5月22日，上交所決定*ST吉恩（600432）、*ST昆機（600806）終止上市；
5月29日，深交所決定*ST烯碳(000511)終止上市；
一週之內，三家上市公司被退市，成為2018年第一批A股退市公司。
5月30日，*ST吉恩、*ST昆機進入退市整理期，恢復交易，30個交易日後，它們就會被摘牌，徹底從A股市場消失。
在退市整理期，持有股票的人巴不得能早一點賣出，減輕一點損失。無奈接盤的人太少，是啊，買一隻馬上要退市的股票，有違常理。
可就在這懸崖邊上的30天，還真有人“刀口舔血”。而且，還不少。
以IPO作假而退市的欣泰電氣為例：
2017年7月17日至8月25日的退市整理期，有1.49億元的成交。
即使是在退市整理期的最後一天——8月25日，還有494萬元的成交。
以至於欣泰電氣最後16個交易日，還漲了11.59%....
欣泰電氣退市整理期走勢
這是一群擲硬幣式的投資者，要麼是想趁著最後的瘋狂炒作一把，要麼就是賭公司會重新上市…
這真心是刀口舔血，我們也真心建議你不要這樣做。
特別是當你瞭解了退市那些事後，你也不會這樣做。
算上*ST吉恩、*ST昆機和*ST烯碳，到目前為止，A股歷史上共有98家公司退市。
什麼樣的公司會退市？
退市了，股民手上的股票怎麼辦？
……
下面，就來聊聊A股退市那些事。
85%公司因虧損或重組退市
先來看之前退市的95家公司，退市原因不盡相同。
多數公司是因為連年虧損（44家）和合並重組後不再符合獨立主體資格（37家）而退市。
注：根據上交所和深交所的現行股票上市規則，連續三個會計年度虧損（淨利潤為負）則暫停上市，如果連續第四個會計年度虧仍損，直接終止上市。
此外，還有少部分公司是因為私有化（被要約收購）、欺詐（如欣泰電氣）、信披違規（如博元投資）等原因退市。
主動退市的案例，截至目前只有一例——二重重裝（601268）
而剛剛退市的三家公司也是因為業績連年虧損。
*ST吉恩和*ST昆機都是因為在2014年至2016年連續三年虧損，2017年年報繼續虧損，而被上交所終止上市；
*ST烯碳在2014年至2016年連續虧損，雖然2017年年報顯示扭虧，但是年報被會計事務所出具了無法表示意見的審計報告，按照規定被深交所終止上市。
第一家退市公司背後的驚天欺詐
A股歷史上第一家退市公司，是海南民源現代農業發展股份有限公司（股票簡稱瓊民源），它的退市背後是一起驚天欺詐案。
1988年7月，海南民源現代農業發展股份有限公司在海口註冊成立。
1993年4月30日，以瓊民源A股（代碼：000508）的名義在深圳上市，成為當時在深圳上市的5家異地企業之一。
上市後的第二年，瓊民源便開始走下坡路，經營業績不掛，股票也成為無人問津的“垃圾股”，股價一路下跌。
瓊民源股價走勢 1993/4/30-1996/1/16
1997年1月22日和2月1日，瓊民源在媒體刊登的年度報告和補充公告中稱，1996年該公司實現利潤5.7億餘元，本年度資本公積金增加6.57億元。
年報登出後，市場反映強烈，瓊民源由垃圾股變成了投資者追捧的“績優股”，加上10送9.8的題材，取代深發展成為深市走強的領頭羊，從1996年4月1日的2.08元，漲至1997年1月的26.18元，在不到一年的時間裡升幅高達16倍！
瓊民源股價走勢 1996/2/13-1997/1/29
1997年3月，瓊民源公司全部董事在討論瓊民源利潤分配的股東大會上集體辭職。
為此，國務院證券委員會同審計署，中國人民銀行、中國證監會組成聯合調查組，對瓊民源公佈的1996年公司業績進行了調查。
1998年4月29日，由有關部門組成的調查組進行了長達一年多的調查之後，宣佈：
瓊民源1996年年度報告和補充公告所稱 “實現利潤5.7億餘元”，“資本公積增加6.57億元”的內容嚴重失實，虛構利潤5.4億元，虛增資本公積6.57億元。
原來，瓊民源通過簽訂無效合同，硬生生地編出了5.4億元的利潤。
此外，調查組同時發現瓊民源的控股股東民源海南公司與深圳有色金屬財務公司聯手，於瓊民源公佈1996年中期報告“利好消息”之前，大量買進瓊民源股票，1997年3月前大量拋出，獲取暴利。
財務造假+操縱市場，觸目驚心。如此惡劣的行徑監管層當然不能忍，該罰的罰，該判的判，瓊民源也被北京住房建設總公司重組，與北京中關村科技發展股份有限公司的股份1:1置換。
1999年7月12日，中關村(證券代碼：000931)上市，瓊民源退市。
退市的股票都去哪了？
我們統計了一下已經退市的95只股票，它們的“去向”大致分三類。
第一類：被合併重組的公司，股票換了代碼和名稱，繼續活躍在A股市場上。比如：
武鋼股份(600005)被寶鋼股份(600019)合併，股票按1:0.56的比例置換為寶鋼股份的股票；
中國北車(601299)和中國南車(601766)合併為中國中車(601766)，中國北車的股票置換為中國南車的股票。
第二類：因私有化而退市的公司，股票被收購，退出歷史舞臺。比如：
金馬集團(000602)被神化國能集團要約收購，股票被摘牌。
第三類：其他原因退市的公司（連年虧損、欺詐、信披違法等），股票轉入全國中小企業股份轉讓系統（即三板市場）掛牌轉讓。比如：
因欺詐發行而被強制退市的欣泰電氣(300372)，轉入三板市場，代碼變成了400067，名稱也改為欣泰3。
持有退市股票也不是世界末日
即使你持有的股票要退市了，也並非世界末日。
如果你的股票是因為合併重組而退市，你持有的股票會置換為其他公司的股票，繼續上市交易。
我們統計了一下，因合併重組而退市的公司，重組上市後，股價在30天內的平均漲跌幅為-9.42%，60天的平均漲跌幅為-6.70%。
如果你持有的股票是被私有化（要約收購）而退市的，要約收購的價格一般是按照下面兩個價格中的較高者：
在提示性公告日前六個月內，收購人買入被收購公司股票所支付的最高價格；
在提示性公告日前三十個交易日內，被收購公司股票的每日加權平均價格的算術平均值的百分之九十。
如果是因為連年虧損而退市的，有幾個時間節點需要注意：
注：創業板股票沒有退市風險警示（即*ST），連續三個會計年度虧損後直接暫停上市
① 連續兩年虧損，披星戴帽
根據上交所和深交所的規定，上市公司如果連續兩個會計年度虧損，會被實施退市風險警示（被冠以*ST的字樣）；
這時股票還可以正常交易，漲跌停板被限制在5%。
其實，再被暫停上市之前，都是有“出逃”機會的。並且，不論是退市風險警示，還是暫停上市，上市公司按規定都要一再公告，提醒投資者。
② 連續三年虧損，暫停上市
如果連續三個會計年度出現虧損，上市公司將被暫停上市。這個時候就悲催了，想賣也賣不掉。只能拿著。
值得注意的是，創業板股票沒有退市風險警示，連續三個會計年度虧損後直接暫停上市。
如果下一會計年度，公司能扭虧為盈，且滿足其他條件（營收大於1000萬、期末淨資產為正、未被會計師事務所出具保留、無法表示意見或否定意見的審計報告等），股票可以恢復上市交易。
如果還是繼續虧損——
③ 連續四年虧損，終止上市
那就只有退市一條路了。
在確定退市後，會進入退市整理板，有30個交易日可以交易。你可以賣出，當然心在滴血，不過好歹不是血本無歸…
④ 退市後，轉入三板市場繼續交易
30個交易日的退市整理期過後，你的股票將被摘牌，轉入三板市場繼續交易，不過三板市場的流動性要比主板低得多。即使你想買，成交也並不容易。
當然，退市並不是破產，公司正常運營。按照規定，退市的公司在滿足一定的條件後，還可以重新申請上市，於是也有不少持有人選擇等待。
PS：迄今為止，A股還沒有退市公司重新上市的成功案例。2014年退市的長航油運，這幾年一直嚷嚷著重新上市，迄今為止還沒有成功。
最最悲催的一種情況，就是遇到因為欺詐上市（欣泰電氣）、信披違法（博元投資）這樣被強制退市的股票，按規定它們退市後不能重新上市。這個真就是“黑天鵝”了，早逃早好。
君子不立危牆之下。最好的選擇還是繞道而行，不碰連續虧損的公司。
最後，附上目前A股被實施退市風險警示的61家上市公司名單。
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