連日來，CDR（中國存託憑證）進入一種“狂熱”的狀態。
中國證監會正式發佈了CDR相關制度設計，小米遞交CDR發行申請，6家公募基金髮行3000億元戰略配售型基金（也被稱為CDR基金或獨角獸基金）發行。從基金公司到券商再到各大媒體，都在鼓吹一件事，那就是CDR是一場不可錯過的全民財富盛宴，不買獨角獸基金，可能要後悔一輩子。
那麼，獨角獸基金真的有那麼美好嗎？
在各種宣傳文案中，獨角獸基金的優勢也就是以下幾點：
1、獨角獸基金的最大亮點就是獨角獸唄。這種企業成長性突出，就比如申請CDR試點第一單的小米，市場份額領先、品牌影響力強，想象空間大。在資本市場，這種公司必須得火。
2、費率低。六隻獨角獸基金管理費0.1%，託管費0.03%，還有封頂年費率4000萬，到達4000萬今年就不收了，比普通基金管理費1.5%，託管費0.1%低太多太多。
3、戰略配售。這玩意也沒必要搞得很明白，反正就是這些基金可以比你更快、更早、更多地獲取到獨角獸公司的股份，令人感到收益相當值得憧憬。
也許這一次，監管層是真的想讓全民參與，讓大家分享獨角獸成長的紅利。而在參與各方的大力宣傳之下，情形確實也很火爆。
“這一次戰略配售基金銷售，基金公司、銀行、券商、第三方積極性都非常高，投資者熱情也很高。”據有基金行業人士表示，就連這兩天客服答疑數都達到歷史極值水平，還有很多投資者問“能不能提前認購，會不會搶不到”，可見這一次的盛況。
這不由得的讓人想起了今年1月初，各大媒體鼓吹白馬股；4月份鼓吹創業板etf的情景。在證券市場上，一個賺錢的路子如果人盡皆知，那麼大概率是虧錢的路子，大概是這樣子的。從這一點考慮，獨角獸基金也是有風險的，能賺錢嗎？能跑過CPI嗎？能跑過貨基收益嗎？能跑過定存利率嗎？要知道，現在有些銀行的五年定存利率可是5%哦。
所以，獨角獸基金到底是陷阱還是餡餅，都要好好思量。
值得注意的是，獨角獸基金，其實也可能沒幾家獨角獸，如果是BAT迴歸，那簡直就是頂尖的、成熟的互聯網企業，雖然有成長性，但是從體量和行業地位來說，不能算獨角獸了。
其次，三年封閉期意味著流動性的缺失。如果獨角獸基金三年期間收益率跑不贏定存利率或大盤指數，那是很尷尬的。不過，獨角獸基金未來能夠在二級市場上賣出（多數時候是折價），流動性的缺陷倒是可以忽略不計。
其三，基金並非全倉打新股，所以收益率體現在淨值上漲幅並不會很大，所以這一點大家定要明確，預期不要太高，不要誤以為戰略配售基金可以100%概率打新股就會有很高的收益率。其實現在投資海外獨角獸的渠道也挺多的。什麼QDII基金，多了去了。不一定非得選擇獨角獸基金。
最後，估值。理論上CDR價格應該與境外基礎股票的價格有一定關係，但目前國內沒有CDR套利機制，即沒辦法保證CDR價格圍繞境外基礎股票價格在一定範圍內波動，二者可能完全是兩個體系，所以暫時不能保證兩者關聯性很大。投資“獨角獸”企業的風險不比投資初創型企業小，主要是因為“獨角獸”企業的經營模式大都成型，一旦遇到發展瓶頸，調整難度較大，“獨角獸”企業面臨著經營風險。
其實，獨角獸企業上市之後破發的情況也不少見，比如平安好醫生作為港交所上市新政後首只上市的“獨角獸”，上市次日即告破發。
平心而論，新鮮的東西，淺嘗輒止也就差不多了，可別長情。連中國證監會都說了，要控制CDR發行數量，要防止過度炒作。CDR和獨角獸都是好東西，但是很多好東西，到了A股市場上變了味。
注：我是本文作者 老樓，交流可加本人助理微信nbtj66666，勞請備註姓名、公司、交流主題。
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