房地產是我國經濟的支柱性產業，隨著去庫存、行業兼併走向尾聲，房地產行業投資增速將回升，未來伴隨經濟回暖而領漲。
房地產行業數據表現
一．6 月14 日統計局公佈地產1-5 月數據
銷售及庫存：累計銷售面積5.64 億平米，同比增幅2.9%（前值（1-4 月）1.3%），累計銷售額4.87 萬億元，同比增速11.8%（前值9.0%）。待售面積5.60 億平米,同比減少1.19%（前值-1.12%）；
拿地及新開工：累計土地購臵面積0.77億平方米，同比增長2.1%(前值-2.1%)，土地成交價款3522 億元，增長16.0%(前值為13.6%)。累計新開工7.22 億平米，同比增長10.8%（前值7.3%），竣工3.05 億平米，同比增速-10.1%(前值為-10.7%)；
投資及資金：累計投資額4.14 萬億元，收窄0.1 個百分點至10.2%（前值10.3%），其中，住宅投資2.90 億（比重為70.1%）增長14.2%,增速與1-4 月增速持平。累計到位資金6.20萬億，同比增長5.1%（前值2.1%）,提升3 個百分點，其中按揭貸款增速下降3.6%(前值-6.7%)。
二．房地產行業2018年一季報回顧
18年一季度房企結算業績保持高增長。18年一季度上市房企營收較去年增長19.16%；而營業利潤、淨利潤、歸屬淨利則分別上升34.02%，36.81%和39.92%。整體看，18年一季度上市房企結算營業利潤，淨利潤及歸屬淨利潤均錄得較大的增長，絕對值也再創季度歷史新高。相信半年度上市房企整體結算業績增幅仍將相對理想，將有力支撐板塊估值水平。
另一方面，18年一季度銷售產品提供勞務收到現金佔營業收入173.24%，較17年末進一步明顯提升，顯示銷售相對結算增幅進一步上升，未來業績增長確定性高。
三. 房地產行業下半年展望
銷售端延續韌性，政策端趨穩。我們維持2018 年全國商品房銷售面積同比增長0-5%、銷售金額同比增長5-10%的判斷。其中一二線城市下半年銷售面積增速受益於推盤迴暖料將持續復甦，但政策端對房價的高壓態度不改；三四線城市去庫存政策力度逐漸減弱，銷售增速預計將小幅放緩。中長期政策層面，我們認為在公共住房供應占比得到有效提升之前，非市場化的調控手段不會退出，以維持市場短期平穩，而長租公寓的大力發展和REITs 通道的打開將是構建房地產市場長效機制的首要出發點。
融資環境整體從緊，投資和新開工可能承壓。投資我們測算今年房企各類外部融資渠道合計將出現499 億元淨流出，較去年2.3 萬億元的淨流入大幅走弱，主要因非標融資顯著收縮且境內信用債進入償付高峰期。受此影響，下半年投資和新開工可能承壓，但在房補庫存需求下失速風險並不大。我們小幅下調全年房地產開發投資和房屋新開工面積增速預測至8%/8%（原預測為10%/10%）。
板塊短期有超調風險，但6-12 個月維度上的投資良機也將隨之出現。鑑於本輪去槓桿控風險的政策態度堅決，我們不認同當前以對賭政策放鬆的邏輯全面買入地產股的觀點。槓桿過高、銷售欠佳的中小房企可能在下半年暴露風險，行業加速整合隨之而來。建議投資者：1）當前在左側積極佈局財務穩健的龍頭房企（受益於行業整合對市場份額及利潤率的提升）；2）待信用風險有所釋放後追加配臵都市圈土儲資源豐厚、銷售高增長的高彈性標的。
（摘自中金公司研報-房地產2018下半年展望：真金不怕火煉）
（房地產行業表現）
房地產行業各大機構投資建議
中信證券
推薦參與地產藍籌的反彈，把握板塊的結構性機會。我們認為，個稅改革並非地產調控政策，但此項改革從客觀上進一步確認了政策呵護自住需求的態度。行業絕大多數公司面臨盈利能力下降的風險，只有個別龍頭公司可以依靠較低的資金成本/較低的拿地成本/較低的財務成本和深入四線城市以保證穩定的盈利能力。地產企業彼此之間的差異從未像今天這般巨大，優秀公司具備顯著投資價值。我們看好招商蛇口、華僑城、新城控股、碧桂園等公司。
（摘自中信證券研報-房地產行業重大事項點評：合理減輕個人負擔，利好龍頭企業發展）
海通證券
5月銷售增速超預期。估值優勢、銷售增長帶來2H地產板塊更大價值。板塊當前估值合理，預期2H銷售增速逐步確定後將為市場帶來更大信心。前100強房企1-5月權益金額達到2.85萬億元，同比上年增長31.0%，漲幅上升5.8個百分點。按當前銷售速度，3Q末即有企業有望達到去年全年銷售規模。當前房地產板塊18年動態PE為12.27X，A股為17.21X。繼續看好地產五虎組合【萬科A、保利地產、新城控股、藍光發展、陽光城】，18年新增推薦招商蛇口、華夏幸福、光大嘉寶，建議關注中南建設。
（摘自海通證券研報-房地產行業2018年1-5月數據點評：銷售增速繼續超預期，資金來源呈現改善）
廣發證券
我們認為在整體資金面依舊偏緊的情況下，龍頭房企憑藉銷售規模優勢，融資渠道以及融資成本優勢將放大，資金的聚焦將導致土地端以及最終銷售端集中度的持續提升，在集中度提升不可逆的情況下，龍頭將具備強絕對收益機會。 我們繼續推薦低估值的一二線龍頭，一線龍頭繼續推薦：招商蛇口、萬科A、華夏幸福、新城控股，二線龍頭推薦：中南建設、榮盛發展、陽光城、廣宇發展、藍光發展等，子領域推薦光大嘉寶和中國國貿。
（摘自廣發證券研報-房地產行業投資策略：重點城市成交加速改善，按揭貸利率同比漲幅首次收窄）
華泰證券
行業盈利空間固化，去槓桿持續推進，大型房企，尤其是央企、國企背景開發商相對優勢有望繼續擴大，體現在非市場化拿地優勢的顯現、融資相對優勢的提升以及週轉速度的加快。當前TOP50上市房企2018預測PE中位值8.7倍，估值優勢明顯。建議繼續關注TOP50房企綠地控股，新城控股，中南建設，金地集團等。
（摘自華泰證券研報-房地產行業週報（第二十四周）
申萬宏源
建議佈局具有融資能力與擴張潛力的房企。
融資風險低、具有存量資源整合優勢：保利地產、招商蛇口、萬科A，從一線城市top10變動可看出央企發力、民企退出，結合融資與公司負債情況看到的積極變化是央企有餘力也有動力加槓桿擴張。
受益城市發展、成長性較強標的：新城控股、藍光發展、陽光城、金科股份、榮盛發展
上述房企佈局城市大多均處於top11-50排名位置，成長空間較大；上述房企均位列我們梳理的目前融資渠道順暢的房企名單中；其他滿足上述條件的房企如華髮股份、迪馬股份可持續關注。
（摘自申萬宏源研報-房地產行業2018下半年投資策略：從城市發展與融資角度看集中度提升）
中金公司
我們提示資金壓力下信用違約方面或有事件可能引發A/H 地產板塊短期超調，但6-12 個月維度上將提供上佳的投資機會。建議投資者：1）當前在左側積極佈局財務穩健的龍頭房企（受益於行業整合對市場份額及利潤率的提升），A 股保利、招商和萬科；港股中海、龍湖、世茂和金茂；2）待信用風險有所釋放後追加配置都市圈土儲資源豐厚、銷售高增長的高彈性標的，A 股華夏幸福、新城控股（未覆蓋）、華髮，港股融創、旭輝、新城發展控股（未覆蓋）
（摘自中金公司研報-房地產週報#99：銷售同比增幅收窄，按揭持續收縮）
以上內容均來自同花順iFinD金融數據終端精選研報，此外，針對房地產板塊投資我們也邀約了各大機構券商進行了路演解讀：
1. 【華泰證券】房地產行業分析框架和估值體系分享
2. 【西南證券】5月數據超預期？地產股機會如何把握？
3. 【華泰證券】房地產企業融資收緊解讀
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