上半年國內動力煤市場波動幅度較大，價格整體呈“M”字型運行。一月份煤價持續上漲至2月初的770元/噸；緊接著煤價開始轉向回落，降至565元/噸左右；自4月下旬開始煤價再次反彈至705元/噸；6月中旬起煤價又轉向回落。
動力煤價格走勢分析
第一階段：1月份煤價持續上漲，截至1月底秦港5500大卡煤主流平倉價765元/噸，較年初相比上漲60元/噸，漲幅8.5%。煤價上漲主要受以下因素的影響：臨近年底煤礦生產積極性降低，局部區域煤管票管控嚴格，導致煤炭供應收緊；因鐵路運力緊張的形勢未得到有效緩解，港口市場煤源持續緊張；受冷空氣影響沿海電廠日耗居高不下，電煤需求旺盛導致電廠煤炭庫存快速下降，補庫需求迫切，供需偏緊對價格形成支撐；受外礦報價偏高和資源供應緊張影響，實際進口量增加並不明顯，加之本身進口煤體量不大，難以在短期內緩解國內的供需矛盾。
第二階段：2月份至4月中旬煤價進入下行階段，由770元/噸降至565元/噸，累計下降205元/噸，降幅26.62%。煤價持續下行主要受以下因素影響：在國家政策的宏觀調控下，2月5日開始，環渤海港口不允許有高於750元/噸的煤炭進港，受此影響國內大型主流煤企紛紛帶頭降價，市場煤價格快速降至750元/噸以下；春節假期以及“兩會”期間，下游高耗能產業開工率有所下滑，導致沿海六大電廠日耗運行低位，電煤需求偏弱運行；今年一季度動力煤進口量累計6342萬噸，同比增加1583萬噸，增長33.3%，有效補充了沿海市場的煤炭供應。
第三階段：4月中旬至6月中旬煤價開始反彈，由565元/噸漲至705元/噸，累計上漲140元/噸，漲幅24.78%。影響因素主要有：在環保、安全檢查影響下，產地部分中小型煤礦、露天煤礦產量受限，整體煤炭供應下滑；5月份南方高溫天氣提前到來，加之水力發電啟動受阻，沿海六大電廠日耗攀升至79萬噸左右，較去年同期上漲10萬噸以上，旺盛需求支撐下，電廠採購積極，給煤價形成支撐；2018年3月份中國進口動力煤1252萬噸，同比增加450萬噸，增長56.11%。因進口煤量出現大幅增長，對國內煤市形成一定衝擊，4月13日廈門港緊急通知船代及貿易商，禁止接卸進口煤，隨後南方部分港口進口煤限制措施快速升級。隨著進口煤供應的大幅減弱，國內煤炭供需格局偏緊，成為煤價上漲的導火索。
第四階段：6月中下旬至6月末煤價開始小幅回落，由705元/噸降至680元/噸，累計下跌25元/噸，跌幅3.55%。推動煤價下行的因素主要有：隨著國內進口煤限制政策的適度傾斜，部分口岸通關時間加長，進口量出現明顯增加，有效補充國內煤炭供應；受日耗階段性回落影響，沿海六大電廠存煤接近1500萬噸，充裕的庫存抑制了下游的採購積極性；臨近迎峰度夏關鍵時期，鐵路運輸保障增強，北方主要港口煤炭庫存快速回升，有效保障煤炭供應。
供應方面
根據數據顯示，2018年1-5月全國累計原煤產量139829萬噸，2017年1-5月全國原煤產量為140207.3萬噸，通過數據對比可見，煤炭產量不升反降。今年以來，受各地環保及安全檢查等因素的影響，地方煤礦停產減產較多，煤炭供應量受阻明顯。雖然為了保電煤供應、穩定煤價，發改委竭力要求煤礦積極釋放先進產能，增加產量，但實際收效不大，整體國內供應依然維持低位。5月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）741萬噸，同比減少211萬噸，下降22.16%，環比減少159萬噸，下降17.67%。5月份進口褐煤793萬噸，同比增加56萬噸，增長7.6%，環比減少8萬噸，下降1%。進口金額41907.9萬美元，同比增長8.02%。為抑制煤價過快上漲，保證電廠電煤供應，國家發改委政策表示：進口煤不超過去年總量的基礎上向電廠傾斜，電廠採購進口煤暫無明顯限制。隨著國內進口煤限制政策的適度傾斜，進口量開始增加，供應得到有效補充，預計6月份動力煤進口量將出現明顯上漲。
需求方面
2018年1-5月份，全國煤炭銷量完成13.72億噸，同比增加390萬噸，漲幅為3.16%。數據顯示，近兩年國內煤炭銷量呈現持續上漲態勢，主要受國內經濟穩步回升影響，下游電廠用煤攀升，雖然建材和鋼鐵行業受環保影響停產較多，煤炭需求仍呈現正增長趨勢。我國煤炭消費主要集中在電力、冶金、建材和化工行業，近年來，電力行業為煤炭消費的最主要的部分，佔到整體消費的一半左右。據統計，2018年1-5月份我國四大行業煤炭累計消費18.4億噸，同比上漲33.53。其中電力行業耗煤8.8億噸，佔比為48%，較去年下滑10個百分點；鋼鐵行業耗煤4.4億噸，佔比24%，上漲5個百分點；化工行業耗煤4.2億噸，佔比23%，上漲14個百分點；建材行業耗煤1億噸，佔比5%，較去年下滑9個百分點。去年年底以來，錯峰生產影響下，水泥廠在冬季和夏季關停較多，一定程度上打壓了對煤炭的需求。
下游電廠方面
數據顯示，2018年1至6月份，沿海六大電廠日均耗煤量為67.88萬噸，與去年同期相比增加6.27萬噸，增幅10.18%，庫存總量1240.71萬噸，與去年同期相比增加132.63萬噸，增幅11.97%。2018年1-5月，全國電煤消耗8.7億噸，同比增加9056萬噸，增長12%，增速為2011年以來最高水平。受市場預期向好、高溫等影響，今年上半年全社會用電總量迅速走高，電煤消耗也隨之上升。但是在國家增運力、增長協政策的調控下，下游電廠仍以拉運長協煤為主，庫存總量同比升高，有效保障了用煤需求。
後期預測
（1）主產地晉陝蒙區域在安全、環保檢查的制約下，產量釋放受到限制，7月份以後隨著安全和環保檢查的持續推進，達標企業將開始復工，預計下半年煤礦產量將有所恢復。同時，發改委方面繼續推進先進產能的釋放，或有部分產能得以釋放，國內煤炭供應或有上升趨勢。
（2）進口量預計將繼續增加。雖然4月份進口煤限制政策重啟，進口煤收到抑制，隨著國內供應的趨近，6月份進口煤政策開始放鬆，在不超過去年總量的基礎上向終端用戶傾斜，進口煤的適度放鬆使得進口煤量逐步恢復，預計在資源偏緊的影響下，進口煤量將繼續增加，預計總量將高於去年水平。
（3）煤炭需求量增幅有望擴大。6月份，用電需求維持較快增長，預計全國全社會用電量同比增長8%左右。預計上半年全國全社會用電量同比增長9%左右。經濟回暖，電力需求持續攀升，同時天然氣等替代能源發力不足，煤炭需求得到有力支撐，預計今年煤炭需求量漲幅將有所擴大。
（4）國家政策影響繼續加大。從今年市場表現來看，國家政策對於煤市的調控力度不斷增強，年初產能的有序釋放使得煤價高位回落，而4月份進口煤限制政策的重啟又推動了煤價的淡季反彈，後續安全和環保政策的影響下，煤炭供應緊張局面一直持續。下半年有夏季和冬季兩個旺季需求支撐，需求得到支撐，但供應方面環保、安全檢查和先進產能釋放政策等影響將依然持續，對於煤市的影響將繼續擴大。
整體來看，供需基本面對於煤價支撐力度較大，政策因素存在較大不確定性，下半年國內動力煤價格整體仍將受淡旺季影響，跟隨季節因素週期調整。7-8月份需求支撐加之供應恢復緩慢，煤價仍有小幅看漲空間，9-10月份淡季需求下，煤價或修復性下行，而11-12月份在“迎峰度冬”的需求支撐下，煤價有望繼續攀升。不過，在長協煤佔比不管擴大和國家層面對煤價調控力度增大的背景下，電煤價格仍有向下修復的可能。
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