7月17日，屬於“烯碳退”（000511）的最後一天，股價在小升後倒轉，向著跌停線走去。或許，這樣的走勢早已經沒有懸念了吧！自被深交所宣佈強制終止上市後，跌停幾乎成了每天的主題。
Wind統計數據顯示，自進入退市整理期，從6月5日到7月16日的29個交易日中，連續18個跌停，烯碳退累計下跌了86.50%，期間總成交額為6.46億元。
截至7月16日收盤，烯碳退收報於0.64元/股，當天大跌9.86%，截至目前，總市值僅為7.39億元。
“城裡的人想逃出來，珹外卻有人想衝進去。”雖然公司只剩最後一個交易日，風險極大，但依然有不少投資者火中取栗。Wind數據顯示，烯碳退昨日換手率為6.62%，成交額4978萬元。
烯碳退之所以臨近退市依然成交活躍，主要在於賣的人想退出，而接盤的人則都在賭政策，希望公司在進入股份轉讓系統以後能夠恢復上市。事情真如他們想的這般嗎？
積重難返，迴天無力
今年（2018年）4月28日，*ST烯碳發佈2017年年報以及會計師事務所審計意見後，當日同時披露了退市風險警示。
5月28日，深交所宣佈對*ST烯碳做出終止上市決定，這是2018年度深交所首家被強制終止上市的公司，同時也是滬深兩市第一例被會計師事務所出具“非標”意見後退市的上市公司。
“烯碳退”是以房地產開發起家，曾是遼瀋地區知名房地產開發企業，隨後開始戰略轉型，從房地產業向烯碳新材料、新能源產業進行佈局。
從2017年年報數據來看，主營業務收入裡產品貿易佔比88.12%，房地產銷售佔比10.65%。可以推測，隨著房市的打壓，以及東北房市的不景氣，房地產開發的優勢減弱後，公司重點依靠烯碳新材料支撐。
然而在不濟的貿易大環境下，“烯碳退”又不存在核心優勢，2017年貿易收入也只有212566.96萬元，雖然已經比2016年已經有很大提升，但仍是積重難返，最主要的貿易收入毛利率僅有9.83%。
雖然公司希望推進石墨烯新材料在動力電池系統領域的應用，打入新能源產業，以獲取新的增長利潤，但這哪是朝夕之事，動力電池領域現被三元鋰電池和磷酸鐵鋰佔據市場，石墨烯技術目前還不成熟，規模化尚需要時間，需要投入的成本也是當下公司難以承受的，所謂的“已實現的初步規模的量化生產”無疑是杯水車薪，尚難以拯救公司的虧損。
對此難以逆轉的倒塌之勢，大股東也選擇逃離。
數據顯示，截至今年一季度末，烯碳退的A股股東戶數為16.48萬戶，前10名股東持股比例為17.83%。根據公告，該公司控股股東銀基集團託管於長城證券的股份，被長城證券根據寧波市中級人民法院2018（浙）02執426號《協助執行通知書》強制賣出（可售凍結賣出）。2018年7月10日通過深交所集中競價交易方式賣出銀基集團持有的公司股份2069萬股，佔公司總股本的1.79%；7月11日賣出94萬股，佔公司總股本的0.08%。經過此次權益變動，銀基集團持股比例從11.27%降至9.40%。
制度趨進完善，退市將是新常態
A股上市公司退市難一直以來飽受詬病，一些上市公司長期“僵而不死”，空留一個“殼”價值，使得投資者熱衷於炒作重組，引發劣幣驅逐良幣，扭曲了市場的估值體系。2018年以來，隨著退市制度的日益完善和退市力度的顯著增強，這一情況正在得到扭轉。
如果想要再重新上市，根據上市制度規定，需要同時符合多個條件，其中一條就是要求公司最近三個會計年度的財務會計報告未被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告。由於2017年度報告被出具非標審計意見，烯碳退想要重新上市至少應該在2020年以後。
今年3月2日，證監會宣佈就修改《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》公開徵求意見。稍後，滬深交易所出臺了《上市公司重大違法強制退市實施辦法》。
今年以來，滬深兩市已經先後有包括上交所的吉林吉恩鎳業股份有限公司（簡稱“*ST吉恩”）、沈機集團昆明機床股份有限公司（簡稱“*ST昆機”），深交所的銀基烯碳新材料集團股份有限公司（簡稱“烯碳退”）、金亞科技股份有限公司（簡稱“金亞科技”）、江蘇雅百特科技股份有限公司（簡稱“雅百特”）遭遇退市。其中，*ST吉恩觸及淨利潤、淨資產和審計意見等三項退市指標，*ST昆機觸及淨利潤和淨資產兩項退市指標，烯碳退為滬深兩市第一例被會計師事務所出具“非標”意見後退市的上市公司，金亞科技和雅百特則是因為涉及財務造假和信息披露違法違規而被啟動強制退市機制。
深交所表示，在現有法律框架下，資本市場已基本建立了多元化、市場化的退市指標體系和嚴格、穩定的退市實施機制，逐步實現了退市的“常態化、法制化、市場化”。
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