在美聯儲穩健的加息預期支撐下，美元保持強勁走勢，非美貨幣可謂苦不堪言，人民幣也不堪重負連續八連跌。然而，日元卻成為其中的另類，非但沒有下跌，反而表現強勢，在外匯市場上一枝獨秀。
波動性迴歸市場、貿易緊張局勢進一步加劇、全球經濟增長不如預期......對於市場來說，2018年將是難捱的一年。自4月份美元走強以來，非美貨幣一直傷痕累累，歐元今年已經下跌了3.7%。
然而，對於那些尋求金融避險的投資者來說，日元可能會成為他們的避風港。今年以來日元表現強勁，美元兌日元匯率下跌1.9%，在一系列發達國家貨幣中一枝獨秀。
今年以來，日元已經處於領先地位，而且很可能會一直保持領先，這反映了日元對投資者的獨特吸引力。面對風險事件時日元一直被視為是避風港，因為風險事件將導致日本投資者從海外資產中撤資，並實現資金迴流日本國內，從而推高了日元匯率。因此，隨著中美之間的貿易衝突不斷加劇，日元匯率一直保持堅挺。
此外，龐大的經常項目盈餘也支撐日元走強。國際貨幣基金組織預計，2018年，經常項目盈餘將佔日本國內生產總值的3.8%。經常項目盈餘意味著資金流入該國。相反，經常項目錄得赤字的國家則存在大量的外匯需求，因此對美元的走高異常敏感。日本的經常項目盈餘是日元走強的重要支撐。
值得注意的是，日元的利好因素還遠不止這些。如果全球貿易局勢好轉，以及各國央行開始採取緊縮政策，日元長期來看依然偏向上行。雖然日本央行可能會在相當一段時間內維持現有的寬鬆政策，但這意味著一旦日本央行轉向鷹派，日元將有更廣闊的升值空間。
摩根士丹利認為，從人口結構上看，日本人口老齡化很有可能推高日元。隨著時間的推移，日本的老年人將需要通過出售外國資產來獲得生活費用。更重要的是，市場普遍認為日元被低估了。根據一系列估值指標的平均值，6月初德意志銀行發現日元是其所建模的31種貨幣中最便宜的。
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