A股上市公司股權之爭屢見不鮮，但康達爾卻鬥得快令上市公司退市了。7月2日，康達爾被實施退市風險警示。主要原因，便是兩大股東互不相讓，導致無法聘請會計師事務所，從而造成年報無法順利披露。需要注意的是，上市公司擁有土地儲備的價值甚至高於公司市值，雙方惡鬥，似乎更看重土儲。若矛盾持續升級，康達爾似乎真的有退市之憂。
7月2日起，康達爾因年報難產被實施退市風險提示，並更名為*ST康達。受此影響，上市公司開盤後，股價即遭無量跌停。截至收盤，報20.81元，下跌4.98%（漲跌停幅度為5%）。
*ST康達年報難產並非因為公司經營和財務報表問題，而僅僅是因為兩大股東華超投資與京基集團的股權之爭，誰也不願意服軟，導致上市公司遲遲無法聘請會計師事務所。
表面上看，華超投資和京基集團爭奪的是上市公司控制權。實際上，雙方看重的都是上市公司土地儲備的價值。*ST康達是一家主要從事飼料生產和自來水供應的企業，近年來業績並不突出。但是，上市公司在深圳未開發土地面積為9.2萬平方米，即山海上城二、三、四期項目。該地塊為工業用地轉住宅和商業用地，若順利開發，上市公司應受益匪淺。
京基集團是深圳本地較為知名的房地產商，自然對這一塊土地的價值瞭然於胸。其追求控股康達爾，核心還是看重了房價暴漲後的獲利空間。而華超投資，旗下也有建築設計類公司，並存在關聯交易的可能。可以說，深圳山海上城項目，才是兩大股東真正關心的。
兩大股東矛盾升級，讓上市公司陷入退市的風險之中。然而小散卻難以賣出離場。7月2日康達爾成交量861手，成交額僅為179萬元。
真要退市？
目前，兩大股東華超投資、京基集團分別持有29.85%和31.65%的股權，雙方在股權比例上幾乎勢均力敵。不過，華超投資一直把持著董事會，並認為京基集團是通過“潛伏”手段增持的，即京基集團通過其下屬員工買入上市公司股票，在一次性賣給京基集團，從而導致京基集團持股比例立馬能與華超投資抗衡，威脅上市公司控股權。華超投資並不認可京基集團的行為，雙方持續陷入訴訟之中。
實際上，年報之所以難產，主要還是兩大股東對財務審計機構的爭執。華超投資控制董事會，堅決不同意京基集團提案建議的會計師事務所，而華超投資等投資者，在臨時股東大會上，又連續否決華超投資提名的瑞華會計師事務所。
2018年6月29日，自兩大股東發生股權之爭以來，*ST康達首次迎來董事會換屆。2018年7月1日晚間，*ST康達公佈換屆結果，除萬科總裁祝九勝辭任康達爾董事外，包括董事長羅愛華在內的5名留任董事和2名留任獨立董事全部當選。新選董事方面，京基集團提名的熊偉當選；新選獨立董事方面，京基集團和康達爾各自提名兩名獨董，雙方均有一人當選。
不過，在7月2日召開的新一屆董事會上，京基集團提名的董事，卻因任職資格仍需待監管機構的核查確認，而不能出席。
這似乎意味著，雙方的關係仍沒有緩和。而根據深交所規定，實施退市風險預警後，若*ST康達在兩個月內，即8月31日之前仍未披露年報，深交所將可能暫停公司股票上市交易。股票被暫停上市後，在兩個月內，即10月31日之前仍未能披露年報，深交所將可能決定終止公司股票上市交易。
也就是說，若兩大股東仍然沒有停止惡鬥，導致年報無法披露，上市公司離退市只有4個月時間。
相爭只為天價土地
或許，兩大股東惡鬥多年，看重的還是上市公司持有大量土地儲備。隨著深圳土地價格和房價暴漲的背景下，這部分價值甚至超過上市公司市值。
數據顯示，上市公司地產板塊主要可開發項目為深圳西鄉康達爾山海上城。該項目共分四期開發，其中一期已於2014年竣工。二、三、四期總佔地面積約9.2萬平方米，總計容面積約45.3萬平方米，預計總投資97.2億元。
2011年，康達爾坪山新區和寶安區共5塊土地被徵收，獲得了8.26億元的補償款，並且作為土地整合一攬子解決方案的組成部分，康達爾獲得了對西鄉和沙井兩個地塊共23.73萬平方米工業用地轉商住用地的批准及協議簽訂。
山海上城項目，就是其中之一。目前，山海上城周邊房價約6萬元左右，而該項目二期備案價為5.4萬元。以4萬/平方米樓面價計算，山海上城45.3萬平米約價值181.2億元。而目前上市公司市值81.21億元，只是山海上城一個項目剩餘土地價值的零頭。
若以5.4萬元備案價計算，45.3萬平米建築面積約能獲得244.62億元銷售額。根據上文所述，投資約為97.2億元。考慮到山海上城土地是由工業用地轉變而來，成本極其低廉，因而這個項目上市公司持續收益最多或將超過100億元。
然而，如此豐厚的利潤，上市公司能否獲得仍是個疑問。2016年，京基集團就是提交3份提案，指責上市公司未經股東大會，就擅自與中建一局簽署239億元建設施工合同。該合同正是山海上城二、三、四期開發項目。有趣的是，項目建安成本分別均超過1萬元/平方米。而市場正常建安成本為2000元左右，以3000元計算，建安成本超過正常水平三倍。
此外，合同約定中建一局按照由深圳市中外建建築設計有限公司設計的施工圖來施工建設。而中外建公司正是華超投資下屬控股子公司。
照京基集團的說法，山海上城項目的利潤，相當於通過中建一局這個通道，最終流向華超投資控股子公司。
或許，京基集團正是出於對利益輸送的擔憂，才堅持反對華超投資提名的財務審計機構。然而華超投資也毫不示弱。若矛盾無法解決，上市公司恐有退市之憂。不過，上市公司市值甚至不及山海上城土地價值，退市壓力似乎並不能令雙方握手言和。
要想真正保護投資者利益，還需改選董事會。根據康達爾公司章程96條規定，董事會選舉更換或增加董事的數額不得超過上屆董事的名額三分之一。也就是說，股東大會很難一次性更換董事會。
對此，在股東大會上，中小投資者服務中心代表萬玉林表示，公司章程限制董事改選名額或違法。不過，面對中小投服中心的質疑，康達爾監事張明華則認為公司章程不存在問題。
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