導讀：
西水股份在2017年三個月內股價暴漲近2倍，今日卻被打回原形。
是什麼原因導致西水股份的股價暴漲近2倍？
用戶 “bmli”：
分析一下2017年的西水股份為什麼漲了3倍？
2017年，西水股份這個名稱刷屏各個財經媒體。因為從當年4月25日起，連漲三個月，從13.96元一直上漲至最高37.30元。
當年7月，各個財經節目開始出現關於西水股份的話題。不過在下不才，在6月份買入西水股份，見下圖交易記錄。
我從選女婿的視角，先分析西水股份怎麼樣，然後介紹針對這隻股票，具體怎麼操作。
假設你女兒帶回來個男朋友，叫小明。除了人品之外，你是不是還要考察他能否照顧你的女兒？
我會從以下五個方面描述，直接讓你清楚，西水股份是不是卓越企業，怎麼處理股票更划算：
1、盈利能力
2、未來前景
3、股價貴不貴
4、對股東付出夠不夠
5、我怎麼處理西水股份股票
一、盈利能力
首先你會問小明工作情況，收入怎麼樣，比去年有沒有進步？
同理，我們也要看看西水股份盈利怎麼樣，比去年有沒有進步。因此，我們看看其盈利能力。
見下圖，是幾個重要時點的盈利情。
扣非淨利潤：扣除“非經常性損益”後的淨利潤。
非經常性損益：偶然發生，與主業無關，以後大概率不會再發生的淨收入。
西水股份，2017全年淨利潤很高，抵得上一家小型上市公司的市值，比上一年同期增長很快。
但是一整年的淨利潤和當年一季度、半年度、三季度的累計淨利潤沒有大的差別，說明當年一季度就把一整年的淨利潤基本包圓了，後面三個季度增長一點。
事實上是，一季度非經常性損益有19.96億元，依靠收買資產賺得，而主營業務貢獻的扣非淨利潤只有1.22億。這1.22億才是真本事賺來的。這就解釋了為什麼後三個季度淨利潤增長了一點。
2018年一季度淨利潤下降非常多，但是和扣非淨利潤基本一致。說明這一期間，淨利潤主要靠真本事賺得，而且比上一年都更多。
2018年一季度的淨資產收益率是1.69%，假設每個季度基本是這個收益率，則2018年全年的淨資產收益率可能是6.76%。盈利情況不佳。
我評價，當前西水股份的盈利能力不是卓越的。
二、未來前景
其次，你會推斷一下小明的長期前景怎麼樣，誰也不想女兒嫁過去將來長期沒有保障？
同理，西水股份的長期前景會不會好呢？
見下圖，西水股份在過去8年的業績。5個年度的扣非淨利潤是虧損，增長率大起大落。
既然西水股份在歷史上的扣非淨利潤糟糕，那麼其未來的前景也不值得展望。
我評價西水股份的長期前景不是卓越的。
三、股價貴不貴
然後，你會了解一下，小明對伴侶的期望有多高，自己女兒的條件和小明的期望是否匹配，免得女兒嫁過去，卻遭嫌棄，不幸福。
同理，我們要考察股價和每股淨利潤是不是匹配，現在買是不是划算。
評價股價和每股淨利潤是否匹配的指標是市盈率。
市盈率=股價 ÷ 每股淨利潤
市盈率≤10倍，股價估值合理，值得買。
市盈率>10倍，股價估值偏貴，不值得買。
同花順計算西水股份的動態市盈率是16.91倍。大於標準值（10倍），不值得買入。
股價與每股淨利潤的距離比較大。股價估值偏貴。
就相當於，小明對伴侶的條件期望，是要娶7分外貌，但是女兒就4分，夠不著小明的期望條件，未來也不可能改變成7分。如果現在嫁過去，那麼肯定當前就遭嫌棄，現在不值得嫁。
我評價，從估值的角度，現在買入西水股份股票不值得。
四、對股東付出夠不夠
最後，你會觀察小明對你的女兒好不好。嘴上甜言蜜語是虛的，舍不捨得花錢才是實在。
同理，我們還要考察西水股份的分紅多不多，對股東是否捨得付出。
當前股息率是0.23%，截止2018年5月30日。見下面公式計算。
股息率=每股分紅金額 ÷ 每股價格
=0.03元 ÷ 13.21元
=0.23%
這個股息率遠低於一般標準3%。
相當於小明，對你女兒不捨得付出，不是真心的。
西水股份的股息率0.23%，遠低於一般滿意的標準，現在買入不值得。
五、我怎麼操作西水股份股票
如果我是投資者，我一定不買西水股份股票，8年內不值得投資，因為當前業績和長期前景不是卓越的水準，價格估值很貴，分紅極低。
如果我現在持有西水股份股票，一定立刻賣掉。
有的讀者可能有不一樣的意見：西水股份去年在三個月內上漲近2倍，這就說明這隻股票還是很具價值的。你怎麼可以武斷地評價，8年內不值得投資？
請看上圖，左邊的淨利潤變化，前三季度，每個季度累計的淨利潤都是幾十億，比去年同期高出幾十倍，甚至幾百倍。並且淨利潤的絕對值在增長。一般人會認為，既然有這麼爆發性的業績，那麼股價在5月-7月上漲近2倍也不奇怪。
右邊的扣非淨利潤，是主業貢獻的淨利潤，2017年一季度只有1億多一點。因為一季度售賣資產淨賺19.96元，所以淨利潤才有爆發性的增長。以後大概率不會再有幾十億淨利潤的情況。大財團才不會因為一次性的業績暴漲，投資這隻股票。
但是扣非淨利潤也有亮點，2017年一季度同比增長123.07%，這是西水股份收購保險公司後獲得的業績成效。
西水股份在2017年5月-7月上漲近2倍，我推斷的原因是這樣的。
大財團看到西水股份的扣非淨利潤很亮眼，同時考慮到西水股份因為擁有一家保險公司，以後淨利潤會持續增長，就投資了這隻股票。
哪想西水股份二十幾億淨利潤卻被媒體過分宣傳，誤導散戶以更高的價格推買入西水股份的股票。
隨著股價節節攀升，股民對西水股份預期越來越高，越來越多的散戶資金湧入這隻股票。
但是半年度的扣非淨利潤卻從1.22億元落至0.61億元。大財團對西水股份的業績持續增長的預期就不存在了，而且這個業績也支撐不了這麼高的股價，大財團自然會退出。
2017年8月31日，西水股份公佈半年度業績。2017年9月1日，新時代證券就開始持續減持股份。這一天的收盤價是30.88元，比這一輪暴漲的啟動價格14.58元還高出1.1倍。
到了2017年底，全年扣非淨利潤是虧損的。因此，西水股份從2017年9月一直下跌至今，截至2018年5月30日收盤價13.21元。
很多散戶在2017年7月份買入，賠了血本無歸。
這個案例告訴我們個道理，要想不被股票的水分業績欺騙而誤入陷阱，要看兩個要素：
1、看扣非淨利潤當前怎麼樣，而淨利潤可能是虛的，是不可持續的；
2、看扣非淨利潤的長期數據，過去長期數據不穩定，怎能保證未來業績持續好呢？
今日收穫
1、準女婿的工作收入怎麼樣；
2018年一季度的淨資產收益率是1.69%，推導2018全年盈利情況不佳。當前西水股份的盈利能力不是卓越的。
2、準女婿的前景怎麼樣；
西水股份在過去8年，5個年度的扣非淨利潤是虧損，增長率大起大落。西水股份的長期前景不是卓越的。
3、準女婿和女兒是否相配；
西水股份的動態市盈率是16.91倍。大於標準值（10倍），現在買入不值得。
4、準女婿對女兒的付出怎麼樣；
西水股份的股息率0.23%，遠低於一般滿意的標準，現在買入不值得。
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