前言
最近一直被公募基金20年刷屏，但其實最早的證券投資基金早在1991年就出現了。
“從1991年到1997年，這其中未被載入史冊的7年，是我國基金髮展的法律空窗期，被稱為不規範封閉式基金試點階段。”
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2018年，中國改革開放迎來40週年，這是乘風破浪，勇者無敵的40年。
中國歷史上經歷過兩次“開放”，第一次是近代鴉片戰爭之後由外向內的被動侵入式開放，第二次就是新中國成立後由內向外的自主性改革開放。
相應的，中國證券市場也經歷了兩次發展。清末民初，中國證券市場在時局動盪中倉促萌芽和野蠻無序生長，但隨著新中國的成立嘎然而止，全部清零。
直到1990年末，上海和深圳兩家證券交易所相繼成立，標誌著新中國證券市場開啟新篇章。
隨著證券市場的建立，證券投資基金，這種以有價證券為主要投資對象的現代化投資工具應運而生，它集分散風險、集合投資和專業理財的三大理念於一身，趁著政策的暖風，迅速吹遍了全中國。
2018年，也被基金圈內人士稱為公募基金二十年。它以1997年10月《證券投資基金管理暫行辦法》的頒佈為時間分界線。
之後，1998年3月5日，經中國證監會批准，第一批兩家基金管理公司——國泰和南方基金管理有限公司分別在上海和深圳成立；1998年3月23日，第一批兩隻規範的封閉式證券投資基金——基金金泰、基金開元獲准發行，從而標誌著我國規範的證券投資基金元年的到來。
從1991年到1997年，這其中未被載入史冊的7年，是我國基金髮展的法律空窗期，被稱為不規範封閉式基金試點階段。
今天就隨著故紙來幫我們回憶這段歷史，且叫它中國公募證券投資基金前傳。
最早的證券投資基金
1991年10月，“武漢證券投資基金”經中國人民銀行武漢分行批准成立，成為我國第一家面向國內投資者的投資基金。同期成立的還有深圳市南山區人民政府批准的“深圳南山風投投資基金”。
圖為武漢證券投資基金（第2期）證券投資單，由武漢證券公司發行，基金投向不限於有價證券，還可投資長短期項目、參入股份制企業法人股。封閉期5年，每年分紅一次，上不封頂下不保底。第一期發行額1000萬元，第二期發行額5000萬元。
（注：可能官方認可的第一張基金是珠信基金，但因為標準不同，1991年發行的珠信基金並非證券投資基金,1997年才改為綜合性投資基金。
珠信基金歷史沿革：1991年發行的珠信基金原名“一號珠信信託”，是經中國人民銀行珠海分行金管字第[1991]151號批准，由珠海國際信託投資公司獨家發起並管理的專項物業投資基金。基金髮行規模6930萬元，並經武漢證券交易中心[1994]第1號函批准於1994年1月12日在武漢交易中心上市交易。
1997年1月珠信基金經收益人大會決議及珠海市人民銀行[1996]264號批准，進行增資擴股，配售比例為10:5，配售後珠信基金規模達10395萬元。由此，珠信基金由單一的專項物業信託投資基金改為綜合性投資基金，基金管理人更換為珠海海鷗投資基金部。）
1992年春天，鄧小平南巡講話，明確股份制和股票市場不僅姓“資”，也可以姓“社”，允許大膽幹、大膽試，自此證券市場獲得巨大的發展，證券投資基金也迎來了一個快速發展階段。其中僅1992年就有57只基金設立，稱為基金髮行年。
瀋陽：基金活躍板塊
富民有價證券投資基金，1992年4月由瀋陽北方證券公司發行，經中國人民銀行瀋陽市分行批准，單位和個人均可購買。基金不定存續期，可在瀋陽證券交易市場過戶轉讓。每年分發紅利一次。
通發有價證券投資基金，1992年5月由瀋陽證券公司發行，經中國人民銀行瀋陽市分行批准，單位和個人均可購買。基金不定存續期，可在瀋陽證券交易市場過戶轉讓。每年分發紅利一次。
興沈投資基金，1992年5月由瀋陽市信託投資公司發行，經中國人民銀行瀋陽市分行批准，單位和個人均可購買。基金不定存續期，可在瀋陽證券交易市場過戶轉讓。每年分發紅利一次。
興沈投資基金認購證，認購證的存在說明投資基金這種新生事物在當時是稀缺資源，供不應求。
農行信託投資公司收益債券憑證，由中國農業銀行瀋陽市信託投資公司發行，經中國人民銀行瀋陽市分行批准，期限十五年，可在瀋陽證券交易市場轉讓，單位份額10元，每年派發紅利一次。債券？紅利？傻傻分不清楚。
規模最大的老基金
1992年10月8日，國內首家被地方正式批准的專業化投資基金管理公司——深圳投資基金管理公司成立，之後其推出的天驥投資基金，發行總額達5.81億，成為當時規模最大的老基金。
天驥投資基金登記確認通知書，替代了原有老基金的收益憑證形式，正是中國證券業走向無紙化的一個縮影。
最具權威性的老基金
1992年11月11日，第一家由中國人民銀行總行批准的基金——“淄博鄉鎮企業投資基金”成立，由中國農村發展信託投資公司等五家金融機構共同發起設立，這是第一家較具權威性、規範性的公司型契約式投資基金，募集資金3億元，存續期8年。
1993年8月，淄博基金在上海證券交易所公開上市，這是滬深交易所第一家上市基金。（注：如果是地方的交易所，如瀋陽、天津、武漢等交易所，都有比淄博基金早上市的。）
其他老基金
藍天基金收益憑證
久盛基金收益憑證
寶鼎基金認購收據
中國銀行江西信託收益證券100
中國銀行江西信託收益證券500
建設銀行江西信託收益證券
建設銀行江西信託收益證券（配售）
在新基金出現以前，全國各地共設立基金75只，基金類憑證47個，總募集規模73億。
這個階段的基金之所以說它不規範，主要表現在：
1.基金自下而上進行試點，各地政府將基金作為對外融資的重要窗口進行隨意運作，缺乏有效監管。
2.基金主要由銀行、證券或信託公司等金融機構發起，而非成立獨立專業的基金管理公司，且和基金託管人之間存在高度關聯，基金治理結構不完善。
3.基金投資活動混亂，除了證券市場，還投資於房地產項目和其他實業項目。
4.基金的設立有不同程度的債權化傾向，基金髮起人對將來的收益有不同程度的承諾。
5.基金交易市場沒有層次，體系混亂，除了有些基金在櫃檯交易，大部分基金在7大證券交易市場（深交所、滬交所及瀋陽、大連、天津、廣州、武漢）上市交易。
終於，1993年5月19日，人民銀行總行發出緊急通知，要求省級分行立即制止不規範發行投資基金和信託收益憑證的做法。
從1993年下半年起，基金的發展遭遇了前所未有的寒冬，除了人民銀行總行批准的金龍、寶鼎、建業三隻基金外，在相當長的時間裡再沒有新的基金髮行。各級人民銀行把精力放在已經設立的基金的規範化上面來。
1997年11月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒佈，宣告了老基金時代的結束，標誌著我國基金從此進入一個規範化發展時期。
1999年3月，證監會宣佈逐漸對老基金進行清理規範。經過近兩年的努力，老基金的清理、規範任務終於勝利完成。
清理結果分為三種：封閉期滿清盤、轉為金融債券和轉換為新基金。大部分老基金經過清理、合併、上市和擴募等程序後都被改造成與《證券投資基金管理暫行辦法》要求一致的基金，僅有少數基金被清盤。
重點列舉上述圖片老基金的改造及封轉開情況：
截至2001年，我國累計成立基金管理公司14家，封閉式證券投資基金達48只，總規模達800多億元。
2000年10月，《開放式證券投資基金試點辦法》出臺。2001年9月，隨著首隻開放式證券投資基金“華安創新”的設立，中國開放式證券投資基金時代拉開序幕。
之後的幾年，更能順應投資者需求的開放式基金迅速佔領市場，封閉式基金逐漸邊緣化，而上述老基金則集中於2007年和2008年到期後全部封轉開，至今仍然奮鬥在基金競技場。
誰說基金二十年？
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