今年5月中旬，做直播的虎牙以每股12美元的價格在美國上市，短短一個月時間，市值從24億美元，一路上升到100億美元。近期映客也宣佈7月中旬將要在香港上市，上市估值為80億人民幣。
近日宋城演藝旗下的六間房與密境和風進行資產重組，密境和風由奇虎軟件控股，實控人為周鴻禕，主業為花椒直播平臺的運營。而重組後的新公司，將為後期上市做好鋪路。
這裡從註冊用戶、盈利能力兩個角度，對三家直播公司進行對比分析，找到二級市場上受益最大的3家公司，分別是映客對應的崑崙萬維，六間房和花椒新公司上市後對應的宋城演藝、三六零，其中宋城演藝受益最大。
虎牙美國上市
虎牙在2012年創立起，以遊戲直播業務起家。今年3月，騰訊以4.6億美元成為虎牙第二大股東。根據虎牙直播的官方數據，現在該平臺的註冊用戶已經達到了2億人，月活躍用戶數量超過8600萬人，移動端有3800萬，除此之外還有56萬個活躍的主播。
財務方面，虎牙2017年營收為21.84億元，相比2016年7.969億元增長超過170%。虎牙2017年營收中，95%來自直播收入。而廣告和遊戲分銷等其他收入，由2016年的500萬元增長到2017年的1億元。
自去年第四季度起，虎牙開始扭虧為盈。根據招股書，截至2018年3月31日，虎牙總營收為8.44億元人民幣，同比增加111%，淨利潤達到人民幣3140萬元，淨利潤環比增長達531%。
站在更高的視野看，直播的流量收割者是遊戲直播平臺，遊戲直播平臺身後的流量收割者則是騰訊。
香港即將上市的映客
根據映客招股書顯示，按2017年主播人數統計，映客是國內最大的移動端直播平臺，而按2017年收益計及按活躍付費用戶人數計，映客是國內第二大的移動端直播平臺，市場佔有率為15.3%。
用戶方面，招股說明書顯示，2016年，映客的平均月活數量猛增，從第一季度的1537萬攀升至第四季度的3000.6萬。但在2017年，月活和每月付費用戶數量均比2016年顯著下滑。2018年第一季度，映客平均月活2525萬人，環比增長0.3%；平均月付費用戶72.9萬人，環比增長11.8%。
財務方面，2015年3-12月以及2016年-2017年，映客的營業收入分別為0.29億元、43.35億元、39.42億元，2017年的收入同比下降9.07%。而映客IPO的保薦人之一德銀在最新報告指出，映客2018年的盈利將近10.16億元，2019年、2020年預計盈利達到12.16億元、13.94億元。
受益上市公司：崑崙萬維持有10.23%、騰訊、宣亞國際持股不足1%。從上市公司持股角度看，崑崙萬維受益最大。
未來上市的六間房和花椒
六間房在PC端直播處於領先地位，花椒直播則在移動端排名領先。根據艾媒諮詢的統計，2017年第四季度，花椒直播憑藉2.13%的活躍用戶佔比位居中國主要娛樂內容類直播APP中第一。截至 2018 年 3 月，六間房互聯網演藝平臺累計註冊用戶約為 6,100 萬，簽約表演者人數為 28.5 萬名，花椒直播累計註冊用戶約為 1.4億，兩者合計用戶超過2億用戶，和虎牙相當。
財務方面，2017年密境和風實現營收24.19億元，增長126%，2017年其毛利率上升12.5pct，市場推廣費率下降27.6pct，減虧約3億元，預計2018年實現扭虧為盈。而六間房 15-17 年分別實現 1.62、 2.30、 2.85 億元，2018年繼續盈利。根據數據對比，合併之後新公司的盈利能力和營業收入明顯強於虎牙。
按照目前收盤價計算，虎牙市值66億美元，而六間房和密境和風總市值為85億人民幣，存在4倍以上的上漲空間。宋城演藝在新公司中持股比例將低於 30%，奇虎三六零與一致行動人合計持股39.07%，一旦上市，兩家公司都將獲得高額的投資回報。
此外，本次重組六間房估值為 34 億元，產生變現的投資收益約 2 億。本次重組預計9-10 月份左右完成，假設 18 年前三季度六間房仍並表。按 18 年業績承諾 3.57 億計算，出表的業績影響約 0.9-1.2 億，預計 18 年增厚業績約 5億。同時分紅和股權出售也將為公司帶來超 10 億現金流。同時徹底消除商譽減值風險，因此宋城演藝成為最大贏家。
從上面的分析看出，三家直播公司除了已經上市的虎牙外，剩下2家即將上市，二級市場受益最大的公司分別為宋城演藝、三六零、崑崙萬維。
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