崇禎十七年的早春，吳三桂奉命入京勤王，然而趕到半路就聽到了北京失陷、崇禎殉國的消息。沙剎那間，這位鐵血明將慌神，已成李自成手中玩物的北京顯然不能去了，可背後的驍勇鐵騎滿人部落也不是好惹的。
思考萬千，經過將士們的三問三不敢應後，吳三桂最終做出了歸順大順的決定。而滿清的入關，也寓意著中國在跌跌撞撞中迎來它的第三個“抗跌”時代——康熙盛世。要知道，這一盛世距七世紀唐王朝時的第二次“抗跌”時代，恰恰已過了一千年。
千年等待或許太長，但論到2018年最抗跌的醫藥股，智通財經APP觀察到，非神威藥業(02877)莫屬。因為無論外部灰犀牛成群或是黑天鵝齊飛，該股開年至今已飛漲了1.36倍，報價最高衝至18.54港元，成交量實現2.82億股。其中，1月、4月份更是雙雙實現了32個點以上的漲幅，堪稱“盛世”。
成交量異常活躍，股價收益明顯且抗跌性強，那神威藥業究竟神在哪裡？在自尋答案前，不妨跟著智通財經APP的步伐窺探一二。
抗跌因素一：業績強勢反彈
數據往往是檢驗一家公司造血能力的標準。
智通財經APP觀察到，2017財年，該公司實現營業額約人民幣19.2億元（單位下同），同比減少3.7%；年度溢利為約4.52億元，同比減少23.4%；每股基本及攤薄盈利為0.55元。
雖因中藥注射劑產品渠道去庫存基本完，四季度出現了轉折跡象，可無奈敵不過新版醫保目錄帶的“傷害”。最終，中藥注射劑的總體銷售額為9.82億元，較同期減少11.5%，約佔總營業額51.2%，而於去年則佔總營業額55.7%。
中藥注射表現不佳，軟膠囊及顆粒劑產品也在拖累神威藥業的業績。
期內，因公司對多種口服類產品重點進行銷售渠道整改以及終端價格治理，減少或停止向不符合建議零售價格的最終零售藥店發送若干口服類產品，導致整體軟膠囊及顆粒劑產品出現負增長，約3.56億元，比去年同期下降2.0%。分別佔總營業額18.6%及17.1%，而去年同期為18.2%及19.3%。
不過，2017年的業績並未影響神威藥業股價，反而是靠著下滑的收入、淨利潤同比下滑驚天逆襲上漲14個點，抗跌十足。
而深究產生這一“怪相”的原因，智通財經APP認為，無疑是投資者對其充滿信心的做法，畢竟其業績較不晚，已經接近了一季度披露時間，而參考此前的“流感季節”的事實，多半已推算了出了一季度業績向好。
的確，在新公佈的2018年一季度業績中，神威藥業可謂是“高興”極了，畢竟，該公司前三個月營業額達6.70億元，較2017年同季度增加68.3%。
其中，注射液產品的營業額增加85.3%至3.69億元；軟膠囊產品的營業額增加36.3%至9800萬元；顆粒劑產品的營業額增加46.6%至1.17億元；中藥配方顆粒產品的營業額增加151.5%至5400萬元；其他劑型產品的營業額增加23.4%至3200萬元。
此外，2018年3月份單月營業額達2.42億元，同比增加79.0%，尤其是注射液產品、軟膠囊產品、顆粒劑產品及中藥配方顆粒產品的營業額分別增加114.4%、75.4%、28.0%及121.5%。
業績強勢反彈，這也就不難解釋神威藥業的“抗跌”屬性了。
抗跌因素二：配方顆粒放開
當然，在業績反彈數據中，我們可清晰看到其是受顆粒劑，尤其是中藥配方顆粒收入增長所致。
市場擴容，2017年下半年以來，國家出臺多項政策扶持中醫藥產業發展，包括有《中藥資源評估技術指導原則（徵求意見稿）》、《中藥經典名方複方製劑簡化註冊審批管理規定（徵求意見稿）》等。
另外，地方政府也是積極響應國家號召，如在《中藥配方顆粒管理辦法》正式稿還未正式面世之下，浙江、江西、黑龍江、河南、安徽、廣東和湖北共7個省份早就發佈了中藥配方顆粒試點，連同之前已批准的國家級、省級試點，現有約35家藥企獲得了中藥配方顆粒試點資格，共涉及12個省市、16家上市公司，未來有望通過自下而上，推動國家層面的全面放開。
而截至目前，除了河北省內分銷網點將會持續擴張外，神威藥業也正大力推進在其它各省業務的推進工作。若隨著其他省市放開試點，加上各省市醫保的逐步納入，神威藥業未來三年無疑有望能維持在雙位數的增速。
衝著這點，神威藥業必定還有較多機會，暴跌也就不存在了。
抗跌因素三：前期增持已定好調
基本面、大環境向好，神威藥業2017年也是將增持做到了極致，從管理層看好自己的角度而言，“老闆絕對是不會做賠錢的買賣的。”
智通財經APP看到，從2017年9月11日開始，神威藥業的董事長李振江以及執董等高層啟動了增持計劃。
9月11，神威藥主要股東李振江/富威投資，場內增持公司好倉38萬股，耗資264.89萬港元，成交均價6.9709港元，最高成交價6.98港元。變動後持有權益5.4385799億股，於公司已發行股份佔比65.76%。
9月13日，主要股東場內增持公司好倉36.3萬股，耗資254萬港元，成交均價6.9974港元，最高成交價7港元。變動後持有權益5.4426099億股，於公司已發行股份佔比65.81%。
10月6日，獲主要股東李振江增持65萬股，最新持股數目約5.45億股。緊接著，該月10日，李振江又場內增持公司好倉15.1萬股，耗資105.57萬港元，成交均價6.9917港元，最高成交價7港元。變動後持有權益5.4602399億股，於公司已發行股份佔比66.02%。
李振江增持幾筆後，神威藥業執董李惠民接著做。11月20至22日，該公司獲執行董事李惠民合共增持57萬股，最新持股數目57萬股。
11月23日，李惠民場內增持公司好倉26.2萬股，耗資184.81218萬港幣，成交均價7.0539港幣，最高成交價7.09港幣。變動後持有權益83.2萬股，於公司已發行股份佔比0.1%。
12月11-14日，其共計增持77.2萬股。增持後，李振江股份增至5.46億股，持股比例升至66.12%。
每次增持堅決不過40萬股紅線，照這一發展態勢，不排除該公司高管會將增持進行到底。換句話說，若一旦股價有變化，管理層可能會延續老方法，出手“救市”。
綜上所述，神威藥業在諸多利好因素的支撐下，其抗跌性顯然較高。而結合香港上市醫藥股平均市盈率30倍左右的均值來看，該公司還有一段操作空間。（田宇軒/文）
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