證券時報網（www.stcn.com）06月03日訊
和而泰（002402）：工業大數據閉環，順之者昌
串行數據閉環—顛覆傳統工業生產模式，企業以產品為中心變革為以客戶為中心。傳統制造型企業的數據積累是一個開環的鏈條，數據積累的末端來自於銷售數據而非客戶數據。企業只能積累產品的生產與銷售數據，坐擁大量客戶卻無法利用其價值，試錯成本高昂，在互聯網與大數據的潮流下顯得格格不入，弊端愈發明顯。工業數據鏈條閉環實現客戶數據向企業迴流，推動企業以產品為中心向以客戶為中心轉移，產品設計的迭代更新由客戶數據直接驅動，改變了傳統的產品設計與生產模式。企業更貼近用戶，而用戶可以得到最想要的產品。
並行數據閉環—迴歸大數據智能本質，是企業數據分析與提供智能化服務的基礎。傳統智能硬件只能完成單點的數據採集與處理，數據結構混亂不堪，企業無法從數據中勾勒出用戶的立體畫像，得到有價值的信息，而用戶也無法得到硬件智能化的服務。並行數據採集與分析是智能化的基礎，需要一個具備底層數據採集技術的第三平臺，對多品牌多產品的數據統一採集集中處理，企業才能獲取多維度的數據對用戶習慣喜好進行準確判斷，用戶才能享受到多產品數據聯動協同管理帶來的智能化體驗。
C-life平臺：依託底層智能算法打造大數據閉環雲平臺。和而泰公司的C-life平臺縱向完成了工業大數據鏈閉環，橫向具備融合多廠家、多終端數據能力，通過對傳統多行業的智能化與物聯網改造升級，一方面可為企業端提供標準、完整的用戶數據全貌，另一方面可為用戶端提供真正智能化的生活解決方案，已經佈局了家電、睡眠、健康、美容、醫療、母嬰等熱點行業。看好公司依託工業大數據閉環能力，打造第三方物聯網服務平臺的戰略，未來有望成長為物聯網大數據領域的數據服務龍頭企業。
（證券時報網快訊中心）
維持“買入”評級。預估2016-2018年EPS為0.34/0.50/0.72元。
盛通股份（002599）：打造素質教育第一股
大禹節水：溢價發行彰顯信心，增發落定佈局加速
公司公告非公開發行股票已完成，發行價格為17.88元/股（發行底價15.42元/股），新增股份4034萬股，募集資金總額為7.21億元；3位投資者獲得配售，分別為財通基金管理有限公司、深圳平安大華匯通財富管理有限公司、中信建投基金管理公司；發行完成後，第一大股東王棟先生的持股比例由52.08%變為45.49%。
溢價發行，充分顯示市場對農業節水行業前景的看好及對公司未來發展的信心：此次發行價格與發行底價（15.42元/股）的比率為115.95%；與發行期首日前20個交易日均價（17.20元/股）的比率為103.94%；投資者認購情況踴躍，共10位投資者提交申購報價單，其中9家投資者為有效申購；溢價發行顯示了市場對行業前景的看好及對公司未來發展的信心。
非公開發行完成為公司未來成長奠定堅實基礎。本次募資投向包括連鎖服務中心運營項目、天津噴灌生產線、信息化自動控制裝備生產線、黑枸杞節水項目和償還銀行貸款；募投項目實施完成後，可完善公司產業鏈，提高噴灌節水等產品生產能力，通過建設節水灌溉產業化示範區，培育新的利潤增長點。
盈利預測與評級：預計公司2016-2018年歸母淨利潤分別為1.23/2.13/3.55億元，攤薄後EPS為0.38/0.65/1.09。公司節水新模式有望在政策催化下實現大規模複製，業績進入高速增長期，維持“買入”評級。
碩貝德：強勢反轉，多路出擊現王者氣質
小部件大空間，一體化天線貢獻大業績。作為智能終端的重要信號接收發端口，天線的重要性不言而喻。國產手機近年強勢崛起，公司將受益於本地化生產和快速服務響應；另一方面，天線的單機配置量提升，集成天線附加值倍增，公司具有LDS一體化和金屬機殼一體化天線產品，覆蓋的客戶群體包括TCL、中興、OPPO、Vivo、樂視等國內知名廠商。
指紋識別，確定性高成長。指紋識別憑藉著自身便捷簡單、安全可靠的特點，在智能手機中滲透率提高，預計18年在智能手機中的滲透率將高達60%，而目前在安卓陣營中的佔比為25%左右，提升空間巨大。積極佈局半導體先進封裝領域，公司投資的一條WLCSP+TSV封測生產線，形成了封裝+模組一體化，確保產品良率和量產能力順利提升。
模內注塑，機殼一體化必備核心。收購了深圳璇瑰51%的股權。有利於公司圍繞天線領域提供一體化天線解決方案，構築差異化競爭優勢。同時導入了三星、魅族、聞泰、天瓏等國內外知名廠商，與天線和指紋識別形成協同效應，前景可期。
給予“強烈推薦”評級。預計16-18年EPS分別為0.31、0.75和1.28元，對應的PE分別為54、21和12倍，考慮到今明兩年指紋識別作為智能終端的新增產品，標配趨勢明確，同時國內鳳毛麟角的指紋芯片和模組的生產廠家，公司具有市場一體化和先發優勢，給予“強烈推薦”評級。
三維絲：外延打造綜合環保服務商，業務多點開花
國內高溫除塵濾料龍頭，外延打造環保綜合服務商：公司近年來積極轉型，以環保綜合服務商為定位，以打造一體化“潔淨工廠”為目標，通過外延併購不斷拓展業務。2015年收購洛卡環保，進入煙氣脫硝領域；2016年收購廈門珀挺，進軍散物料智能輸送領域；2015年增資文安眾鑫供熱，發展清潔能源業務。
珀挺海外業務強勁，業績彈性高：公司2016年3月底完成對珀挺的收購。珀挺是國際知名的散物料輸儲系統綜合服務商，擁有核心技術和很強的國際競爭力，業務遍及全球，海外建設需求強烈。珀挺在手訂單超10億元，其戰略合作伙伴臺塑集團在美國的大規模拓展計劃有望為其帶來訂單的高彈性。珀挺16-17年的業績承諾為0.97和1.31億元。在豐富訂單的催化下，預計業績大概率超承諾。
洛卡脫硝業務經營情況良好，未來存在高增長機會：洛卡技術優秀，脫硝運營成本具有競爭優勢，行業仍有發展空間。同時洛卡的尿素熱解制氨技術路線獨特，安全性高。隨著政府對安全要求的提高，未來可能利好安全性更高的尿素技術路線，為公司進一步打開市場空間。2015年洛卡實現淨利潤為0.42億元（承諾為0.33億元），2016年業績承諾為0.41億元，預計可實現0.5億元。
傳統濾料業務保持穩定，生物質供熱帶來新的看點：公司傳統的高溫濾料業務受制於行業整體已過高峰期，預計保持基本穩定，未來根據政策支持力度，向非電領域拓展市場空間。公司進軍生物質供熱項目，斬獲兩個訂單，文安項目預計年內建成，成為新的盈利增長點。
盈利預測與投資評級：看好珀挺與臺塑集團良好合作關係為其帶來訂單高彈性增長，業績有望超預期。此外，公司與珀挺和洛卡在業務和渠道上協同性良好，未來藉助珀挺的海外渠道拓展國際市場。預計公司2016-2018年淨利潤分別為1.86/2.48/3.13億元，EPS分別為0.49/0.66/0.83元，對應PE為34/25/20。首次覆蓋，給予買入評級。
信邦製藥（002390）：優秀的多肽合同外包生產企業
中肽生化創立於2001年，以為客戶製作定製多肽起家，2005年涉足診斷試劑領域，目前主要業務分為客戶定製多肽、藥物多肽以及診斷試劑的生產。2014年中肽生化收入1.66億元，同比增17%，其中客戶定製肽0.41億元，同比減18%，藥物多肽0.17億元，同比減31%，體外診斷試劑1.07億元，同比增60%。中肽生化2013-15年淨利潤分別為4660、5950、8470萬元，年均複合增速35%。2014年公司收入結構中客戶定製肽佔25%，藥物多肽佔10%，體外診斷試劑佔65%。認為，中肽生化CMO的定位有助於打消客戶對於中肽單獨開發仿製藥的疑慮，促使其在多肽定製領域高速發展。
公司擁有領先的多肽合成技術，重點研究方向為專利即將到期且市場規模較大的專利藥。認為佔公司收入35%的多肽業務具有較大發展潛力。根據中肽生化公司網站，目錄肽品種達162種。公司在高通量多肽合成、特殊序列多肽片段合成方面有多項專利技術，技術實力在國內處於領先地位。中肽生化多肽原料藥研發平臺和多肽製劑研發平臺重點研究方向為專利即將到期且市場規模較大的專利藥，如醋酸格拉替雷、艾塞那肽、利拉魯肽等。公司通過與客戶簽訂聯合開發協議，可以實現藥物上市後的利潤分成。另外，在客戶的多肽藥物獲批後，公司有望通過為其提供多肽原料藥或製劑藥的外包生產實現收入、利潤放量。
公司正抓緊申報適合國內銷售的診斷試劑產品，充分利用母公司在國內的渠道。公司診斷試劑業務目前擁有毒品檢測和孕前檢測兩大類產品，2014年銷售收入1.07億元，同比增60%，處於高速增長階段，產品主要銷往歐美地區。當前公司正抓緊開發適合國內市場的檢測產品，以充分利用信邦製藥在國內的銷售渠道，發揮協同效應。公司的分子診斷試劑產品開發平臺將重點開發用於篩選靶向藥物治療方案的伴隨診斷試劑及提供相應的診斷服務。
盈利預測與投資建議。中肽生化16-17承諾扣非後淨利潤分別為10642、13825萬元，考慮中肽生化已實現並表，預計信邦製藥16-18年歸母淨利潤分別為3.05、3.69、4.58億元，對應EPS0.18、0.22、0.27元/股，同比增75%、21%、24%，當前股價9.00元/股，對應16-18PE50、41、33倍，考慮公司屬於區域醫療服務龍頭，給予略高於行業平均的估值，給予公司16年60倍PE，目標價10.80元/股，維持“買入”評級。
匯川技術（300124）：工控領域的集大成者
公司專注於工業自動化產品的研發和生產，目前已經成長為工業控制領域的領軍企業。公司已經成為國內最大的中低壓變頻器供應商、市佔率第一的電梯一體機供應商和國內最大的新能源汽車電機控制器供應商。
公司所有產品圍繞變頻技術和電控技術橫向進行研發拓展，原理都是相通的。認為公司新產品的不斷湧現和新應用行業的不斷拓展正是公司不斷保持高速增長和持續盈利的重要原因之一，公司領導層善於抓住市場變化，圍繞工控技術不斷進行技術創新。
公司精準把握新能源汽車爆發機遇，並與宇通客車深入合作，目前已經成為新能源客車領域最大電機控制器供應商。公司與國內最大新能源客車製造商宇通簽訂獨家供貨協議，同時公司加大在乘用車和物流車領域的研發推廣力度，未來電機控制器有望維持高增長。
公司在智能製造領域專注於關鍵零部件研發，提出了“麵粉+工藝”策略。公司利用高性能伺服系統、機器人控制系統、可編程邏輯控制器（PLC）、工業視覺系統、EtherCAT高速總線、DDR電機等產品，根據下游行業差異化需求，為客戶提供專業化、個性化的解決方案，目前已在3C生產製造、鋰電設備、機器人等行業實現快速拓展。
電梯一體機業務增速放緩，公司開始佈局電梯後市場服務。公司將互聯網思維運用到電梯後市場服務中，提出“互聯網+電梯”模式，進入電梯維護市場，“互聯網+電梯”模式主要是拓展電梯後市場生命週期的五大節點，認為隨著電梯一體機業務增速的放緩和電梯雲運營、維保市場的擴大，未來公司將把電梯業務的工作重心投入到電梯後市場中，努力將電梯互聯網發展成為公司新的營收增長點。
給予推薦評級：公司主營穩步增長，新能源業務實現突破，預測公司16-18年實現每股收益0.60、0.74和0.91元，對應市盈率30.6、24.9和20.3倍。
顧地科技：攜手越野e族，“強IP”變現啟航
引入體育賽事資源，把握“體育”+“旅遊”機遇。公司公告與越野e族、鄉地藝客深度戰略合作，開啟體育+旅遊佈局。其中投資成立的汽車越野賽事管理公司變現潛力較大，為公司迎獲新的成長機遇。中國體育旅遊市場當前規模2000億元，在政策支持和需求提升雙重驅動下，未來有望形成萬億級空間，這為公司與越野e族、鄉地藝客的合作奠定堅實的市場基礎。
越野e族擁有強大IP，變現潛力亟待挖掘。越野e族是SUV俱樂部+行業媒體+導購門戶+垂直社交+賽事運營商的生態綜合體，國內暫無明顯競爭對手。其深耕SUV汽車文化領域16年，擁有600萬活躍高淨值會員，構成越野賽事的孵化平臺，積累了大量優質賽事IP。以自營的“阿拉善英雄會”為例：2015年該會到場車輛4.5萬輛、人數17萬人，按1萬元/人消費估計該賽事總消費17億元。越野e族在SUV汽車文化領域具備絕對領先優勢，在越野賽事領域形成極高的專業壁壘（賽事信息、規則、裁判、組織、傳播等），此次將核心賽事IP和運營資源注入顧地科技，開啟變現之旅。
營地佈局具備資源基礎，或成為中國營地資源整合者。2015年11月鄉地藝客與貴州省旅遊文化公司達成戰略合作，擬在貴州全省合作佈局15至18處汽車營地。認為，1）未來全國各省市大力發展自駕營地的政策背景下，鄉地藝客作為在營地運營管理領域的先行者，將有望收穫大批合作邀約，資源整合機會廣闊；2）鄉地藝客管理團隊在酒店管理、旅遊景區和文化創意領域經驗豐富，結合自駕營地，未來可向旅遊線路、旅遊文化領域延伸。
海綿城市、地下管廊建設拉動行業回升，預計塑料管道業務將恢復增長。1）公司股權轉讓過程中的管理鬆懈期已過，公司強化管理、提高激勵，產品盈利能力料將回升；2）費用趨於穩定；3）已聘請正略鈞策公司提供企業管理諮詢服務，提升管理水平；4）在總部和各分、子公司陸續推行ERP項目和OA系統，全面實施信息化管理。上述運營望助力塑料管道業務恢復性增長。
盈利預測、估值及投資評級。“越野e族”作為一個積攢了大量自有賽事IP的企業，認為對IP進行運營（將部分IP授權或部分出讓給有經營能力的賽事合夥人，公司繼續對此IP進行媒體、廣告、車手、標準等全方位的支持）是未來幾年的核心業務推進方向，這也將為賽事公司帶來盈利貢獻。考慮到業務開展和兌現週期，假設賽事業務2017年開始貢獻盈利、營地業務2019年以後貢獻盈利，預計公司2016-2018年EPS為0.13/0.25/0.35元，當前股價（14.85元）對應2017年PE估值為60X。考慮到越野e族在越野賽事領域卓越的行業地位和十六年來積累的IP資源變現潛力，公司作為越野e族最重要賽事資源的變現運作平臺，未來有望獲得持續業績高增長，首次給予“增持”評級，目標價17.4元（對應市值60億元）。
鋼研高納：軍工現代化加速推進，高溫合金龍頭充分受益
公司是中國高溫合金行業龍頭：公司是國內高溫合金生產的龍頭企業，在研發實力、生產規模等方面，都處於領先地位。在航天發動機精鑄件領域市場佔有率90%以上；在汽輪機葉片防護片司太立合金、ODS合金、鋁鈦合金、燃氣輪機渦輪盤等多種前沿高端及新型高溫合金產品領域，公司研發、生產優勢明顯，多種產品處於獨家供應地位。公司去年高溫合金產量預計超過4000噸，市場佔有率超過30%，變形合金，新型合金等產品受益於航天及艦船技術的突破發展迅速。
需求旺盛政策加碼，千億市場爆發在即：中國軍工現代化正處於加速推進的大的歷史進程中，航空發動機則是軍工，乃至整個中國工業取得突破的重中之重。看好公司所處的國內高溫合金市場發展前景：（1）航空發動機、燃氣輪機換代需求旺盛，民用市場更為廣闊。預計市場規模超過2000億。（2）航發集團成立在即，“兩機專項”今年有望破題，專項補貼或將顯著增厚公司業績。（3）國產高溫合金製造水平提高為其應用空間的打開打下堅實基礎。公司已在粉末高溫合金、彌散合金（ODS）、單晶鑄造合金等前沿高端領域實現較大突破，部分產品已經處於國際領先水平，未來進口替代空間巨大。
天時地利人和，公司龍頭地位穩固，充分受益行業發展：天時：航空發動機作為世界最尖端的工業技術之一，是中國邁向高端製造2025的必由之路。同時，軍工現代化加速推進也將帶動航空發動機行業迅速發展。地利：高溫合金作為航空發動機和燃氣輪機內熱端部件的關鍵材料，技術壁壘很高，公司大量產品獨家供應。行業“需求確定性”和“訂單無法外溢性”將推升公司訂單持續增長。人和：新管理層銳意進取，激勵機制日臻完善，二期股權激勵進展順利，長期股權激勵計劃與其較長的研發週期相匹配，更夠較好的提升中高層員工的工作積極性。
投資建議：重申“買入”評級：認為，在軍工現代化加速發展的進程中，以高溫合金為代表的航空航天新材料下游需求的爆發、政策的大力扶持以及較高的技術壁壘鑄就了公司長期業績高增長的確定性。堅定看好公司長期的發展前景。預計公司2016-2018年eps分別為0.42（攤薄前0.55元）、0.65（攤薄前0.845）和0.91（攤薄前1.18元）元，增速分別為42.3%，53.5%，40.9%，重申“買入”評級。
萬和電氣（002543）：萬和電氣牽手博世進軍高端
公司主要產品市場份額領先：據中怡康市場數據顯示，公司燃氣熱水器零售量線下市場佔有率為17%，線上市場佔有率為24%，燃氣熱水器市場佔有率連續十二年行業第一；消毒碗櫃、燃氣灶、吸油煙機、電熱水器的市場佔有率均處於行業前五；燃氣熱水器和燃氣爐具的出口量連續多年領先行業同類產品，其中冷凝燃氣熱水器市場，萬和以44.4%和39.8%零售量及零售額份額，繼續保持冷凝市場雙料領先的絕對優勢地位。
熱水器行業正在回暖：去年以來持續的地產熱銷帶動了裝修用熱水器的旺銷，2016年4月份熱水器市場的整體零售量同比增長20.45%，結束了2014、2015連續兩年行業增速下滑的頹勢，且熱水器產品的零售價格一直在持續上漲之中。
公司製造水平正在藉機器人的引入而提高：公司通過內部推進與外部項目合作相結合的方式，大力推行精益生產、MES與智能製造，引進諸如自動（AI）插件機、全自動內膽焊接生產線、衝壓機器人、焊接機器人、注塑機械人、絲印機器人、（AOI）自動檢測設備等諸多自動化設備，大幅提高生產效率和產品質量，為進軍高端市場打下基礎。
給予“推薦”評級。公司基於以產品線經營核算為主導，產供銷利益鏈捆綁，通過績效引導（規模、利益共享）、責權配套的內部互聯體系基礎上，構造一個面向市場、快速反應、開放協同、職權明晰、扁平化的敏捷性組織，輸出滿足消費者價值需求的產品和服務。在房地產熱銷滯後效應在今年全面顯現拉動熱水器旺銷的背景下，公司引入合作方博世公司後有望提高電熱水器市場的競爭力，並提高產品定位，公司有望因此進一步改善業績，預計公司今年淨利潤增長率23%，每股收益0.9元左右，當前動態估值19倍，給予推薦評級。
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