2018-04-13 歌弦 股知錄
捕風青萍之末，經營心態以作
2017年浩浩蕩蕩的價值投資/機行情已經遠去，在業績的保駕護航下，雖然白馬依然堅挺，藍籌尚屬頑強。但當下市場卻似乎有這麼一個共識，那就是，在中短期之內，對藍籌和白馬的行情，已經不能抱更多期許了。
畢竟，在體量夠大的情況下，厚積也能薄發，但薄發之後還要再薄發，就是強股所難了。
但不管如何，藍籌大漲雖已遠去，價值投資的概念卻影響漸深，雖然近期由於市場風浪太大，概念、板塊炒作的勢頭大興，但它們的持續性差卻是不爭的事實。唯有有價值的票才能恆久屹力這一觀念，似乎已經在潛移默化地改變著市場。
不慕短利，立足長遠，才是王道。既然藍籌終究是行情的必然，那是否有還未成為藍籌的個股呢？
還是先從經濟出發，看看近期的狀況和股票投資機會。
就股票價值與價格的辯證關係而言，經濟趨勢的好壞，往往也同股市整體情勢密切相關，我們先從數據面看一下近期的經濟狀況。
首先，社會融資增速在過去5個月，從13%滑落到了11%，這意味著工業經濟未來面臨持續下滑風險。
其次，3月PMI雖反彈，但仍低於去年同期。地產銷量增速、粗鋼產量和發電耗煤增速均下滑，工業經濟預期整體趨弱。
最後，4月上旬發電耗煤增速小幅反彈，但地產銷量增速仍在下滑，終端需求未起，工業生產略有改善。從分項看：
上游：
煤炭方面：整體走弱，煤價有平有降。
有色方面：有色分化，上週LME銅價漲、鋁價跌，銅庫存升，鋁庫存降。受美國對俄鋁製裁影響，本週LME鋁價強勁反彈。
原油方面：上週原油價格回落。雖然EIA和API庫存超預期下降，但中美貿易戰升級擔憂引發市場避險情緒上升，疊加美國石油鑽井數增加，油價明顯下行。
交通運輸：上週航空客運週轉量增速回升、公路物流運價指數小幅回升，但年初以來物流運價指數整體趨勢性下行。
中游
3月鋼鐵改善，鋼價漲，毛利升、水泥均價漲幅擴大、化工走強。
挖掘機銷量3月增速大幅回升，開工恢復疊加基數偏低，綜合來看，挖掘機銷量增速回升的持續性仍需觀察。
重卡銷量增速3月小幅回升，企業復工疊加環保治理，運輸車輛更新需求持續存在。
電力方面，發電耗煤3月增速大跌轉負，4月上旬小幅回升。
下游
地產，3月房貸利率繼續上升，銷售走弱，庫存回補。
乘用車走弱，經銷商庫存穩步去化，博鰲論壇開幕演講指出，我國將進一步擴大進口，降低汽車關稅，並放鬆對外資車企的股比限制，這意味著市場競爭將愈發激烈，或倒逼車企轉型升級。最近在市場表現上，騎車板塊走弱，也是非常明顯的。
家電，簡單說內需較旺。
紡服走強1-2月庫銷比處同期高位，意味著需求回升力度仍偏弱。
文娛改善，刷新電影史上單季度國家電影市場的最新紀錄。
簡單來說，過去近半年時間以來，工業經濟趨勢都不怎麼好。而去年下半年經濟的超預期企穩，則是源於以信息服務業為代表的新經濟，以創新和服務業為代表的新經濟正在給經濟增長提供新動能，這也是後文即將提到的創業板機會。
從一季度的回升，說說2018是不是創業板的2013？
截止4月10日，披露2018年一季報業績預告的公司共1244家，主板、中小板、創業板披露率為4.4%、49.2%、98.9%。一季報業績預告顯示，中小創淨利潤保持高增長。而2017年年報和快報顯示為18.9%、23.1%、-4.9%，中小創業績保持高增長。
創業板一季報預告顯示18年一季度/17年淨利同比為35%/-5%，創業板指為34%/3%，創業板50為56%/17%，盈利回升特徵類似13年一季度。但因一季報業績佔比波動大，從估值和盈利的角度看，依然不如13年4月 。
創業板內部利潤佔比較高行業中增速較快的如傳媒、基礎化工、醫藥等，大市值龍頭公司業績回升更明顯。
醫藥、傳媒和基礎化工業績較好。
創業板內部淨利潤佔比和淨利同比增速較高的行業主要包括醫藥、傳媒、基礎化工等。預告顯示醫藥行業2018年一季度歸母淨利同比為36%，而2017年為14%。傳媒行業2018年一季度歸母淨利同比為116%，而2017年為-155%。基礎化工行業2018年一季度歸母淨利同比為63%，而2017年為39%
從市值看，龍頭更優秀
創業板2018年一季報業績預告顯示，整體上創業板內部大市值龍頭公司業績更優異。
當前市值處於0-50億元的個股2018Q1/2017Q4歸母淨利同比為17.8%/-15.2%。
處於50-100億元的個股為28.7%/21.1%。
處於100-200億元的個股-3.3%/-40.0%。
處於200億元以上的個股為
70.5%/1.9%，現在的成長，未來的藍籌？
藍籌壯大最直觀的體現是股價持續上漲、市值不斷擴大，每個時代主導產業中的成長股很多。大浪淘沙後，堅實的業績是支撐藍籌股脫穎而出的核心驅動力，多數藍籌股價年化漲幅和淨利潤年化漲幅相近。從精選15支代表性公司來看，它們上市以來股價和淨利潤年化漲幅普遍達20-30%。
藍籌因時而變，人口、技術、政策決定了不同時代的主導產業，如1990s消費製造的紡織家電，這一時期，A股誕生了四川長虹、青島海爾等一批消費藍籌股；2000s工業製造的地產鏈，這一背景下，A股誕生了一批地產產業鏈龍頭，如房地產（萬科A）、建築建材（海螺水泥）；2010s信息時代的新興行業，在移動互聯和智能製造領域，A股誕生了如大華股份、海康威視、歌爾股份、東方財富等一批科技藍籌公司。2010年至2017年，大華股份（2008年上市）股價上漲1223.4%。
現在的成長、未來的藍籌有望出現在先進製造、新興消費領域 ，如5G、半導體、新能源、機械自動化、醫藥、品牌服飾、新零售等。
莫為浮雲遮望眼,風物長宜放眼量？
最近出了些事情，“妖股”會暴跌，遊資要跑路，市場的避險情緒很濃厚。甚至很多人，興中都有隱隱的擔憂。
與此同時，市場中又很難發現一些高確定性的中線機會。
在這種時候，貌似只有換一種思路了，靜下心來，把目光放長遠些，去探尋可能更大的機會。同時呢，將倉位控制在一定程度，則是相當有必要的。不論什麼時候，都要注意風險。
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