在歷經兩次中止審查後，三隻松鼠近期再次出現在IPO排隊名單中，其上市之路可謂一波三折。
三隻松鼠近年來業績大漲，但招股書暴露其捲入多起食品安全訴訟糾紛，顯現對代工產品無法全程掌控的弊端。業內認為，食安問題或成為三隻松鼠上市路上的最大絆腳石，而對線上渠道的過度依賴進而影響持續盈利能力，也可能為三隻松鼠IPO增添變數。
IPO之路一波三折
6月25日，證監會網站顯示三隻松鼠正進入IPO排隊階段，其審核狀態顯示為“預先披露更新”。
三隻松鼠的上市路一波三折。2017年3月29日，三隻松鼠向證監會遞交招股說明書，正式向資本市場進軍。同年10月21日，證監會網站顯示三隻松鼠IPO審核狀態變更為“中止審查”，原因為“簽字律師辭職”，三隻松鼠主動提出中止審查。
2017年10月31日，三隻松鼠更新了“招股說明書（申報稿，10月27日報送）”，IPO申請恢復正常審核。同年12月8日，證監會宣佈三隻松鼠等5公司將於當週首發上會。
令人意想不到的是，中國證監會網站12月12日晚發佈補充公告稱，發審委原定於12月13日審議三隻松鼠股份有限公司首發事宜，但鑑於三隻松鼠尚有相關事項需要進一步核查，決定取消對三隻松鼠發行申報文件的審核。當時有媒體報道稱，此次發審會臨時取消並不意味著三隻松鼠的上會資質被取消。
香頌資本執行董事沈萌表示，在三隻松鼠提出中止審查申請後，並不是說失去了IPO排隊機會，而是在繼續排隊，審核時間也取決於證監會的審核速度。
身陷多起食品訴訟糾紛
2017年8月15日，正處在上市關鍵期的三隻松鼠因食安問題被原國家食藥監總局通報，其1批次開心果黴菌超出國家標準1.8倍。
另據三隻松鼠招股書顯示，2016年7月-2017年6月，三隻松鼠因產品保質期標註與食品安全標準不符、產品不符合食品安全標準等問題，先後被7名消費者起訴，涉及產品包括滷藕、雪菊、凍幹檸檬片、奶油味瓜子、和田駿棗、魷魚絲等。
沈萌認為，如果三隻松鼠之前的食品安全問題沒有很好地解決，審核時可能還會被重新審閱。
線下渠道佈局有待拓展
近年來，三隻松鼠業績增長迅速，2014年-2017年上半年淨利分別為-1286.48萬元、897.39萬元、2.37億元、2.41億元。翻看其財報不難看出，三隻松鼠作為“淘品牌”，對於線上渠道頗為依賴。
2014年-2016年，三隻松鼠通過天貓商城實現的銷售收入分別佔到營業收入的78.55%、75.72%和63.69%。業內人士指出，由於線上渠道紅利期已過，消費者流失的可能性在增加，三隻松鼠需要儘快擺脫過度依賴電商的風險。
2016年9月，首家線下“三隻松鼠投食店”開業。三隻松鼠在此次招股書中表示，計劃2年內使用募投資金完成100家門店佈局。今年5月29日，三隻松鼠宣佈正式入駐零售通平臺，直接觸達商場及小賣店。此外，三隻松鼠還在2017年6月成立了松鼠影視，還計劃建設松鼠小鎮開展旅遊業。
營銷專家路勝貞認為，三隻松鼠原計劃的線上線下相結合的模式未能如期完成，目前的佈局是大健康、大娛樂、大品類、大消費，資金需求量非常大，將面臨佈局的搭配合理性與可預期性等問題。
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