文 | 董文欣（中國民生銀行研究院研究員）
黃金：國際金價承壓下挫
期貨方面，COMEX黃金上週（5月14至5月18日）收於1290.0美元/盎司，較前周下跌28.4美元/盎司，跌幅2.15%。現貨方面，倫敦現貨黃金收於1288.30美元/盎司，較前周下跌36.05美元/盎司，跌幅2.72%。截至上週，全球最大黃金ETF-SPDR Gold Trust持倉量為855.28噸，比前周減少2.36噸。
原油：國際油價繼續走升
具體來看，Brent原油上週收於78.72美元/桶，比前週上漲1.54美元/桶，漲幅2.00%。WTI 原油上週收於71.69美元/桶，比前週上漲1.22美元/桶，漲幅1.73%。美國能源信息署（EIA）數據方面，截至5月11日當週，美國原油庫存超預期減少140.4萬桶，汽油庫存意外減少379萬桶，精煉油庫存減少9.2萬桶，但庫欣地區原油庫存增加5.3萬桶。原油產量增加2萬桶/日至1072.3萬桶/日，連續12周錄得增長；原油出口增加68.9萬桶/日至歷史新高的257萬桶/日。
一、美元美債再度齊升，國際金價繼續承壓下挫
近期美元指數表現較為強勁併成為主導金價的核心邏輯，地緣政治風險因素雖相對較多，但其影響仍在可控範圍，未能對避險情緒形成有力提振，國際金價繼續承壓下挫。
具體來看，上週公佈的多項經濟數據使市場對美國經濟的樂觀預期得到有效支撐，疊加美國十年期國債收益率繼續走升，強勢美元對金價形成較大壓制，但由於諸多地緣政治風險因素，金價下方仍有一定支撐：
一是美歐在伊朗問題上的分歧或使中東緊張局勢升溫；
二是部分新興市場國家受強勢美元重挫，特別是阿根廷比索暴跌帶動股債雙殺，引發市場恐慌情緒。
短期內金價受強勢美元和避險情緒交互影響大概率維持區間震盪走勢。
多重利好因素助推油價再創新高，本週市場聚焦OPEC和非OPEC產油國技術會議
二、上週油價再創新高，主要受益以下利好因素：
一是周初公佈的4月OPEC報告顯示沙特當月超額完成減產任務，且委內瑞拉石油產量進一步惡化，並上調2018年全球需求增長預期。
二是地緣政治風險尚未消退，一方面美國將大使館遷至耶路撒冷、展開對伊朗官員的制裁等行為顯示其鷹派立場；另一方面，在本週委內瑞拉總統大選中若馬杜羅再度連任，歐美或對其開展新一輪制裁。
三是上週公佈的EIA數據顯示北美汽油庫存意外減少379萬桶，降幅顯超預期；與此同時，原油出口再創歷史新高，原油市場呈現供需兩旺。
三、近期重點關注兩大事件
一是5月20日的委內瑞拉總統大選，當前馬杜羅再度連任可能性較大，委內瑞拉或遭受更嚴厲制裁。
二是5月22日召開的OPEC和非OPEC產油國技術會議，會議關於減產協議的言論將對市場情緒產生重要影響。目前來看此次會議大概率會繼續堅持減產協議，但由於美國原油產量和出口持續增加威脅OPEC市場份額，疊加沙特阿美上市帶來的增產訴求及俄羅斯潛在的增產預期，OPEC減產協議裂痕也逐漸有所顯現。
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