艾瑞發佈的《2016年中國獨角獸企業估值榜Top300》從資本估值角度梳理了2013年1月至2016年6月間主營業務在中國大陸，獲得過融資但未上市的明星創業企業，除了專業投資機構在進行持續的資本輸血之外，還有著諸多互聯網企業的身影，尤其是BAT三大巨頭以及京東、小米等大企業。榜單中的三百家獨角獸企業中，差不多有三分之一都與上述互聯網企業在資本方面有密切關係。這說明，作為互聯網行業龍頭的這些大企業正在多方面佈局生態版圖。
中國獨角獸被互聯網巨頭壟斷
雖然同樣都是對有潛力的創業公司進行投資，但是互聯網企業與專業投資機構在目的上有著根本的不同。後者的目的很簡單，就是為了獲得高額的利潤回報，而前者則更多地是為了自身的戰略佈局。下面，我們就以公司為單位進行逐一分析。
騰訊系：投資領域廣，投資筆數多
在商界江湖中，騰訊的掌門人馬化騰有著“戰略投資人”的名號，而其近年來的動作頻頻也沒有辜負了這一美名，艾瑞諮詢公佈的獨角獸榜單也明確地展示出了騰訊在此方面驕人的成績。
2011年才成立的開放平臺——騰訊產業共贏基金儘管成立時間不長，但成績卻十分亮眼，其直接投資的四十家獨角獸企業總估值達1075億美元，佔據了總榜單估值的四分之一。另外，早在2010年，騰訊就已經在國際投資領域找到了強有力戰略合作伙伴——俄羅斯投資機構DST，並借其力增加了自己的投資筆數。
阿里系：具有強大的獨角獸孵化能力
作為一個龐大的商業帝國，阿里巴巴的投資戰略自然也是不同凡響，在如今較為熱門的行業中，基本都能看到阿里的身影，比如說互聯網金融、物流、O2O和移動互聯網。
在艾瑞諮詢公佈的這份榜單中，由阿里自行孵化的獨角獸企業螞蟻金服以600億美元的估值高居榜首，使得阿里巴巴在互聯網金融行業中得了頭籌；排名第七的菜鳥網絡則對阿里的電商業務提供了穩定的物流支持，使其電商帝國的地位得到了進一步的鞏固；排名第二十六的淘票票在文娛行業中為阿里巴巴衝鋒陷陣；排名第七十七的豌豆莢則為阿里巴巴搶位移動互聯入口……上述由阿里巴巴自行孵化或是直接控股的四家企業，都在各自的行業中發揮出了巨大的能量。
此外，榜單上還有十五家企業是由阿里直接投資、九家企業由雲鋒基金和螞蟻金服投資，總估值達1257.8億美元，再加上上述四家企業的708億美元，與阿里巴巴相關的獨角獸企業幾乎佔據了榜單估值的半壁江山。
小米系：以完善小米生態圈為主要目的
在這份榜單中，三大巨頭的成績非常亮眼，後起之秀小米的成績也不遑多讓，當然這與雷軍多年來的投資經驗以及順為基金挖掘初創企業的優秀表現是分不開的。
在投資手法方面，小米也選擇了與BAT不同的路線，將重點押在了智能硬件、內容娛樂、O2O等關鍵領域中。如此一來，小米的產業鏈條就可以得到進一步擴大，吸納更多的優秀平臺，構建起一個產融結合的生態艦隊。然而，這種合作關係在理論上是沒有問題的，但在實際操作中，還得看其用戶流量、渠道管理以及變現能力能否支撐得住。能則成功，合作同盟共贏；否則失敗，合作同盟潰散。
京東：聚焦電商、金融和智能技術三大領域
從榜單中可以看出，京東在投資上無非是三個方向，即電商、金融和智能技術，就命中率而言還是前兩者較高。在這些命中的企業中，能夠與其主業電商業務形成互補和戰略合力的當屬餐飲外賣、生鮮電商、電子產品回收、醫藥等O2O服務。而且，這些企業還能夠幫助京東實現O2O閉環。
此外，京東在互聯網金融上的投資瞄準了消費金融，通過對相關企業的投資，與旗下的京東金融形成合力之勢，逐漸完善自己的互聯網金融版圖。
在巨頭眼中，怎樣的企業具有獨角獸潛力？
如果某個項目還處在初期探索階段，並未完全施展開來，對該項目的財務狀況及客戶數據又沒有確切的瞭解，僅從其創意方面來入手，如何才能估測該項目擁有多大的發展潛力呢？
打個比方，當一個孩子還處在童年時期，如何來判斷他是否在青年時代或中年時期取得非凡的成就呢？這不是一個容易解答的問題，也不存在作答模板，只能從其發展方向及細微方面來分析，估測其未來的發展潛力。
1.符合大時代趨勢的發展方向
在判斷初創企業的價值時，第一步要分析的就是其發展方向。這裡所說的方向，具體來說也就是企業抓住的時機。
立足於宏觀角度來分析，可理解為時代前進的總體動向。利用網絡技術，用戶的視野範圍不斷拓寬，人脈也更廣，可能在不經意間就萌發創業的想法。這時需要考慮以下幾個方面的問題：這個創業項目有多大的發展潛力？是否符合創業者本身的興趣？能否把握這個時機？
“大數據”、“雲計算”等詞彙頻繁出現，但對創業者及早期項目來說，這些詞有可能只是企業用來吸引人的噱頭，而不能展現企業的核心競爭力。若創業者打著類似的幌子來推薦自己的項目，很可能會被投資者一票否決。
如今，具有較大發展潛力的領域有：人工智能、互聯網金融、在線教育、移動社交應用以及O2O領域等，隨著發展，這些行業很可能顛覆傳統模式，推動國內傳統行業的轉型與升級，同時能夠拓展商業發展空間。但有一點是毫無疑問的，那就是在很多情況下，多數人並不看好的領域，參與者並不多，到後來卻能夠體現出巨大的價值。
2.強大的關係網
在互聯網時代下，所有人都與其他人保持著各種各樣的聯繫，這些聯繫如同一張張關係網，著名的“PayPal黑幫”在這方面就擁有獨特的優勢，他們在各個領域都嶄露頭角，培養出諸多優秀企業。
關係網能對企業發展及走向產生關鍵影響，企業領導者不僅能利用關係網把握社會發展主流趨勢，還能利用關係網壯大企業的人才隊伍，提高團隊能力。在判斷某個團隊的價值時，應該從團隊發展歷程來入手，明確團隊成員是如何聚集到一起，他們之間的熟悉程度，各成員間越熟悉，彼此之間越親密，整體就越團結。此外，還要分析團隊是否擁有較高的執行力，若執行力不夠，即便遇到機會，也很可能抓不住。
因此，身處移動互聯網時代下，創業者應該拓展企業及自身的關係網，組建高質量的團隊，為項目運營打下堅實的基礎。
3.始終保持獨特性
擁有獨特性的企業，能夠走出一條截然不同的道路，使同領域內沒有其他類似企業。如果有競爭者，該企業也能憑藉獨特性與對方區別開來。無論競爭多麼激烈，優秀的企業都能脫穎而出，在所屬領域佔據絕對優勢地位，這是判斷商業價值的重要標準。相比之下，能力較差的企業，會在一輪又一輪的競爭中陷落。
如果我們將企業成長為壟斷性公司所需的時間用“T1”來表示，將競爭者效仿該企業的時間用“T2”來表示，T1若大於T2的話，企業尚未成為行業壟斷公司，其模式就被其他企業應用，很可能在後續競爭中敗下陣來。不過，若企業一味趕超競爭對手，企業運營過程中所得的利潤最終可能所剩無幾，因此，分析這個問題時，要綜合考慮各方面因素。
4.持續創新力和耐力
創業好比參加一場馬拉松，只有堅持不懈，才有可能成功。企業從最初建立到後來的發展，會在某段時間內快速成長，也會在某個階段陷入困境，當企業處於上升期時，團隊成員可能滿懷信心、充滿激情，而當企業處於發展低谷時，就對內部成員的團結性及耐力提出挑戰。EverNote最終出局，就是因為企業團隊在公司發展勢頭衰微時一蹶不振，直接影響了公司的持續性發展。
當公司發展陷入困境時，怎樣才能走出這種局面？在企業發展的早期階段，依靠新穎的產品獲得用戶青睞，但在其後續發展過程中，若產品沒有進行升級，而是停留在原地，就會慘遭失敗。從中可以得出的結論是，為了增強企業發展的持續性，必須不斷進行創新。
5.一個素質全面的CEO
有足夠的能力、敏銳的洞察力，以及良好的創業心態。具備這些素質的創業者，才能帶領企業經歷種種考驗，最終走向成功。
優秀創業者需要制定明確的發展目標，採取有效、針對性的發展策略，勇於克服困難，對自身及外界發展情況有著清晰的認識，擅於發揮創新思維，擅長企業營銷，還要熱衷於創業本身。同時，初創企業還要擁有優秀的團隊。
巨頭“陰影”下，獨角獸企業何去何從？
2016年2月，美國即時通訊應用Tango繼2015年裁員9%後又公佈了最新的裁員計劃。Tango於2014年3月完成了D輪高達2.8億美元的融資，阿里巴巴作為領投方出資了2.15億美元，融資完成後該公司估值到達了10億美元。近年來，很多估值曾經達到10億美元的硅谷創業公司都遭遇重大生存危機，Tango只不過是其中一例。
很多互聯網巨頭也是從獨角獸發展而來，比如Uber、Facebook、谷歌、亞馬遜等，都是從初創公司逐漸發展成為獨角獸，最終成為行業巨頭。這些成為獨角獸的企業是繼續保持自己的市場份額及發展規模，還是尋求進一步突破發展成為行業巨頭，抑或是在激烈的市場競爭中被淘汰出局？
巨頭入場，獨角獸衰落
遭遇重大生存危機的Dropbox、Flipboard、Tango和曾經的處於獨角獸階段的谷歌、亞馬遜等互聯網巨頭存在著何種差異？從實際的發展情況來看，這幾家遭遇發展困境的獨角獸幾乎很難發展成為行業巨頭。Dropbox、Flipboard、Tango各自所處的領域都已經引起了互聯網巨頭企業的重視，它們成功地激發了廣大消費者的某種需求後，谷歌、微軟、Facebook等巨頭便憑藉資本及技術優勢，快速搶佔市場份額，從而使這些獨角獸遭遇重大生存危機。
更為嚴重的是，谷歌、微軟、蘋果、Facebook等互聯網巨頭會將自身的產品內置在具備海量用戶流量的平臺中，而且這些產品適用於多個平臺。也就是說，獨角獸們的核心產品面對的並非是巨頭企業開發出的單一的同品類產品，而是可能要與互聯網巨頭的綜合平臺進行競爭。像雲存儲、移動閱讀等市場格局尚未穩定的領域，消費者沒有培養出固定的使用習慣，最容易被互聯網巨頭通過類似系統預裝等方式搶走用戶。
除了來自於互聯網巨頭的外部壓力外，Dropbox、Flipboard、Tango自身也存在問題。獨角獸公司初期大多使用免費模式積累用戶流量， 進入獨角獸行列後，無論是出於自身的生存需要，還是投資方追求投資回報的壓力，必然要開始考慮價值變現問題，即便不能立即實現盈利，至少能找到一個切實可行的商業模式。
但Dropbox、Flipboard、Tango等許多獨角獸在價值變現方面卻難以取得實質突破，一旦對通過免費模式積累的活躍用戶收費，這些用戶很容易流向競爭對手。而擁有海量資金的互聯網巨頭們幾乎不會考慮通過這種產品實現短期盈利，它們更加在乎的是生態系統的打造。很多互聯網巨頭也沒有實現盈利，更不用說讓Dropbox、Flipboard、Tango這三家正面臨巨大生存危機的獨角獸實現盈利。
2015年10月，《華爾街日報》進行的一項調查顯示，全球主要60家“獨角獸企業”估值達到了4860億美元，但它們的利潤加起來卻為零。很多業內人士都曾對於獨角獸未來的盈利前景表示深深的擔憂。
投融資機構對風險投資的態度變化，令獨角獸們感到不安。從2008年金融危機爆發至今，世界經濟一直處於低迷期。近兩年，無論是國內投資機構，還是海外投資機構，對於風險投資都顯得格外謹慎，很多估值曾經迅猛增長的獨角獸們的新一輪融資計劃都被迫延遲或者調整融資額度。即便是有很大希望成為新巨頭的Snapchat也遇到了估值被投資機構回調的問題。
概括來說，導致獨角獸企業隕落的主要原因包括三個方面：互聯網巨頭的擠壓，產品喪失市場競爭力和價值變現問題。
陷入發展困境的獨角獸企業如何突圍
硅谷是全球創業者心中的聖地，但和中國的創業環境一樣，其中絕大多數創業公司仍以失敗告終。獨角獸們走過了容易死亡的初期發展階段，不大可能會徹底死亡。只要其產品能夠保持一定的特色，有可能以小而美的發展模式生存下來。
謀求上市是這些陷入發展困境的獨角獸們得以繼續生存的一大方式，但需要找到明確的變現方式。雖然融資會不可避免地遭到許多投資機構拒絕，但隨著估值被不斷下調，最終終究能得到資本市場的認可。陷入發展困境的兩個獨角獸公司移動支付公司Square與雲存儲公司Dropbox積極謀求上市，就是很好的證明。
將公司出售是更為實際的選擇。當市場已經被互聯網巨頭搶佔了大部分市場份額，又無法有效提升自身的盈利能力時，大部分的獨角獸最終會走上被巨頭所收購兼併的命運。但被巨頭控制後，很少有獨角獸能夠保持獨立運營並不斷髮展壯大，更多是會以核心管理團隊的集體出走而宣告失敗。
一家初創公司能夠進入獨角獸行列，已經算是非常成功了。但接下來的命運，與市場環境存在著較大的關聯。如果身處於互聯網巨頭的陰影之下，成功概率可謂渺茫。如今陷入發展困境的獨角獸大部分是遭遇到多家互聯網巨頭的阻擊，在與互聯網巨頭比拼產品及服務等方面處於劣勢。獨角獸如果想尋求突破，只有通過顛覆性創新造出現象級產品，或發掘出新的細分領域。
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