买者自负，打破刚兑——这是2018年以来叫的最响的口号。听起来非常正确，但是有个前提，就是会计师事务所，律所，评级机构等中介机构充分尽职。通过自己的专业能力尽职调查，发表独立意见，揭示潜在风险。
中介机构的不尽职、不独立、不客观，买者自负就是一个笑话。
2018年6月12日一则消息：证监会受理处明确表示，立信、瑞华、大华、兴华、众华、致同，发行部和上市部都不收材料，如果企业着急报材料，须更换会计师事务所。
大家推测可能和证监会4月23日实施的138号令有关，即《关于修改〈中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定〉的决定》。在《决定》中，第十五条第一款“申请人有下列情形之一的，作出不予受理申请决定”中，增加两项分别作为该款第(三)、(四)项：“(三)为申请人制作、出具有关申请材料的证券公司、证券服务机构因涉嫌违法违规被中国证监会及其派出机构立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，且涉案行为与其为申请人提供服务的行为属于同类业务或者对市场有重大影响”；(四)为申请人制作、出具有关申请材料的证券公司、证券服务机构的有关人员因涉嫌违法违规被中国证监会及其派出机构立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，且涉案行为与其为申请人提供服务的行为属于同类业务或者对市场有重大影响。
简单说，就是有案底的，就要暂停资格了。
债券评级更需要规范
截至2018年5月31日，我国存量信用债市场中，债项级别为A-级至AAA级的债券有14612只，余额为205014.57亿元，占已有债项评级的债券比例为99.5%和99.8%。
在国际上三大评级公司A-及以上是非常难的。作为对比，三大评级公司AA+及以上评级占比在2%以下，AA及以上占比在3%以下，A-及以上评级比例均在20%以下。
上海华信是AAA，冀融投是AA+，盾安债是AA+、山水是AA+，东特钢是AA+，川煤是AA+，雨润是AA，大连机床是AA，丹东港是AA，亿阳集团是AA，中消安是AA，春和集团是AA，神雾集团是AA。按照最新规定，这些债券都可以去央行抵押换人民币，除此之外，它们都有一个共同点——它们都违约了。
如果所有的债项评级都是A-级至AAA级，那么评级的意义在哪里？如果AAA的债券还有地雷和大坑，买者如何风险自担？
打破刚兑，买者自担风险——不是简单一句口号，这对整个金融环境都提出了要求。在中介机构不能充分尽职的情况下。市场不是回到刚兑，或者变相刚兑的老路上；就是投资者不再购买风险资产，导致股票，债券失去融资功能。
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