儘管目前市場普遍認為，美國3月非農報告表現料強勁，但實際上，今晚非農之夜依舊危機四伏。首先是非農報告本身可能出現意外，其次中美貿易紛爭可能干擾市場行情，最後鮑威爾在非農報告後的講話也可能增加不確定性。匯通網為投資者呈上本篇最全前瞻，讓您全方位為農之夜做好萬全準備。
目前市場普遍認為，美國3月非農報告表現料強勁。無論是前瞻指標還是投行預期，普遍暗示美國3月就業市場一片向好。
然而實際上，北京時間今晚非農之夜依舊危機四伏。首先是非農報告本身可能出現意外，其次中美貿易紛爭可能干擾市場行情，最後美聯儲主席鮑威爾在非農報告後的講話也可能增加不確定性。這種種風險都可能增加投資風險，需要投資者尤為注意。
匯通網為投資者呈上本篇最全前瞻，讓您全方位為農之夜做好萬全準備。
數讀非農：美國3月就業市場看似興興向榮
無論是ISM製造業數據還是ADP就業數據，都暗示美國就業市場強勁，經濟發展穩定。
☆ ISM製造業報告：暗示美國就業市場樂觀 ☆
ISM製造業報告通常也是我們從側面預估非農數據的一個先行指標，該報告通常能前瞻美國部分製造業企業的變動情況，從而預估製造業企業僱用情況。如果ISM製造業指數高於50，則預示就業市場樂觀，低於50則意味著就業市場收縮。
4月2日公佈的數據顯示，美國3月ISM製造業PMI為59.3，連續18個月處於50榮枯線上方，代表美國整體經濟持續擴張。美國ISM製造業物價支付指數刷新2011年4月以來新高。
荷蘭拉博銀行指出，儘管3月ISM製造業PMI指數從2月的60.8小幅下跌至59.3，但3月ISM製造業物價支付指數從2月的74.2飆升至78.1，表明美國潛在通脹率正在上升，美國的就業市場仍舊保持相當強勁的勢頭。
☆ ADP數據：3月就業數據或大增 ☆
ADP數據一向被稱作“小非農”，是我們前瞻非農數據的重要指標。本週三(4月4日)公佈的ADP就業人口變動數為增長24.1萬，大幅好於前值和預期。
ADP報告顯示，美國產品生產類新增就業6.5萬人，而這主要是由於建築業（3.1萬）和製造業（2.9萬）就業大量增加。服務業出現了17.6萬新增就業，其中交通和公共事業、專業和商業服務都新增就業超過4萬人。各個行業就業情況都表現樂觀，這也就意味著美國各產業都打下了堅實的基礎。
投行前瞻：同樣看好3月非農
根據彭博對多位專家的調查得出的預期中值是，預計美國3月將新增就業人口18.5萬人，低於上月的31.3萬人，但總體仍保持在強勁的20萬附近；失業率料將下跌至4.0%，將是十七年來最低水平；而薪資方面料將出現加速增長，年率預期給出了2.7%，優於上月的2.6%。
下圖為預測非農最準的前7家投行給出的非農預期，就業人數預測中值為18.9萬人，失業率預測中值為4.0%。總體來看，預計新增就業在18.0萬至22.5萬區區間，預計失業率在4.0%在4.1%區間。
☆ 24家投行前瞻非農 ☆
點擊鏈接《24家投行前瞻：美國3月非農就業人口、薪資及失業率》
☆新增就業人數 ☆
(美國3月新增就業人數預期)
彭博調查顯示，預計本次新增就業人數或為18.5萬人，雖然低於前值的31.3萬人，但總體來說還是保持了非常強勁的增長態勢。
不過考慮到目前美國勞動力市場幾乎可以認為是充分就業的狀態，新增就業人數的變動對於市場整體的影響力已經小了很多。加之美聯儲其實在很早之前就曾表示過，如果美國處於充分就業，那每月新增10-12萬左右的就業人數似乎就已經足夠，因此，該數據的重要度已經不計以往。
這一點從非農公佈前的ADP就業數據對市場造成的影響中可見一斑。
☆ 失業率 ☆
(美國3月失業率預期)
本次市場對就業失業率給出了4.0%的預期。而4.0%正是美聯儲所認為的美國自然失業率的底線水平，所以投資者需要警惕本次失業率是否會跌破4.0%。
如果實際公佈數據真的跌破這一水平，不僅是再度刷新了十七年來的最低水平，還將引發市場對於美聯儲今年加速收緊貨幣政策的預期。
☆ 時薪年率 ☆
(美國3月時薪年率預期)
時薪數據依舊是市場最為關注的數據。這是由於美國當前就業市場已經接近充分就業，美聯儲進一步加息的最大障礙是通脹疲弱，而薪資增速和通脹數據很大程度上是掛鉤的市場一般認為，工資出現加速增長的話，未來的通脹預期也會隨之上調，而這勢必會引發美聯儲加速收緊貨幣政策。
因此薪資強勁的市場預期，很大程度上利好美元、利空非美貨幣和黃金，
非農實際危機四伏，黃金仍有翻身機會
儘管無論是前瞻指標還是投行預期都暗示3月非農數據將表現強勁，但實際上今晚非農之夜依舊危機四伏，黃金仍有機會絕地反擊。
☆ ADP數據未能反映天氣因素影響 ☆
儘管ADP數據強勁，但非農數據卻不一定就勢不可擋。
野村分析師指出， ADP數據很多時候都不能如實地反映出天氣因素的影響，這就令ADP報告和非農報告有時會出現不同的表現。
比如去年3月，由於天氣干擾導致當月非農數據表現極差，但當時的ADP數據卻顯示新增就業26.3萬，遠好於預期。
☆ 季節性因素將限制3月非農表現 ☆
統計2013年以來非農就業數據來看，3月份新增就業人數普遍低於前期2月數據。這是因為，通常2月天氣回暖，就業大幅增加，但這之後的3月就業增加就會缺乏動力。
（美國非農就業數據環比增減）
這一點在上個月的非農數據中也得到了佐證。上月公佈的2月非農報告顯示就業強勁增長31.3萬，大幅多於預期。
在2017年初同樣出現了類似的情況，1月和2月的反常天氣導致了這些月的就業數據上升，之後不久就出現了令人失望的數據。
☆ 中美貿易紛爭可能搶鏡非農 ☆
本週市場最為關注的話題無疑是中美貿易紛爭。隨著美國開始制定關稅措施，已經特朗普頻頻開始“口水仗”，使得市場避險情緒上揚，也很大程度上轉移了市場的注意力。這一點在本週三ADP數據公佈時已經有所表現。
儘管週三的ADP數據強勁，但由於數據公佈時中國商務部宣佈將對原產於美國106項商品加徵25%關稅，涉及金額約500億美元，使得避險情緒再度升溫，完全掩蓋了ADP數據的影響，美指恐慌跳水30點；而黃金拉昇約13美元，盤中一度曾漲至1347.30美元/盎司。
而在當地時間4月5日，美國總統特朗普在要求美國貿易代表辦公室依據“301調查”，額外對1000億美元中國進口商品加徵關稅。新華社對此置評稱“嚴重違反國際貿易規則”。前一天稍微緩和的避險情緒再度燃起，美元兌日元短線快速下挫逾30點，現貨黃金快速拉昇2美元左右至1330美元/盎司上方。
如果非農之夜特朗普再度發聲，或是頒佈新的貿易保護主義措施，都可能搶鏡非農，再度推升黃金價格。
☆ 鮑威爾也可能放“鴿” ☆
在非農公佈幾小時後，北京時間週六(4月7日)01:30，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)也將就經濟展望發表演講，預計他將不可避免地談到美國的勞動力市場狀況。
儘管外界普遍認為，鮑威爾可能因近期通脹數據走高而發表措辭鷹派的言論，提升外界對美聯儲更多次加息的預期，從而利好美元走勢。但是，在3月美聯儲加息後，FOMC的展望也沒有調整加息預期，仍保持今年加息3次的預期，僅略微上修了2019年及以後的利率中值預測；而之後的新聞發佈會上，鮑威爾也並沒有如市場所預期的發出鷹派言論，總體措辭基調中性偏鴿，仍強調將逐步正常化貨幣政策，使得市場較為失望。
匯通網認為，本次鮑威爾講話的鷹派程度很可能不及市場預期，而且在當下中美貿易局勢緊張的背景下，鮑威爾可能表示出對貿易局勢的擔憂，美元的上行動能可能進一步削弱。
☆ 美聯儲對本次數據關注度也可能不高 ☆
根據美國聯邦基金期貨顯示，美聯儲5月加息的概率僅為1.2%，也就是說基本不可能加息。這是因為美聯儲5月的利率決議後沒有新聞發佈會，而從過去的紀錄來看，美聯儲通常只會在有新聞發佈會的決議會議上公佈加息，以便之後在發佈會上和市場更好地溝通。
因此市場普遍將下次加息的預期放在6月。此外從上圖可以看出，市場預計今年加息3次的概率為42.1%，加息4次的概率為19.6%。
綜合來看，美聯儲下次加息預計遠在6月，因此本次數據對美聯儲政策的短期影響不是很強，這也一定程度上意味著本次數據的市場影響力可能不如以往。
如何把握非農交易時機？
本次非農之夜可以說干擾因素眾多，首先非農數據可能受到季節性因素干擾，其次中美貿易紛爭可能加劇市場避險情緒，最後鮑威爾講話基調難測，也令市場增加了不確定性。
☆ 外匯 ☆
市場對美國非農數據的樂觀預期已經給美元提供的一些支撐，行情已經部分消化，因此非農需要更好的表現才能幫助美元指數頂破阻力位。如果非農表現不及預期強勁，美元漲勢則將受到抑制。
(美元指數年初至今日線K線走勢圖)
各大貨幣對中，美元兌加元尤為值得關注。美元兌加元近期下跌，已經回吐很大部分3月上半月的漲幅。而在美國非農公佈的同時，加拿大就業數據也將公佈。
市場預計加拿大3月失業率持平於上月的5.8%，新增就業人數為1.8萬人，好於前值。預計美國非農報告和加拿大就業報告將對美元兌加元匯價構成雙向影響。
不過對於加元來說，還有一件事情非常值得關注，那就是北美自貿談判。當地時間週四是，加拿大總理特魯多表示，北美自貿談判很快將會取得重大進展。就在本週早些時候，伴隨著美國、加拿大和墨西哥三國最快有望在兩週內達成北美自貿協定，從天圖看，美元兌加元總體上都保持著震盪上行的走勢。對於出口為主導的加拿大來說，達成協議無疑可以利好本國經濟，也就意味著對於加元有利。
但是鑑於日內重磅數據和事件來襲，同時也考慮到市場可能會出現“買預期、賣事實”的交易習性，因此這些都將會增加加元今晚的波動。
(美元兌加元年初至今日線K線走勢圖)
不過眼下，美元兌加元需要重點關注的阻力位分別是1.2845、1.2895和1.2916；而主要支撐位為1.2686和1.2634。
☆ 黃金：後市強勁反彈 ☆
鑑於市場對非農的預期比較樂觀，如果未能出意外，那麼金價就存在下探1320附近支撐的可能。可以考慮擇機做空，短線關注1327.20和1320.25附近支撐。
但是在非農公佈後一段時間，黃金依舊存在很強的反彈動能。一方面黃金ETF持倉增加，金價在支撐位附近也有逢低買盤；其次在目前的貿易戰背景下，避險情緒隨時可能升溫，黃金在未來一段時間預計仍舊呈上行趨勢，上方可以分別關注1337和1340阻力。
(現貨黃金本週以來5分鐘K線走勢圖)
根據易匯通報價顯示，截至北京時間4月6日11:56，美元指數報90.41，美元兌加元報1.2764，現貨黃金報1330.28美元/盎司。
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