在很多人眼中，國外製造的汽車相較國產車質量更好、品質更優，但一旦變成“二手貨”，這些名牌車該有的毛病似乎也不會少。對待二手名牌汽車，相比於“回爐重造”，換上新零件重新上路，對於老外來說似乎是更經濟的選擇。
但通常情況下，這些名牌汽車的原廠配件價格不菲，秉著“實用主義”的原則，經濟耐用的“中國造”零部件便成為了老外們喜愛的對象。
智通財經APP觀察到，近日向港交所申請主板上市的聯合智控便是專注於出口二手車汽修零部件的公司，創陞融資為其獨家上市保薦人。
招股書顯示，聯合智控是一家國內汽修市場的大型及垂直整合製造商，主要為乘用車及商用車汽車保養生產HVAC部件及汽車進氣歧管以作替換部件。而公司主營業務收入也主要來源於生產銷售此類汽修零部件。
公司在2015年收入為1.96億元人民幣(單位下同)，此後持續增長，到2017年公司收入已至3.03億元，複合增長率為24.3%。其中連續三年，70%以上的公司收入均來源與公司的HVAC部件。
智通財經APP瞭解到，汽車的HVAC部件主要包括蒸發器、冷凝器及散熱器的部件，這些部件的功能主要是為汽車進行散熱及溫度調節，通常情況下，這些零部件的使用壽命在5年上下，但是氣溫的“極端變化”會加速汽車的HVAC零部件損耗。
以高溫天氣為例，汽車在夏天長時間暴曬，發動機若長時間運轉，水溫容易過高;同時，汽車散熱器的散熱效果也會減弱，會影響汽車空調系統，加速系統損耗。此類情況在低溫環境下道理亦是如此。
於是這類特殊地理環境下的零部件市場對HVAC部件的需求便會增加。從聯合智控的地區收入情況來看，去除傳統的大型汽車保有量市場(中國大陸、德國等)，沙特、臺灣及俄羅斯三地區市場均為天氣較“極端”市場。這說明公司業務在一定程度上受到市場所在國地理氣溫因素的影響。
但開闊國際市場依然沒有為公司帶來豐厚利潤。智通財經APP觀察到，2015-2017年，公司淨利潤僅為2701.9萬元、4322.6萬元及3343萬元。這與同期不斷增長的過億營收明顯不同。
造成這一現象的根本原因在於，公司是一家典型的“成本控制類”企業，受原材料成本的影響非常大。2017年，原材料成本已佔公司總銷售成本的80.7%。
並且由於HVAC部件主要原材料為純鋁、純銅及熱塑性塑料，所以這三大材料的價格將影響公司的利潤空間的大小。而由於市場純銅每噸單價在2016-2017年持續上漲，這也導致公司2017年淨利潤較上年同期出現下滑。
不過由於市場預測直到2021年，該三大材料的價格將大致維持在低於2017年價格的相對水平，所以未來公司原材料成本或將保持穩定並有所下跌，而屆時公司毛利率則會相應出現回升。
根據招股書介紹，此次聯合智控上市募集的資金，將用於建設新的生產廠房及購買新的生產設備，可以預測，公司未來或將加大生產及銷售投入，並進一步開拓海外二手車汽修零件市場。
由於目前公司已是中國第四大散熱器出口商(市場份額約為3.1%)、第二大冷凝器出口商(市場份額約為3.1%)及第二大汽車進氣歧管出口商(市場份額約為3.4%)，並擁有在相關市場的穩定客戶。所以可見公司的市場準入成本將大大降低，若發展順利，形成產業規模化效應的聯合智控還是有看頭的。
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