一、去槓桿刻不容緩
2018年是全球去槓桿之年，中國的去槓桿局勢尤其嚴峻。最新數據顯示：2017年中國總債務達到200萬億元，人均負債率為223.06%。按5%年息算，一年利息總額高達10萬億，而一年新增GDP淨額不足5萬億，不足以支付利息的50%。
這麼高的槓桿率，去槓桿已經是刻不容緩了。事實上，從2016年底，中國政府就開始了主動降槓桿之路。到了2018年，去槓桿初見成效，整體槓桿率增速下滑。
但是也有人擔心，去槓桿之下，中國會進入通貨緊縮週期嗎？或者說：2018年以後，錢是越來越不值錢，還是變得越來越值錢？
事關重大，這件事關係到每個老百姓的理財，如果判斷錯誤，未來將遭受嚴重經濟損失。
1、如果繼續通貨膨脹：
通貨膨脹下大多數資產和商品還要漲價。正確的做法是：
繼續購房，購資產，購美元，適當買進股票、債券、理財產品，加大消費，能借錢儘量借錢。總之不能太保守，通貨膨脹形勢下，錢拿在手上會持續貶值，要想盡一切辦法投出去或者花出去。
2、如果轉而通貨緊縮：
通貨緊縮下幾乎所有的資產和商品都要跌價，而現金會持續升值。正確的做法是：
賣掉多餘房產，賣掉大部分股票、債券、理財產品，減少消費，儘量持有現金，甚至在風險可控的情況下把錢借出去。
二、槓桿是怎樣來的？
改革開放40年來，中國總體上是處於通貨膨脹與加槓桿的大環境之下。事實上，任何一個市場經濟體，通脹都是主流，而通縮是少數的。
加槓桿通俗的理解就是借錢投資或消費，對企業來說，加槓桿主要是投資，對居民來說有投資也有消費。如果是剛需加槓桿買房，就是消費；如果是投資性買房就是加槓桿投資。
通貨膨脹通俗的理解就是錢越來越不值錢，商品和非現金資產（包括股票、不動產、理財產品、基金等）持續增值。
通貨膨脹跟加槓桿是相輔相成的，只有在通貨膨脹的週期下，整個社會才會主動加槓桿。
適度的通貨膨脹是好事，對經濟發展有促進作用。因為貨幣適當的貶值能夠刺激大家投資和消費，如果沒有投資和消費，就沒有經濟的增長。
而在通縮狀態下，貨幣持續升值，拿著錢就能持續生錢，誰還去做投資？另外，通縮的出現會導致實際利率上升，使得企業債務負擔加重，於是企業進一步變賣資產和產品，由此加劇通貨緊縮，使得物價螺旋式下跌，而債務負擔螺旋式上升。結果就是實際利率上升，貸款和投資減少，經濟陷入衰退。
當然通縮之下也沒有人敢買房，因為隨著時間的推移，房子越來越不值錢，而房貸不變。由於抵押物（房子）價值下降，這個時候銀行會讓你補充抵押資產，或者補充現金，而房貸實際上也是逐年上漲的。
正是由於以上原因，各國政府在實行貨幣政策的時候，必須要讓整個社會處於通貨膨脹的狀態之下。超發貨幣就是最好的辦法。
三、最好的買房時間是20年前，其次是現在？
在通脹週期下，有借貸經濟這種說法，即借到就是賺到。這是因為在通脹週期中，債務壓力會隨著時間推移越來越小，資產投資收益越來越高。
房子也是一樣，買到就是賺到。
假如你在20年前（1998年）向銀行貸款30萬買了上海的房（總價50萬），當時每月還貸1000元。在98年一月還款1000元的壓力是很大的，但在通脹週期內，1000元的價值逐年遞減，到了2018年，每月還款毫無壓力，房子一月的租金都超過5000元，而你的房子市值超過600萬。
如果這20年間你不斷的加槓桿在上海買房，假如每兩年買一套（其實還可以更快），現在你就是富豪。
所以，房價上漲歸根結底是通貨膨脹的經濟週期下加槓桿造成的。很多人幻想要是20（10）年前買房就好了，但一細想：20年或10年前，誰知道房價會漲？所以，還是看運氣，萬一那時候買的房子就是不漲，甚至還下跌呢？
其實20年前只要懂一點簡單的通貨膨脹的經濟學原理，你就會毫不猶豫地買房。問題是當時懂這個道理的人不多，買房發財的，多半是運氣。現在看那些手握多套房產的人有多麼成功，無非是倖存者偏差而已。
當然，也有例外——溫州炒房團。房價是溫州炒房團炒起來的嗎？不是，是他們看到未來房價必漲，所以才提前買入的。
當然，以上假設有一個前提：在通脹週期下。
假如未來通縮，現在你還敢買房嗎？
四、去槓桿之殤
加槓桿是很舒服的，而去槓桿是很痛苦的。
最近，高盛全球信貸策略主管查理·亨伯格發表報告表示：“槓桿已死，流動性稱王”。早在2月，查理·亨伯格就一再警告，由於美國的量化緊縮，和波動性的迴歸，全球經濟將進入去槓桿週期。
恆大研究院首席經濟學家任澤平把去槓桿分為兩種：好的去槓桿和壞的去槓桿。好的去槓桿是在適當通脹之下的去槓桿。壞的去槓桿是通縮去槓桿和惡性通脹去槓桿。
2018年安信證券中期策略會，其首席經濟學家高善文稱：“去槓桿需要寬鬆的貨幣環境。”
任澤平的觀點得到廣泛認可，但是高善文的觀點引發熱議，寬鬆的貨幣政策其實就是為加槓桿服務的，既然決心去槓桿，又怎能搞寬鬆的貨幣政策呢？
其實高善文和任澤平的觀點是相輔相成的，只有寬鬆的貨幣政策，才能保持在通脹的情況下去槓桿。
理論上是這樣的，但是現實卻是不可能的。去槓桿必須是痛苦的，2014年何嘗不想去槓桿？但是錢荒嚴重，政府和企業債務危機嚴重，市場不希望有緊縮的貨幣政策。所以最終還是開啟了新一輪的放水，結果是短期危機解除，但是槓桿加的更嚴重的了。
事實上，但凡是寬鬆的貨幣政策，就沒法防止加槓桿。去槓桿，就必須是穩健中性或者緊縮的貨幣政策。
許多朋友一見央行放水，就以為在刺激經濟，在製造通脹。其實短期的央行貨幣放水，釋放貨幣流動性主要是為防止錢荒，防止債務鏈條斷裂，大週期還是去槓桿，只是緩慢的去槓桿。
只要是去槓桿，通貨緊縮也是難以避免的。或許有任澤平所謂的“適度通脹去槓桿”，但我們還是要防範去槓桿帶來的通縮。
通縮之下，現金為王，該賣的都賣了吧。
五、轉型與升級
去槓桿實際上就是去債務，為什麼要去槓桿，文章開頭已經說了，債務增長速度遠超經濟增長速度，這樣玩下去是非常危險的。
所以，與去槓桿相比，發展經濟才是更重要的。而新興的經濟增長點，就是出路！過去的發展是粗放的，靠勞動密集型產業和房地產，未來我們必須靠科技、靠高端製造業。
去槓桿就是退去資金的洪水，讓沒有盈利能力的企業現出原形，不再給他們錢了，該破產破產，該清算清算。長久以來，它們佔用了太多的社會資源卻不創造價值，這也是一種不平衡。
天房集團，是天津的國有房地產企業，負債1800億。讓人迷惑吧，為什麼一個房地產企業佔用那麼多資源，還能虧損如此嚴重？其實這種虧損的企業還有很多。
去槓桿就是打破這種不平衡，去除落後產能，實現產業升級，讓人才、資金更多的流入有技術含量、有成長性的企業。
金融圈裡無小事，風裡雨裡，有才等你，老闆，點個關注再走唄。
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