一年一度的WSOP季節又要到了，各路大神土豪很快就要雲集Las Vegas展開對“金手鍊”的激烈爭奪。
德州撲克因其簡單明瞭的規則，無窮無盡的變化，以及和金融領域的共性，吸引了很多金融圈人士的參與。不論是基金經理、交易員、或者是分析師，都對這款遊戲有著不同程度的喜愛，其中，也不乏像獲得過WSOP主賽冠軍的杜悅這樣的投資打牌雙料強人。
現在，葉子也在Vegas的賭場裡流連忘返。作為一位深度德州撲克愛好者，葉子找來了支付專家老P，來給各位金融攻城獅們聊聊我們最喜歡的娛樂和工作有什麼相通之處。
01
資產組合 VS 範圍
我們都知道資產組合的意思，金融裡最基礎的知識也會要求我們用一系列相關的風險資產及衍生品來構建比較穩健的資產組合。
德州撲克發展至今，其對抗概念也從“一手牌”對抗“一手牌”，發展到“一手牌”對抗“一個範圍”，再到“一個範圍”對抗“一個範圍”。
例如一個在前位Open的玩家對抗一個按鈕位跟注的玩家，一般來講open玩家的範圍要強的多。當翻牌出現AK8這樣的牌面時，前位玩家哪怕手裡並沒有A也應該持續下注，因為他作為不利位置的加註者，其手牌範圍要強於按鈕位的跟注玩家，他的範圍裡有A和K的頻率要遠遠高於按鈕位，而他手裡並不一定真的要有A或者K。這便是範圍的領先帶來的優勢。反之，如果翻牌圈出現567兩張同花，前位玩家就要小心，這個牌面對後位防守範圍非常有利。用老P的話講，你要是手裡拿著AK，搞不好就是drawing dead（無論後面出什麼牌都輸）了。
這就像是前位玩家的資產組合裡以藍籌股為主（AA，KK，QQ和Ax的牌型），後位玩家的資產組合以仙股為主（小口袋對，小同花連張的牌型）。當市場信息（公共牌）利好藍籌股時（例如翻牌出現A或者K），那麼哪怕前位玩家實際持有的股票並沒有上漲（他手裡並沒有A或者K），也可以藉助這波行情進行加註，從而贏下底池。在我們打每手牌的時候，不是僅僅盯著手裡的兩張牌，而是要考慮我們的動作代表的整個範圍裡的牌都有些什麼。
02
對沖 VS 平衡
金融攻城有個基本名詞叫做Hedge，對沖，就是利用各種資產之間的相關性進行合理的配置來減小風險。
德州撲克是典型的不完全信息動態博弈，每個玩家的策略目標應該是儘可能增大自己的收益，那麼這裡就涉及到“平衡“的問題，因為我們不想讓對手很輕鬆地找出應對我們的最佳策略，我們的行動就要“在數學上正確”。
假設牌面是22223，底池200，我們在前位，有100籌碼，我們的範圍裡有三分之一是Ax，也就是最大的牌，還有三分之二是Qx及以下，算作空氣牌；對手也有100籌碼，範圍裡只有Kx，可以穩抓bluff的牌。
那麼現在該我們行動，我們的策略是什麼？顯然當我們持有Ax的時候肯定是all in，但是當我們持有空氣的時候怎麼辦？我們應該check（不下注）嗎？記得我們剛剛討論過，考慮策略不是僅僅基於手裡的具體一手牌，而是要基於整個範圍裡的牌。
面對自己的範圍，如果我們採取（NA，QC）的純策略（基於我們的私有信息），即nuts牌all in，空氣牌check的策略，對手可以很輕易地採取（AF，CA）的純策略（基於我們的行動釋放的信息），即面對我們all in直接棄牌，面對我們的check直接all in的策略來對我們形成優勢。很明顯這種策略下對手擁有正的EV，即期望收益。我們的策略形成了負的EV，那就在數學上是不正確的。
那麼我們應該怎麼調整呢？我們肯定還是應該all in所有的Ax，但是我們想讓對手的棄牌和跟注這兩個動作在數學期望上等價，以避免對手調整自己的策略來對我們產生正向EV。所以我們也需要all in一定比例的空氣牌，來使得對手的跟注和棄牌在數學上等價。
這就像是用看跌期權來對股票進行對沖。不論是構建自己的撲克策略還是交易策略，我們都應該注意自己的策略是否考慮到了對沖的問題，是否足夠的平衡，否則就很容易讓人抓住破綻。當然實際要做到平衡是非常難的，這也是為什麼多人桌無限注德州撲克是迄今為止還沒被AI攻破的少量遊戲之一。
03
重要品質
很多德州撲克職業選手都談論過哪些品質對於成功的牌手是最重要的，其中有經常被提到有這幾種：智力、天賦、資金管理、決心和紀律性，重要性從小到大排序。在廣義的金融領域，這些品質很大程度上也會起作用。
這五種品質可能聽起來有點奇怪，你可能會覺得智力和天賦不就夠了麼，最多再加個決心？但是你要知道對於我們來說撲克是個遊戲，但是有很多人是把它作為一份職業。太多的人在初期就贏得了很多獎金，覺得自己是天選之人，他們中的大多數都很快銷聲匿跡，甚至負債累累。這就是忽視了資金管理和紀律性帶來的惡果。畢竟德州撲克本身是一個零和博弈，人都說不要拿自己的愛好去挑戰別人吃飯的本事，更何況職業德州選手吃飯靠的是在一種零和博弈中穩定獲利呢。對金融攻城獅來說，或許這些品質的重要性排序沒有這麼標準，但是瞭解其背後評判根據也是很有益處的。
你知道，犯錯誤並不可怕，失敗也不可怕，可怕的是不吸取經驗和教訓。當然，能夠從別人的經歷中學習是墜吼的。
04
一定的運氣
不論在金融界還是在德州撲克，亦或是在整個人生路上，我們或許已經做到了最好，但是這結果如何，還是要交給上天去決定。
在德州撲克裡，你可以做出數學上正確的選擇，但是最終的結果還是逃離不了天意。畢竟，你的對手就是能面對你葫蘆的全下，在河牌擊中牌庫裡唯一一張能讓他做成同花順的牌。這種事情發生的時候，無論你技術再好，讀牌再精準，也只會有深深的無力感。這也不是誰的錯，只是時間不對，只是環境不對，只是緣分未到吧。
同樣的，在金融的世界裡也是一樣，哪怕你的策略再精美，模型再先進，也敵不過監管者的一張大手，或者哪個機構搞出個“一陽指”，又或者哪個貪心的傻逼又把不該證券化的東西給證券化了，導致你的努力全部化為泡影。很多時候壞事發生都不是我們的錯，我們呢，只能咬咬牙，繼續堅持下去罷了。
那麼說了這麼多，葉子很好奇，老P的德州撲克戰績如何呢？
作為布魯克林地區局頭，大紐約地區常客，Las Vegas黃金會員的老P，那當然是
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深深水下，無法自拔咯。
“說了，要靠運氣！運氣，運氣的事情，自己能決定麼？”接連便是一串難懂的話，什麼“花順雙搖”，什麼“隱含賠率”之類，引得眾人鬨笑起來，金融幫內外充滿了快活的空氣。
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