引言
此篇文章是為《王爍大學問》做預備的極簡金融課的第三課。不論你是什麼學歷、背景、收入多少，想做個能自立的現代人，這裡的金融常識你必須知道。
01
一生的投資安排這件事，無法外包。
首先，投資的是你的人生，你的人生必須自己把握，無法交給別人。沒有人能真正承擔這個責任，胸脯拍得山響搶著要擔責的，那是騙子。
其次，你只致力於獲取市場收益，於是必須控制交易成本。交易成本夠不夠低，決定這套策略是否可行。數十年的投資週期中，初始差以毫釐，結果謬以千里。
以今天中國金融市場上的投資工具為例，你去買個資管產品，後面是保險公司、銀行、證券公司、信託公司各種通道的層層嵌套，每一層都自稱給你帶來價值，但唯一確定的事情是層層薅羊毛。
更何況，羊毛出在羊身上，羊毛被層層中介薅走一大半，你只拿到一點，而羊卻已不堪搜刮。要是承受不住了，你怎麼辦？
變造一下巴菲特講過的笑話：
原來我自己買賣股票好好的，來了個投資銀行家說給我出主意，給點好處就行；又來了個基金經理說給我管錢，給點好處就行；再來了個基金的經理，說給我找替我管錢的人，給點好處就行；最後來了個麥道夫，故事講完了。
再次，跨越人生的指數化組合長期投資，知易行不難，門檻不高，不需要複雜的金融知識、專業的操作手段。那些只屬於大機構的秘密武器，你一樣也不需要。
你只需要洞察力與坦然兼備的常識性智慧，而這些只能靠自己。如果這都要外包，別人有什麼理由不魚肉你一把呢？
02
講點悲傷的事。
你早早儲蓄，作指數化組合投資，短期再平衡，長期調整配置比例，前面講的你都做到了。那麼，你一定能戰勝通脹保有自己人生努力所得嗎？
首先恭喜你，你已做到大多數人所不能，你比他們更有機會保護自己；然後抱歉，答案還是不一定。
個人的人生曲線疊加到市場週期、經濟起伏、全球興衰多重體上，哪裡還會有什麼確定無疑的事情？命運無常，會帶來兩件少見但關鍵的事情：泡沫和危機。
大拇指定律說，市場 95% 的時候是正常的。可是，剩下那不正常的 5% 卻是最關鍵的。
可能有人認為如果扣除掉泡沫期的收益和危機期的損失，市場的能見度和穩定性將高很多，但現實不是這樣。不管是因為幸運還是機智，泡沫和危機中的表現仍然是決定長期投資收益率的重要因素。
以哈佛和耶魯校產基金為例，這兩個最優秀的永續型投資機構在 2008 年金融危機中損失了三成。那些沒有這兩家巨人的持久力被即時洗白的投資者，不知凡幾。
◇
泡沫與危機，對應著頂與底。預測頂底是人之常情，做這件事卻是愚人金（愚人金原文是 fool's gold，是英諺，指像金子一樣金光閃閃卻沒有價值的石頭），金光閃閃卻毫無價值。
好在，你雖不確知何處是頂何處是底，但總能知道大體身處哪種市場狀態；預測未來的天氣是不大可能，但為雨天備傘這件事卻沒有那麼難。別預測，做準備。
這裡正是你最大的優勢所在：準備有其成本，市場瘋狂的時候你不跟著瘋，即使短期內可能會付出代價，個人也比機構更能承受這代價。
投資持續你的一生，你唯一需要戰勝的基準是與你一生對應的那個通脹水平。機構則不行，三個月跟不上他們自己那個小世界的基準，立即就有飯碗之憂。這麼多聰明人扎堆的一個行業，卻做了那麼多蠢事 —— 因為屁股決定了腦袋。
◇
泡沫和危機遠沒有想象的那麼罕見。僅過去這數十年中，幾乎每十年就有一場泡沫及其破滅帶來的危機。如果你的投資從 20 歲持續到 70 歲，那麼平均會經歷五次泡沫、五場危機。
將視野拉到如此之長後，你會發現它們中絕大多數，事後看沒有身處其中時感覺那麼可怕。指數化再平衡組合投資在長期中能戰勝通脹的各種數據，證明了這一點。
真正可怕的是你投資生涯經歷的那最後一輪泡沫 — 危機事件。好比你與市場重複博弈，每輪都合作，麻痺你，養肥你，最後與你攤牌，你一把賠光，再沒有下一次機會。
越到人生暮年，越不能參與泡沫。你永遠不能放棄警惕，不能放棄思考，不能放棄決斷，哪怕指數化再平衡組合長期投資這個策略幫助了你一輩子，也要做好及時抽身的準備。
與此相對，對年輕人來說，如果一上來就抄了個頂不要絕望，也不必執著於去抄到底部，投資人生還有四五次底頂在未來等著你。慢慢來。
愛因斯坦說，要簡單，但不要太簡單。極簡金融課，沒有太簡單。
03
最後的最後，推薦一本書。大衛·斯文森（ David Swenson ）的《非常成功：個人投資的根本之道》（ Unconventional Success: A Fundamental Approach to Personal Investment ）。
斯文森是諾貝爾經濟學獎得主託賓的學生。他長期主持耶魯校產基金，以遠低於市場水平的薪酬，獲得遠高於市場水平的長期收益，並改變了美國大學校產基金的投資風格，影響極大。
這本書是斯文森特地寫給散戶的，核心告誡就這一句話：非專業投資者參與市場的惟一辦法，是跨產品跨地域的多元化指數組合長期投資。
同時，他在書中梳理了各主要資產類別的長期收益率、波動率，資產特點，方便投資者根據自己的期望作出相應的組合。
如果關於投資只讀一本書，那就讀這本。
《極簡金融課》，到此就告一段落了。
如果你對金融課感興趣，希望進一步瞭解，歡迎訂閱我在「得到」app 上的專欄《王爍大學問》，留言與我交流。感興趣的人夠多的話，我會接著寫進階課，細談泡沫與危機。
總結一下本文 ——
1. 投資這件事，除了信自己，誰也不能信。
2. 風險這件事，除了做準備，啥也做不了。
每個人的時間軌跡，都是一根無法複製的線條。
兀自穿越所有。孤獨承擔一切。
相逢只是偶然。離別倒是宿命。
王爍說 ——
“只需要洞察力與坦然兼備的常識性智慧。”
天底下還有比這個更難的嗎？
這是《王爍大學問》的最後一篇預備課。
下載得到app，訂閱《王爍大學問》。
跟隨王爍，踏上一群人孤獨的問學之路。
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