實話實說的崔永元又出來說實話了，曬出了一份6000萬的明星陰陽合同，陽合同片酬1000萬，陰合同5000萬，此時網上引來網友熱議，指責明星拿高片酬避稅行為。
隨後事件迅速發酵，就連人民日報都出來點評：“不能讓陰陽合同淪為潛規則”！而范冰冰工作室所在的無錫市濱湖區地稅局目前已經介入，調查明星偷稅漏稅等行為。而陰陽合同問題也被視為影視圈的冰山一角，迅速傳導到包括簽約馮小剛的華誼兄弟和范冰冰入股的唐德影視，資本市場上對影視行業也是一片唱衰。截止今日收盤華誼兄弟、唐德影視股票紛紛跌停，其它影視股嚴重受挫。生活的戲劇性大於戲劇本身。中國股民也是夠冤枉的，去槓桿股市躺槍、貿易戰股市躺槍、崔永元的陰陽合同股市再次躺槍，沒有不割肉的股市，只有冤死的股民。
影視股引發質疑，資本大面積唱空
然而此事件也遠遠沒有結束，由陰陽合同事件再次引發到人們對影視資本的種種亂象提出了質疑。上市公司近年來與明星之間也是對賭亂象叢生，有的甚至直接被質疑為利益輸送。
2015年11月，華誼兄弟斥資10.5億元收購美拉傳媒70%股權。業績對賭協議為：業績承諾期限為5年。2016年業績目標為1億元，自2017年度起，每個年度的業績目標為在上一個年度承諾的淨利潤目標基礎 上增長15%。如果沒有完成，則由老股東以現金方式補足。也就是說，5年內馮小剛只需要完成6.74億元的業績即可。這意味著就算這5年馮小剛什麼業績也不用做，就能得到3個億，躺著就把錢給賺了。
而這個美拉傳媒又是個什麼公司？其2015年9月突擊成立，註冊資本為500萬元，資產總額只有1.36萬元，負債總額為1.91萬元，所有者權益為-0.55萬元，該公司收購前無歷史業績，無作品，是一家以馮小剛為“IP”賣點、專門為本次收購而匆匆成立的“殼”公司，收購時估值約15億。於是很多人質疑此次收購存在著利益輸送之嫌。
這並不是上市影視公司對賭重金收購的個例，華誼7.6億收購ab、馮紹峰等6位藝人的東陽浩瀚70%的股權，其估值約10.8億；唐德影視7.4億元收購范冰冰母女的愛美神公司51%的股份，其估值約14.5億；暴風科技宣佈以發行股份和支付現金相結合的方式10.8億購買吳奇隆劉詩詩夫婦的稻草熊影業60%股權，其估值約18億等等。後來證監會的介入，使得暴風科技和稻草熊營業的收購告吹，吳奇隆送給劉詩詩的股權嫁妝也大幅縮水成了泡影。
影視公司除了與演員公司之間的天價收購對賭亂象之外，還存在著票房造假、虛假宣傳費、演員高片酬等等。本來影視傳媒板塊近年來一直表現不佳，經過此事件發酵，造成資本的看空資金大面積出逃，就連無意引爆炸彈的崔永元也沒想到會給股市帶來這麼大的影響，併發微博表示自己不懂股票。
影視股是否真的無價值可尋？
雖然崔永元是無心之舉，但整個影視板塊確確實實因為他的一句話蒸發了100億元以上，這估計也是娛樂圈最貴的嘴之一。 當然這也許並不是結尾，按照今天這種殺跌的趨勢，短期持續走低的概率也相當之大。但長期來說，影視行業仍具備不錯的投資價值。
從業績角度來看，對於影視公司，在經歷了2016-2017年短暫低潮期之後。2018年盈利增速明顯加快。以此次受到一萬點傷害的華誼兄弟為例，2018年一季報顯示，華誼兄弟營業收入同比上漲290%，歸屬於股東淨利潤更是大增477%。而華誼兄弟業績大幅改善也僅僅是整個影視行業盈利改善的縮影。進入2018年以來，影視行業整體盈利狀況也得到大幅改善。一季報顯示，所有影視類上市公司實現淨利潤12億元，同比大增60%以上。
影視行業盈利的改善對應的則是資產負債率的降低，2018年一季度，整個影視板塊資產負債率也下降到了35%以下。這也將使得影視板塊在去槓桿、去泡沫的過程當中受衝擊力度相對較小。盈利的改善也為影視類企業股價帶來長期支撐。
如果說影視行業盈利改善是影視行業股價支撐的重要前提，那麼中國票房市場的持續回暖則會給影視行業帶來發展契機。 進入2018年以來，中國票房市場曲面回暖，2月份全國電影票房，達到了驚人的101.4億元，同比大增30%以上。今年1-5月中國電影市場實習票房收入達427億元。同比上漲25%。而據專業人士分析，今年中國票房收入很有可能超過美國，躍居成為全世界第一大電影市場。
短期來看，影視板塊受到崔永元時間影響存在下跌的風險，畢竟在金融去槓桿的熊市下，針大的孔也會被吹出斗大的風。 但中長期來看，隨著中國電影票房市場的回暖，企業盈利的改善，影視企業股票將迎來不錯的上漲契機，畢竟企業的盈利水平，才是決定公司股價長期走勢的核心因素，而短暫的風波或許會改變短期的走向，但左右不了長期的趨勢。
閱讀更多 Analyst 的文章
