老虎證券:小米、海底撈扎堆上市,新經濟紅利湧向港股?

5月17日,據某知名投資機構消息,美團點評將於6月22日向香港聯交所交表,9月底港股上市。不過,美團官方對此消息不予置評。這邊美團點評沒有被證實,那邊海底撈卻向聯交所遞交上市申請了,可見赴港上市之火熱。

近期來看,藥明康德、工業富聯(富士康)在A股上市,而小米科技、虎牙直播、閱文集團、平安好醫生等企業則偏好去港股和美股上市。A股上市的兩個企業分別是醫藥和電子信息領域的代工企業,更偏向傳統企業,而小米科技、虎牙直播則屬於互聯網公司,更偏向新經濟。

從目前的節點看,儘管A股市場開放“獨角獸”上市綠色通道,CDR也在籌劃之中,國內新經濟企業依舊偏好港股、美股等成熟市場。

目前國內投資市場,《資管新規》公佈後,銀行理財漸漸淨值化管理,保本收益越來越少。同時,各大城市房價身處高位,債市“雷聲陣陣”,A股在白馬藍籌行情暫歇後,也沒有特別確定的掙錢機會。在市場上尋尋覓覓,似乎比較好的機會就只有打新了。可是,A股打新中籤的概率又太低,通常辛辛苦苦申購一年,一個籤也中不了。

其實,投資者也可以嘗試港股和美股打新,特別是在香港聯交所落實“同股不同權”後,預計將會有一大批新經濟企業上市潮,比如小米科技、鬥魚直播、陸金所等。

值得注意的是,與A股打新穩賺不賠不同,港股和美股市場打新多少存在風險,目前來看,上市首日還是以上漲居多,很少有跌破發行價的。

港股改革紅利

2018年4月24日下午,香港聯交所發佈早有醞釀的IPO新規,允許雙重股權結構公司上市,即實施同股不同權,同時允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。

該政策於4月30日起生效,即時接受上市申請。5月3日,小米科技成為第一個吃螃蟹的,當日即向港交所提交上市申請。

事實上,“同股不同權”目前在世界範圍內都是較為成熟的制度,通常是指一般股東一票一股,但公司少數高管可以一股數票,目的是管理層試圖以少量資本控制整個上市公司。

不過,也有很多市場人士認為,這樣過於保護創始人團隊,不利於保障股東利益。或處於此種考慮,聯交所“同股不同權”一直遲遲沒有落地。然而,這卻讓聯交所錯失了互聯網巨頭阿里巴巴,2013年7月,阿里巴巴傳出上市消息,港股市場為其IPO首選地點。結果聯交所一直強調“所有股東應得到平等對待”,多次協調未果後,馬雲等阿里巴巴管理層,為了確保對公司的掌控力度,最終選擇2014年登陸紐交所。

這件事似乎令聯交所深受刺激,2017年6月,聯交所擬設立創新板,吸引香港目前的市場機制並不接受的有以下一項或多項特點的新經濟公司,包括尚未盈利的公司、採用非傳統管治架構的公司及擬在香港做第二上市的內地公司。

業內人士表示,香港聯交所此次改革,為高科技、互聯網以及尚未盈利的生物科技公司等類別的內地企業赴港上市掃清了障礙,從而提升港股的市場競爭力。

“獨角獸”上市小高潮

對於國內的新經濟企業來說,香港市場更近,對國內企業的瞭解更深,因此在估值方面比每股市場更具優勢。因此,在香港聯交所落實“同股不同權”以及允許虧損的生物科技公司上市後,大量國內科技公司將排隊登陸聯交所。

在港股“同股不同權”落地之前,新經濟企業還是傾向於美股上市。2018年3月28日,深受年輕人歡迎的二次元網站嗶哩嗶哩登陸納斯達克全球精選市場,不久,3月30日,視頻王者愛奇藝也登陸美股。早些時候,小米產業鏈企業,小米手環製造商華米科技於2月8日登陸美股。

截至當地時間5月16日收盤,愛奇藝收報20.63美元,較18美元發行價上漲13.5%,嗶哩嗶哩收報14.11美元,較11.50美元發行價上漲22.70%。對於A股打新動輒四五個漲停板來說,這點收益並不算什麼。考慮到新經濟企業未來發展潛力,以及美股屬於成熟市場,當前股價更多是對價值的反應,而炒作的空間和幅度較小,因而收益的穩定性更強。

此外,港股市場今年IPO也大爆發。數據顯示,2018年一季度共64家公司在港IPO,其中主板31家、創業板33家,超過前兩年一季度總和。截止5月4日,港股共有74只新股上市(含2只介紹上市),比A股同期多了近30家新股。

一般來說,一季度通常是新股發行淡季,而今年一季度發行數量,已經達到去年發行總和的38%。隨著下半年的到來,港股IPO數量可能將井噴。

5月17日,香港聯交所行政總裁李小加17日出席LME亞洲年會時指出,通常而言,6、7月份為假期時間,因此公司一般傾向於在下半年上市,而同股同權架構上市制度改革剛剛在4月才公佈,因此相關企業未必能趕得及在上半年上市,他預期到8月後港交所將會在這方面取得更多的進展。

港股、美股打新

數據顯示,自3月份以來,港股共有36只新股上市,其中只有8只上市首日破發,這意味著,港股打新將有73.68%的概率首日盈利。

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這固然無法與A股中籤後的收益相媲美,不過,港股打新重在中籤概率高。隨著A股IPO速度的放緩,中籤難上加難。近期數據看,A股新股必賺的慣例依舊,但新股中籤率只介乎0.014%至0.029%之間。

而港股打新相對高的多,一般較低中籤概率為10%左右,高的中籤率幾乎達到100%。綜合考慮中籤率和中籤盈利空間,港股打新雖然有部分風險,但明顯獲得收益的機會大大高於A股打新。

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此外,也可以選擇美股打新,不過,近期幾隻“獨角獸”企業上市首日便早破發,如嗶哩嗶哩和愛奇藝。然而上述兩家公司業已回暖。實際上,這兩家公司上市破發,或與大環境有關,期間美股市場總體下滑。對於美股打新,或可以選擇優質標的,然後長期持有。

值得注意的是,港股通無法進行港股打新,所以要選擇一家合規的港股券商。老虎證券成立於2014年,是全球為數不多的Fintech券商。相較於傳統美港股券商,其自主研發的股票交易APP Tiger Trade對美港股開戶、入金、操作等體驗進行了大幅優化,並打通了美股、港股兩個賬戶的資金,使用戶可以”用一個賬戶,白天炒港股,晚上炒美股“,頗受投資者追捧。2017年,老虎證券全年交易額超5000億人民幣。

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