賬上躺著幾十億的貨幣資金，利息收入少得可憐，股權質押率又很高，這樣的企業在A股中有不少。隨著創業板明星企業三聚環保(300072)被質疑“逼停”，類似的公司開始被機構投資者打上問號。
業績騰飛邏輯被質疑
本週一晚間，自媒體風雲市值稱，三聚環保自2010年上市以來，營業收入從當年的4.3億元增長到2017年的224.8億元，對應營業利潤從0.7億增長到28.3億元，市值高達510億元。但業績騰飛的邏輯是：股權質押—金融槓桿—客戶投產—訂單收入—利潤增長—股價上漲—股權質押。
此外，公司賬面資金看著熱鬧，理財收益和利息收入並不多，跟賬上貨幣資金不匹配。2015年理財收益只有100萬元，2016年和2017年的理財收益完全為零，利息收入分別為916萬、1264萬、1994萬元，而這三年中，四季度末的平均貨幣資金餘額分別是20.84億、41.54億、53.11億元。
該自媒體分析，真正有錢的公司都會做現金管理，至少會做短期理財，三聚環保幾十億資金基本都做活期存款，幾乎沒什麼理財收益，不得不令人心生疑竇。進而推測，2017年已經出現問題的幾家公司都是賬上有大量現金但理財收益為零，如保千里、龍力生物、神霧環保等。
繼週二早盤因為擬披露重大事項臨停之後，三聚環保在晚間發佈《關於核實媒體報道的停牌公告》，對部分質疑進行了初步核實，並表示因報道涉及的內容及客戶較多，核實尚需時間，股票已於5月29日起停牌，預計6月4日復牌。
幾十億貨幣資金卻不見利息
wind數據顯示，目前滬深兩市有可比數據的3487只股票中，2017年年報中顯示貨幣資金超過50億元的公司有290家。按照銀行最低的活期利率0.3%保守計算，全年公司利息收入也有1500萬元。“賬上如果真有50億貨幣資金完全做活期，概率太低了，就算做做短期定存，全年利息上億不費勁。”上述會計師表示。
“並不能說企業貨幣資金多利息少就有問題，還要綜合考慮其他因素，比方是不是做到其他科目中去了，比方年末的貨幣資金和日常的平均貨幣資金是不是差距特別大等等。”上述會計師人士稱，問題大的主要還是存在於質押比例高的企業中。
王亞偉持股五年翻了6倍
三聚環保之所以引發機構投資者的熱議，除了因為其是創業板明星股外，很大程度上還因為其和股市大佬王亞偉的密切關係。自2013年首次躋身三聚環保十大股東名單後，王亞偉便一直重倉持有該股，至今已持有了5年。
今年以來，公司股價表現一直不理想，該股最高價為40.20元（1月30日），最低價為25.48元（4月18日），有57.77%的振幅。但4月17日早間，三聚環保董秘在深交所互動易平臺對“王亞偉旗下基金清倉三聚環保”進行澄清時表示，“截至4月15日得到的股東數據，千合資本旗下基金沒有減倉行為。”
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