%。收購朝陽鋼鐵100%股權完成後，朝陽鋼鐵將納入鞍鋼股份合併報表。
而為何要高溢價收購，鞍鋼股份表示，存貨、固定資產及土地等三方面的增值。
公告顯示，雙方同意並確認，鞍鋼股份應於協議生效後30個工作日內將股權轉讓款一次性以現金或銀行承兌匯票形式全額支付至鞍山鋼鐵指定的銀行賬戶。
對於此次收購，鞍鋼股份表示，朝陽鋼鐵具有較強的盈利能力，本次收購完成後，公司將實現鞍山本部、鮁魚圈和朝陽三個鋼鐵生產基地的協同發展，將有助於提升公司的盈利能力。
蘭格鋼鐵研究中心主任王國清在接受《華夏時報》記者採訪時表示，“鞍鋼股份此次擬收購朝陽鋼鐵，意味著鞍鋼股份的資產規模進一步擴大，朝陽鋼鐵目前的盈利狀況比較好，收購後有望給鞍鋼股份帶來更多的利潤增長空間。”
此次收購因歷史淵源並不突然，2007年3月，鞍山鋼鐵向公司發來《關於投資朝陽鋼鐵項目的徵詢意見函》，徵詢公司是否出資建設國家發改委批准鞍山鋼鐵建設的朝陽200萬噸鋼鐵項目（下稱朝陽鋼鐵項目）。由於公司當時正在投資建設鮁魚圈鋼鐵項目，因此決定暫不出資建設朝陽鋼鐵項目，同意由鞍山鋼鐵出資建設該項目。同時鞍山鋼鐵承諾在公司提出收購要求時，將以合理的價格將所持有的股權優先轉讓給鞍鋼股份。
本次收購前，朝陽鋼鐵與公司均從事鋼鐵生產加工業務，且同受鞍山鋼鐵控制，朝陽鋼鐵與公司構成同業競爭。本次收購完成後，朝陽鋼鐵將成為公司的全資子公司，從而減少了同業競爭。
昔日虧損王的資產騰挪
鞍鋼股份擅長資產騰挪，早在2012年就曾有過這般動作，不過彼一時非此一時，2012年的資產置換是為了“粉飾”業績避免退市。
2011年、2012年，鞍鋼股份淨利潤分別為虧損19.78億元及40.25億元。2013年3月，鑑於公司2011年、2012年連續兩年虧損，深交所對公司股票實行“退市風險警示”的特別處理，鞍鋼股份披星戴帽。
而鞍鋼股份面臨的境況是鋼鐵行業的“通病”，2012年，A股十大虧損王中鋼鐵行業佔據了半壁江山，包括鞍鋼股份、馬鋼股份、山東鋼鐵、安陽鋼鐵和華菱鋼鐵5家鋼鐵行業上市公司。
我的鋼鐵網分析師徐向春告訴本報記者：“2008年，在房地產及基建投資的帶動下，鋼鐵行業擴充產能導致鋼鐵全行業產能過剩，許多鋼鐵國企因為包袱過重，成本控制不夠有效，最終導致幾乎全面虧損。”
而面臨退市壓力的鞍鋼股份在2013年開啟了“保殼戰”。2013年鋼鐵行業持續低迷，供需矛盾依然嚴重，鐵礦石價格高位而鋼材價格低位，鋼鐵企業仍面臨巨大壓力。幸運的是，鞍鋼股份“逆襲”成功扭虧為盈，實現營收753.329億元，同比下滑3.69%，但淨利潤為7.28億元，同比增長119.13%。
而在此次增長過程中，鞍鋼股份大秀“財技”，調節資產折舊成為各重要的財報美容手段。據彼時媒體公開報道，2012年11月17日，鞍鋼股份調整了固定資產折舊年限，將房屋、建築物折舊年限從30年放大至40年；機械設備、傳導設備從15年放大到19年，將動力設備從10年放大到12年，直接造成減少鞍鋼股份2013年度固定資產折舊額12億元，分別增加股東權益及淨利潤9億元。
此外，《華夏時報》記者此前曾報道，2012年11月20日，鞍鋼股份還與鞍鋼集團全資子公司國貿公司簽署《資產置換協議》，並與鞍鋼集團簽署《股權轉讓協議》；同日，三者之間還簽署了《託管協議》。根據資產置換協議，鞍鋼股份擬置出資產為其所持有的莆田公司80%的股權；擬置入的資產，包括國貿公司內貿業務整體資產（主要承擔鞍鋼自產和國內鋼鐵產品的採購銷售業務），以及國貿公司所持9家內貿子公司的股權。
“鞍鋼國貿是集團公司比較優質的資產，現在已經注入上市公司了，將幫助公司全力扭虧。”鞍鋼集團國貿公司副總經理李達光彼時表示。據瞭解，這兩項置入的資產利潤攤到上半年至少將有7億元。
國企改革下一步引關注
儘管鞍鋼股份在2015年曾因行業“冰河期”再度虧損，但從2016年鋼鐵去產能的利好，鞍鋼股份業績連續走高。
2016年、2017年，鞍鋼股份淨利潤分別為16.16億元、56.05億元，同比增長135.18%、246.84%。7月12日晚間，鞍鋼股份發佈半年度業績預告，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約34.92億元，同比增加91.55%。
而對於需求潛在的不穩定，鞍鋼股份將如何保持良好增長等一系列問題，發採訪提綱至鞍鋼股份證券部，未獲回覆。
對於後市發展，徐向春告訴記者，“任何行業都有發展週期，鋼鐵行業進入到了成熟期，在需求方面的增量空間並不是很大，不過，包括鞍鋼股份、寶鋼股份在內的鋼鐵國企都是以高端板材為主，具有比較大的市場空間，汽車行業還未達到飽和狀態，對鋼材仍有較大需求。”
“年初以來，我們一直認為今年經濟下滑的主要原因在於財政收縮導致的基建下滑，但目前來看，經濟仍處於韌性之中。在外部壓力或仍將維持較長時間的背景下，近期貨幣政策進一步微調，雖然行政性政策密集出臺對地產進行壓制，但貨幣環境變更下，今年地產預計將進一步超出市場預期，進而對沖基建下滑影響，拉長需求延續的跨度，在需求或重新企穩及產能、庫存週期相對健康的情況下，行業高盈利有望延續。”中泰證券分析師認為。
王國清還告訴記者，此次收購將更好的優質資產注入上市公司，提升上市公司的整體競爭力，也符合國資委及鞍鋼國企改革規劃。
鞍山鋼鐵是鞍鋼集團最大的區域子公司，始建於1916年，前身是鞍山制鐵所和昭和制鋼所。鞍山鋼鐵成立於1948年12月，是新中國第一個恢復建設的大型鋼鐵聯合企業和最早建成的鋼鐵生產基地，被譽為“共和國鋼鐵工業的長子”，為新中國鋼鐵工業的發展壯大做出了卓越的貢獻。2010年5月，鞍山鋼鐵和攀鋼集團有限公司聯合重組，形成鞍鋼集團。
記者自鞍鋼集團瞭解到，2017年前7個月，全集團營業收入同比大幅增加，結束5年虧損歷史，同比大幅增利。攀鋼自2011年以來首次扭虧為盈。
而據媒體報道，遼寧省高層人士2017年8月份去鞍鋼集團進行專題調研時強調，希望鞍鋼集團在遼寧推進國有企業改革發展中打頭陣、當先鋒。鞍鋼集團2018年的工作目標是，深化股權多元化試點改革，推動內部企業合資合作，推動國有資本股權多元化改革，推動發展混合所有制經濟，推動員工持股試點改革。
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