2016 年兩彩銷售總額接近4000 億元，過去10 年複合增速18.9%。雖然最近彩票行業由於政策環境影響看起來並不那麼樂觀，但在龐大的市場需求面前，仍然孕育著大量的市場機遇，並正朝著有序化發展，我們對整個行業保持高度樂觀。

2016 年彩票銷量接近4000 億元

體彩銷量佔比呈上升趨勢

福彩銷量過去10 年複合增速17.8%

體彩銷量過去10 年複合增速20.2%

彩票種類豐富，各具特色。

根據彩票遊戲原理和特徵的不同，我國的彩票目前可分為幾大類型：即開型、樂透型、數字型型、競猜型和視頻型。其中樂透型福彩、體彩均佔最大比例，但近年來呈現出多種形式繁榮發展的格局，視頻型福彩（中福在線）、競猜型體彩的銷售額佔比逐年提升。

國內目前主要彩種介紹

互聯網彩票停售帶來的影響

2014 年互聯網彩票行業滲透率已經達到22.2%，行業規模達到850 億元左右。雖然互聯網彩票銷售在我國發展迅速，但其發展直接受政策調控影響。2015 年2 月開始的最近一次互聯網彩票行業整頓，至今已經持續了近2 年。現階段網絡售彩暫停對彩票行業的發展已經帶來了實質性的不利影響。2015 年彩票全年銷售額較2014 年下滑3.8%，是我國發行彩票以來的首次下滑。

互聯網彩票被叫停前銷售額佔總體比重快速上升

對於目前市場比較關心的互聯網彩票放開問題，我們認為目前政策面較不明朗，短期內仍然難言放開。從目前趨勢看，一個封閉式的系統，統一賬戶管理模式，把所有用戶都集中在平臺上進行統一管理的商業模式趨勢越發明顯。至於500 萬、淘寶、騰訊等作為用戶的入口和推廣渠道，不會干預整個體育彩票的運營核心。目前看在省市級銷售機構也在等政策變化，聽從領導安排的這種狀態。很多審計中發現的挪用發行金費、公積金等，存在大量欠款，短期內無法追繳。

由於彩票銷售收入的地區分成機制限制，大多互聯網彩票僅能銷售全國性彩種。傳統的線下彩票投注具有較強的地域分隔特徵，彩票銷售收入由地方進行提成再上交中央。互聯網的出現打破了地域限制，為了避免利益的流失，正規的互聯網售彩渠道僅銷售全國玩法的彩種，與省福彩/體彩中心的線下銷售形成差異化。

多彩種發展趨勢明顯。

樂透型彩票佔比仍最大，視頻型、競猜型彩票廣受歡迎。近年來， 隨著信息技術的進步以及玩法的創新，樂透型、數字型和競猜型彩票逐漸成為世界彩票業的主流。從國內來看，雖然目前樂透型彩票的銷售佔比依舊最大，但是其市場份額呈現逐年下降的趨勢。而視頻型福彩、競猜型體彩的銷售佔比快速增長，成為彩市新星。

視頻型福彩（中福在線）銷售額佔比逐年提高

競猜型體彩大受歡迎

近年來，競彩和高頻彩一直保持較快的增長速度，其中競彩擁有廣闊市場空間。競彩是中國體育彩票的一個種類，分兩大類：足球遊戲和籃球遊戲。競彩足球於2009 年5 月起上市銷售，競彩籃球同年10 月起上市銷售。競彩籃球遊戲包括4 種玩法，為“籃球勝負遊戲"、"讓分勝負遊戲"、"勝分差遊戲"和"大小分遊戲"，除此以外，還推出了針對足球和籃球比賽的“小組首名”、“冠軍”和“冠亞軍”。目前國內競猜型彩票所涉及的比賽主要包括歐洲足球五大聯賽、世界盃、歐洲盃和歐洲籃球冠軍聯賽等。

競彩銷量2011 年至2016 年5 年年複合增速27%。2010 年，競彩銷量達60 億元，2016 年，在歐洲盃和奧運會的雙重“刺激”下，競彩銷量再次實現大幅上漲，增幅超過36%， 遠高於體育彩票乃至全國彩票的平均增幅，達到670 億元。過去5 年競彩銷量年複合增速達到27%

競彩銷量同比增速領先其他彩種

競彩銷量的迅猛增長主要受益於三點原因：（1）最關鍵的因素是彩種銷量本身的自然增長；（2）大型賽事創造的氛圍，培養了不少購買競彩的新生力量；（3）連續多年開展的“競彩普及日”活動，增進了彩民對其瞭解。

聯賽舉辦期間競彩銷量增長顯著

競彩正在被越來越多的彩民認可，未來更多聯賽加入競彩陣營值得期待。體育產業十三五規劃明確提出推進中超競彩，彩种放開有利於提高體育彩票娛樂性和參與度。僅歐洲盃期間非正規渠道參與海外賭球資金已過萬億，行業空間廣闊。

挖掘彩民娛樂需求，遊戲+彩票為天作之合。

彩票的本質是公益相與娛樂的合體，在快餐式、娛樂式消費的趨勢下，彩票銷售也應當順應大眾娛樂的潮流。作為新型彩票的載體，遊戲這一休閒娛樂活動在過去10 年發展迅速。2016 年我國遊戲銷售收入到達1655 億元，用戶規模5.66 億，滲透率超過40%。此外，近年來越來越多的小說、影視作品都製作成遊戲，說明遊戲在我國具備強大的用戶基礎。

遊戲市場規模近幾年保持20%~40%增速

我國遊戲滲透率已超過40%

在各類遊戲中，移動遊戲是近幾年崛起速度最快的品種。我國移動遊戲市場規模歸去8 年複合增速達120%，用戶規模從2008 年的不足1000 萬快速增長到2016 年底的5.28 億，也就是說93%的的遊戲用戶都是移動遊戲玩家。

移動遊戲市場規模增速顯著高於整體遊戲市場

移動遊戲用戶規模已經和整體遊戲用戶規模相當

伴隨著購彩的普及和消費升級的進程，彩民的購彩動機從以發財致富為主向以休閒娛樂為主轉變。彩民年輕化趨勢顯山露水，個性一代追求彩票新玩法。我國彩民在年齡構成上呈現出年輕化的特點，85 後一代成為彩民主體。追求個性和自我的年輕一代，不僅僅滿足於傳統彩票玩法，以高頻快開遊戲和樂透數字型彩票遊戲的受眾為例，前者吸引的主要是年輕彩民，年齡大的彩民則更喜歡後者。把脈消費者主流需求，彩種創新勢在必行，遊戲+彩票水到渠成。

國內部分優秀遊戲銷售額的快速增長表明遊戲型彩票龐大的市場需求：終端視頻型遊戲彩票中福在線2016 年銷售額超過445 億，最近5 年複合增速37%；江蘇“手遊彩”2015 年5 月上線，2016 年實現收入約10 至12 億元。

在互聯網彩票未重啟前，手機遊戲彩票有望率先出現爆發。從政策面來看，區別於互聯網彩票，2014 年4 月，財政部印發新《電話銷售彩票管理暫行辦法》，將手機移動客戶端納入電話銷售彩票範疇，也就是說手遊彩屬於電話銷售彩票業務。從市場面來看，我國智能手機滲透率已經達到73%，而智能手機APP 下載排行榜中，位置靠前的APP 大部分都是遊戲應用。因此，以手機遊戲為載體的彩票發展前景廣闊。

我國智能手機手機滲透率已經超過70%