小米IPO招股遭遇滑铁卢！
雷军最终决定将小米IPO的发行价格定为17港元，也就是定价区间17港元～22港元的最低价。
即使是最低价，香港的认购也是冷冷清清，期间更是遭遇多家券商“抽飞”，10倍的港股散户认购，相当于中签率高达10%，跟此前券商预估的100倍认购相差甚远！跟此前平安好医生超额认购653倍，阅文集团超额认购620倍，众安保险超额认购392倍，差距很大！
五月份，准备以1000亿美金的估值，募资100亿美金。不到两个月，估值腰斩，募资金额也是腰斩！市场对小米高估值的争议愈演愈烈！
1、雷布斯鼓起腮帮子吹牛！
“小米模式执行得好，可以得永生！”
“小米是一家全球罕见的全能型公司，估值应为腾讯乘苹果的估值！”
“小米是前无古人、后无来者的公司，是一个新物种，应该取得硬件外加软件的估值，而不是两者中间取一个平衡点。”
“好的公司靠利润，伟大的公司靠人心。小米要做伟大的公司。”
初看这些惊世言论，还以为是有人在搞“传销”活动？仔细一看，原来是雷军在香港搞的卖股票推介会！
雷老板，也真是拼了，冒着传销的风险，极力鼓吹小米股票！说句内心话，现在雷布斯跟贾跃亭越来越像了，语录风格也是一模一样，都是什么“新物种啊”、“生态呀”、“全球罕见呀”、“永生啊，永动机呀”、“对标公司都是亚马逊谷歌苹果腾讯加在一起呀”！
面对金钱诱惑，人性会极度扭曲，当吹吹牛就能挣到上百亿，谁还愿意长年累月的苦心经营！
雷军说小米估值是腾讯乘苹果，真没看出来，其实，小米更像是乐视乘联想！
雷老板的这些惊世言论，在网上也是招到热议，大都是说“雷布斯太能忽悠了”、“雷布斯割韭菜”。
老和尚拿出一桶汽油从小和尚头顶倒下去然后擦着一根火柴后问小和尚：“你悟到了什么”？小和尚颤颤巍巍的回答：“不吹就会死”。
不吹就会死，一语中的！
小米被资本“绑架”，若不能守住550亿美金上市，可能会输掉对赌，面临优先股股东的“清算”！
小米以前都是采用“明股实债”的方式融资，如果在19年底不能以合适的价格上市，前期股东会要求小米赎回他们的股票，还有年化8%的利息！
股价等于每股净利润乘市盈率，净利润搞不出来，要想股价达到当时对赌的目标价，就只能靠市盈率了！市盈率取决于股民的信心和情绪，这个是可以通过忽悠和打鸡血可以解决的，因为总有些人是会相信忽悠的！这就不难理解雷军为什么屡发惊世言论了吧！不吹牛，股价达不到目标，对赌失败，被老股东清算，“死一死”节奏！
据说小米香港推介会上，争论不断，主要是小米估值问题，小米是硬件公司还是互联网公司？
吵到最后，投资者和雷军对于“小米是不是互联网公司”，还是没有争论清楚，说明投资者和雷老板都没有搞明白！这些投资者也是不懂事，人家是来割韭菜的，你非要去抬杠，争论小米是不是一家互联网公司，这不是让雷老板很尴尬嘛！
没办法，最后，小米CFO出来了，不管小米是硬件还是互联网，小米的高增长（PEG）总可以拿来估值吧！原话是“从估值的角度，核心在于公司的增长速度，小米在快速增长，去年的收入比上年增长67.5%，今年一季度加速增长，增速达到了89.5%。”
这里就有一个问题了，小米高增长有没有水份？能否持续？
2、撕开小米高增长面具！
涉嫌向渠道压货促高增长！
2017年四季度，在全球市场上，苹果、三星、华为、OPPO和Vivo的出货量均下降，小米出货量却同比增加97.4%！
要知道，2017年全球智能手机出货量减少400万部，中国减少了2000多万部。
2018年1季度，小米的出货量同比增长88%，继续傲视群雄，远超同行！
小米的逆势高增长是真的吗？
小米的销售渠道分为直销渠道和分销渠道！
直销渠道主要是小米商城、有品平台、天猫旗舰店及小米之家，分销渠道主要是第三方分销商！
小米的直销渠道一直在萎缩，2017年直销金额跟2015年相差100亿！
2017年，小米分销商净增加804家，同比暴增300%！2018年前三个月，分销商净增加490家！2017年加上2018年前三个月，在这15个月内，小米分销商净增加1294家，要知道2016年底，小米分销商总共也只有299家！
小米2017年营收增长67.5%，基本都是分销商贡献的！
讲一个常识，
新增一家分销商，这家分销商是需要铺货的，也就是说，需要储备库存，屯一些货，因为，不可能每个月都去进货！这里面就有一个问题，小米分销商数量大扩张，每增加一家分销商，这家分销商就需要屯几个月的货，这样小米的销售量就这样撑撑的涨上去了！
小米分销商的数量在16年到18年间，是在加速增长的，靠新分销商铺货效应，小米的收入也是会加速增长的！
只是，分销商铺完货，屯完库存后，是不是真的把手机都卖出去了呢？有多少手机躺在分销商的仓库里，有多少手机放在展示台上呢？
小米分销渠道大扩张，很明显，有向分销渠道压货的嫌疑！如果货压在渠道里，这个是需要时间消化的，当然会影响到小米后期的销售量！
2017年小米的应收账款暴增，远超收入的增长幅度，这也验证了，小米激进的分销策略，带来的收入高增长，是有水份的！
股票说预计，2019年，小米高增长会大幅放缓，甚至戛然而止！
当然啦，2019年增长出不出问题，那都是后话了，只要上市前的17年和18年一季度的财报数据好看就行了！
如果小米的增长出了问题，那么不管雷老板怎么讲故事，估值的泡沫会进一步压缩！
话说回来，小米作为硬件公司，估值也就只有100亿到200亿美金之间！至于现在550亿美金，那都是雷老板会讲故事，同时，财技一流！
感动人心，小米厚道吗？
小米CEO助理陈曦：年轻人的第一支股票，亲爱的米粉们，账户开好了吗？
每部手机只赚5%，然后每股股票只赚500%。谢谢厚道的米粉支持！
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