寧德時代上市沒有幾天，已經輕鬆突破千億市值。這隻獨角獸同樣被光環籠罩：創業板最大規模IPO、動力電池出貨量全球第一、馬雲的雲鋒基金投資等，可以說是萬千寵愛於一身。
而投資者不管中籤沒中籤，都像打了雞血般興奮。中籤的高喊十幾個漲停，超過藥明康德的16個，把藥明康德幹趴下。把創業板第一的寶座從溫氏股份那裡搶過來，把養豬的趕下一哥寶座。沒中籤的，眼巴巴地等著開板，好趕緊衝上去幹一票，也喝點肉湯。
這不，媒體已經開始吹上了：橫向和同為獨角獸的藥明康德對比，寧德時代2000億的估值或許並不算高，此前藥明康德上市後連續16個漲停板，從發行時的21.6元漲至129.91元才開板。在藥明康德的示範效應下，如果寧德時代一樣能收穫16連板，股價則將高達150元，市值將遠超2000億元，達到3000億元。
寧德時代股價150，市值3000億？目前獨角獸明顯過熱了，需要給打了雞血的獨角獸潑盆涼水。
一、寧德時代有哪些投資風險
1、毛利率持續下滑。
從營收數據上來看，儘管2017年寧德時代的歸母淨利潤38.78億元，實現了同比31.44%快速增長，但是扣除非經常性損益後，卻出現了4.87億元的下滑。實際上2016年至今，寧德時代的毛利率在持續下滑，已經由2016年的43.70%跌至2017年的36.29%。
而一季度毛利率進一步下滑。根據最新披露的2018年一季報顯示，該公司營收繼續大幅增長255%，從14.54億元增至37.12億元，不過毛利率進一步下滑，從去年同期的37.76%下滑至32.77%，甚至低於2017年全年的36.29%。
2、補貼退坡
2016年工信部發布動力電池企業目錄，雖然沒有明說，但目錄裡沒有一家外資企業。這道政策的門檻裡，寧德時代是最大的受益者。
若無政策，寧德時代能否擠掉松下、LG、三星等老牌電池廠商拿下大量訂單，恐怕要打個問號。
近些年，補貼政策持續退坡。例如，一輛10米以上的快充類純電動客車，在2016年時能獲得46萬元的補貼，到了2017年，補貼削減為20萬元，再到2018年，補貼只剩下13萬元。
與此同時，寧德時代還受到上游鈷等原材料漲價的影響，比如在2017年，鈷價翻倍上漲。
3、產能過剩與價格戰
預計到2020年，寧德時代一家就可供應60多萬輛新能源汽車的電池需求，而國內新能源汽車總共才預計200萬輛。
寧德時代搶佔市場份額的策略之一，即降價清洗行業對手。寧德時代2017年動力電池系統的銷售均價為1.41元/Wh，同比下降31.59%，降價幅度系近3年之最。
4、政策保護即將到期
最遲在2020年，有關部門將會放開對國內電池市場的保護，寧德時代屆時將再次面臨日韓電池企業的正面競爭。目前全球都在研究動力電池的新技術，一旦電池技術出現重大性能變革，新的大象馬上崛起，舊的大象可能倒下。
未來動力電池市場的競爭會越來越激烈。作為行業巨頭，除比亞迪之外，寧德時代無論在技術上還是戰略上均甩開了同行好幾個身位，但寧德時代技術上並沒有護城河，沒有絕對優勢。
二、寧德時代合理估值
在2017全球動力電池排行中，國內上市公司共有三家入圍，寧德時代排名第一，比亞迪排名第三，國軒高科排名第六。
我們看到，動力電池細分行業市場估值較低，可能是受到政府補貼下降影響，靜態市盈率的估值平均值在28倍。但新能源次新股和概念股估值較高，如贏合科技42倍，璞泰來55倍，星源材質62倍，先導智能51倍，基本在50倍左右。那麼，考慮寧德時代的技術領先優勢、全球霸主地位 ，估值可適當提高，但其總股本太大，達到21.72億股。同時，寧德時代參考行業為電氣機械和器材製造業，行業市盈率最新為24.99倍。
因此，寧德時代的市盈率不會像藥明康德一樣達到100多倍。此前，不少機構預計寧德時代的上市將刷新創業板的市值最高紀錄，成為創業板市值第一股。根據寧德時代的淨利潤和估值，預估上市後市值或超1300億元。而目前創業板第一大市值公司溫氏股份的市值為1227億元。寧德時代有望超越溫氏股份，真正地代表創業板的新經濟板塊特色。至於能否達到2000億，這要看寧德時代上市後的業績表現，目前第一季度業績下滑、毛利下降、政府補貼減少還是讓人捏了一把汗。
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