1、
最近，在第三方財富管理圈子裡，接連出了幾檔子事。
一個是諾亞財富5億投資款項無法收回，另兩款新三板產品被深度套牢。
一個是宜信財富，一款5億定增基金虧損近1.8億。
諾亞這個，投資人鬧到紐交所了。（注：諾亞財富在紐交所上市）
諾亞財富第一個雷，主要跟前年在港股暴跌90%的輝山乳業有關，它投資的是輝山乳業5.9億應收賬款，今年借款到期，輝山乳業無法兌付。第二個雷，主要由於新三板泡沫破裂，市值一落千丈，被深度套牢。
宜信財富這個雷，主要是違規操作。
今年信託私募資管等產品，日子都不算太好過。
跟大環境相關，宏觀層面上，國家在主動降槓桿，
以前依靠融資續命的企業，今年可能難借到錢了。
資金鍊一斷，就Game Over了，以前的錢也還不上了。
把邏輯說的簡單一點，
借錢的，借不到新錢來還舊錢了，
企業完了，原先把錢借出去的，錢也收不回來了。
尤其是在國家不支持的產業上，更難融資了。
大到信託，私募，小到A股散戶、P2P，
都會受到波及。
2008年引爆金融危機的是居民的住房貸款發生違約潮，
如今降槓桿，降的是比居民貸款還要龐大的企業債務，
企業的債務穿透到底，就是老百姓的錢。
早前通過層層嵌套的理財產品、資管計劃、信託計劃借給企業，
一旦根源上缺錢了，終歸收到影響的可能還是老百姓。
不過近期，除了本在計劃範圍內的債務違約，又是貿易戰，又是匯率下行壓力，加上CDR來吸血，
得看央媽是不是扛得住繼續降槓桿了，扛不住又得新一輪印錢放水了（其實已經開始暗暗放水了）。
舉個不甚恰當的例子，降槓桿，就像是斷臂求生，
一刀下去，把不健康的地方都切除，但可能得承受極大的痛苦。
而放水，就像是慢性毒藥，是會上癮的，一定程度上可以緩解疼痛，
但毒性會蔓延至全身，然後，全劇終。
2、
再聊聊中國的第三方財富管理。
第三方財富管理，
是獨立於銀行、保險等金融機構，不代表和隸屬於任何一家金融機構的金融服務型企業。
不偏重任何一家產品供應商，而是以客戶需求為導向，公司通過分析客戶的財務狀況和理財需求，判斷所需的投資產品，提供綜合性的理財規劃服務。
但，在中國，其實沒有真正的第三方財富管理。
為什麼這麼說。
所謂第三方，必須要獨立、中立，
或者說，必須從客戶的角度，為他們定製全方位的金融服務方案。
但在中國，這幾乎是不可能的，原因在於二者盈利模式的差異。
歐美的第三方機構，向客戶收取諮詢費，因此，必須最大限度滿足客戶需求。
而中國的第三方財富管理機構並不是這樣，
中國的財富管理公司的盈利，都來自於賣方給的佣金。
（包括我自己做自媒體，在盈利方式上，也來自於合作方給我的佣金和廣告費。）
也就說賣出了產品，才能獲得收入，這直接導致了，第三方財富管理，只能是以銷售為導向。
這種模式，註定了他不可能站在角度上幫不懂金融的投資人做可觀中立的判斷。
在中國，第三方財富管理實際的作用就是一箇中介，
對接有資金需求的機構和有資產增值需求的客戶。
對B端，佣金高成為了一個非常重要的因素，產品的質量可能還在其次，
一個產品，分銷給N個機構，
底層的員工哪有時間or能力來判斷產品質量。
另一方面，這些機構也不滿足於替供應商銷售產品，
而開始自己獲得牌照，自己開發資產端，自己開展業務，
這麼一來，就更難做到中立。
對C端，本來是以專業見長的機構，變成了以銷售見長，
這裡可能造成的問題，
一是虛假宣傳，銷售人員的措辭，以及一些宣傳資料，
讓投資者誤以為保本保息。
二是，沒有準確地提示風險，一些非合格投資者也參與了一些風險很大的項目。
比如，高風險的股權項目，也一樣賣給了“中國大媽”。
最早的時候，互聯網企業的估值還不像現在這麼高，雖然是閉著眼睛買，有些也賺翻了。
當時又恰好碰上中國4萬億大放水，直接間接造就了一大批高淨值客戶。
信託計劃作為直接融資的工具，也迅速崛起，
那個時候的信託產品都保證剛兌，一躍成為了銀行之後，總資產規模排名第二的金融機構。
第三方財富管理，也是從那個時候開始崛起的。
而在經歷了一輪“牛市”後，到後來，就是拼誰手上的客戶多，誰有強大的銷售和轉化能力。
所以，這個領域的門檻也不高。
尤其，手握大量客戶，甚至是線下理財做得很6的P2P們，
都開始朝著高淨值人群推銷各種形式的產品。
畢竟，賣什麼不是賣呢？
但打包成私募或者信託的底層資產，可能連銷售自己都不懂。
時過境遷，
這個國內降槓桿的階段，需要小心點了，
可能會有越來越多要暴雷的項目了，
是時候考慮“現金為王”這個原則。
閱讀更多 海馬小姐 的文章
