6月21日，標普全球評級宣佈，將青海省投資集團有限公司（青海投資）“BB-”的長期主體信用評級列入負面信用觀察名單。同時，標普將該中國鋁製品生產商的未到期優先無抵押美元債券“BB-”的長期債項評級列入負面信用觀察名單。
標普將上述評級列入負面信用觀察名單，是因為青海投資集團有兩期3億美元的優先無抵押債券將分別於2018年9月和12月到期，導致其再融資風險加劇。
截至2019年5月的12個月內，青海投資集團即將到期的短期債務總額為195.6億元人民幣，包括兩期3億美元的優先無抵押債券（約39億元人民幣）。作為青海省最大的國有企業之一，今年到目前為止該公司能夠順利地對銀行借貸進行再融資。然而，該公司還未針對兩期3億美元優先無抵押債券制定詳盡可靠的再融資計劃。
標普認為青海投資集團應擁有足夠的財務資源以償還9月到期的債券，而12月到期債券的再融資則取決於市場環境。截至2018年5月31日，青海投資集團的現金餘額為29.6億元人民幣，其中約14.9億元的使用不受限制。該公司還擁有224.6億元未使用且未承諾的授信額度。目前青海投資集團的所有優先無抵押美元債券均以顯著低於票面價值的價格進行交易，導致其在境外債券市場發債步履維艱。同時，由於今年債券違約企業增多，在境內債券市場發債也更為困難。今年到目前為止，青海投資集團還未在國內市場發行債券。
儘管鋁生產商的經營環境有利，但標普預計今年青海投資集團極高的財務槓桿並不會改善。標普認為，該公司的經營性資金流（FFO）幾乎可以忽略不計，而未來12個月其債務對EBITDA比率將保持在高於25倍的水平。
列入信用觀察名單表明青海投資集團的再融資風險加劇。是否移出信用觀察名單將取決於該公司是否能制定詳盡可靠的再融資計劃，以及是否能償付將於近期到期的債券，特別是將分別於今年9月和12月到期的兩期3億美元優先無抵押債券。
如果青海投資集團未能制定詳盡可靠的再融資計劃，標普可能下調其評級。如果該公司受政府特別支持的可能性低於標普現有的預期，標普亦可能下調其評級，下調幅度可能大於一個級別。
如果青海投資集團能夠在債券到期前對其成功進行再融資，標普可能確認其評級。
前述債項評級考慮了截至2017年9月30日青海投資集團的資本結構。截至該日期，該公司的債務總額約為400.4億元人民幣，其中有抵押債務為83.9億元，其運營子公司的無抵押債務為116.9億元。
標普對青海投資集團未到期優先無抵押債券的評級與其主體信用評級等同。儘管青海投資集團的優先償付債務（標普定義）比例稍高於50%，但考慮到該公司對於政府的重要性，標普並未對該債項評級進行下調。標普認為青海省政府不大可能稀釋其在青海投資集團中的持股比例，因此結構性次級債權人的違約追償前景並不會比其他優先債權人更差。
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