增持
高偉達(300465)
螞蟻金服深度合作
銀行IT地位增強
國信證券 高耀華
高偉達傳統的銀行IT 服務龍頭公司，具備長期的大行服務經驗以及豐富的系統產品，深耕銀行IT 業具備較強積累。18 年3 月，高偉達同北京螞蟻雲金融信息公司簽署戰略合作協議，挖掘金融科技及互聯網金融市場，基於高偉達和螞蟻雲金融公司的互相認可存在業務合作。18 年5 月30 日，公司同螞蟻小微金服子公司雲鑫投資成立合資公司，公司以6000 萬現金及無形資產出資佔股35%，雲鑫投資出資1.8 億元佔股45%，業務團隊出資8000 萬元佔股20%。
金融IT 上雲趨勢已來
從政策來說，15 年之後陸續有國務院、銀監會、央行相關的政策文件推動金融科技和金融雲平臺的落地。實踐上，從銀監會督導牽頭成立的融聯易雲公司，到建行、光大等銀行的私有云部署已經大規模推進。產品上，興業銀行和高偉達、金證科技、新大陸合作推出的興業數金雲已經運行3 年時間。金融科技的技術發展以及互聯網金融的業務形態，共同推進了金融IT 行業的技術變革， 金融IT 雲化的趨勢已經到來。
金融IT傳統龍頭具備業務、技術和產品基礎
高偉達在金融IT 領域積累十多年，產品包括銀行核心系統、信貸系統、CRM系統等主要的關鍵系統;解決方案包括產品、諮詢、實施、運行管理和培訓等服務;標杆客戶有建設銀行、國家開發銀行、興業銀行、新華保險等等龍頭客戶。高偉達在金融IT 領域具備非常強的產品、業務和客戶基礎。
風險提示
銀行業IT轉型存在政策變化的風險;銀行業自有的 IT 團隊可能會影響外部需求;公司商譽存在減值風險;公司併購的非主業公司存在管理風險。
業績見底回升，行業趨勢疊加經營改善節奏
金融業 IT 的變化正在拉動銀行需求快速提升，銀行 IT 業務的需求和收入進入加速階段;而經歷管理變革之後經營效率正在改善，成本降低也將提升盈利能力;在行業需求加速以及經營改善的疊加下，公司的整體業績正在企穩回升。預計公司 18-20 年淨利潤為 0.82/1.21/1.67 億元，對應 P/E 為 51/35/25 倍，基於公司的長期競爭力，給予增持評級。
強烈推薦
東珠景觀(603359)
生態溼地龍頭
政策紅利奠定高成長
方正證券 王永輝
首次覆蓋給予“強烈推薦”評級：我們認為公司生態修復業務在國家政策推動下有望實現持續高增長。預計公司18-20年實現營業收入22.60/34.36/45.86 億元，淨利潤4.45/6.88/9.24 億元，對應EPS 為1.96/3.02/4.06元，當前股價對應18-20年PE為17x/11x/8x。首次覆蓋給予公司“強烈推薦”評級。
生態溼地龍頭，跨區域全產業鏈佈局，核心競爭優勢凸顯。(1) 擁有先發優勢，一系列跨區域大型溼地修復項目積累豐富經驗。(2)業務覆蓋全國二十餘省市，實現苗木、設計、施工、養護全產業鏈覆蓋，且施工資質齊全提供一體化服務。(3)獨家合作中科院建立中林東珠設計院，強化設計及項目資源獲取能力。
政策推動生態修復發展，溼地公園、國儲林、沙漠公園業務有望實現業績的橫向接力。我們認為，隨著國家生態修復領域政策的持續推進，公司作為生態修復龍頭將直接受益。公司在國家溼地公園、國儲林、沙漠公園等業務有望實現對公司業績貢獻的橫向接力。(1)國家溼地公園：根據2018 年《全國溼地保護工程“十三五”實施規劃》，至2020 年全國恢復、新增溼地面積共34 萬公頃，合計投入177 億元。我們測算至2020 年國家及各地區投入規模合計將達430 億元;(2)國儲林：《國家儲備林建設規劃》提出至2035 年建設國儲林2000 萬公頃。我們按照3萬/公頃投入測算，新增市場規模約5000億元;(3)沙漠公園：根據《國家沙漠公園發展規劃》，至2025 年建設沙漠公園359個(現在70 個)、總面積143 萬公頃。按照已建成沙漠公園平均投資規模測算，預計沙漠公園整體建設投入將達4000億元。 股價催化劑：中標生態修復或國儲林等項目訂單;外延式進行產業鏈整合。
風險提示：政策落實進度低於預期;訂單增速放緩等。
增持
科陸電子(002121)
智慧能源牽手阿里雲計算
2億儲能訂單開拓全球市場
中信建投 黎韜揚
公司發佈多項公告
深圳市科陸電子科技股份有限公司於2018 年5 月30 日與阿里雲計算有限公司簽署了《戰略合作框架協議》，雙方在自願、平等和誠信的基礎上，就共同推進“互聯網+智慧能源”在微電網、能源交易等方面的業務深化和項目落地，達成戰略合作框架協議。深圳市科陸電子科技股份有限公司於2018年5月28日與深圳市能隙科技有限公司(以下簡稱“能隙科技”)簽訂了《採購合同》，公司將向能隙科技銷售儲能電池包，合同總金額約2.14億元人民幣。
電池包合同落地
儲能業務再下一城
近日，公司與能隙科技簽訂了《採購合同》，該合同供貨的儲能電池包系統主要用於全球儲能市場的高低壓分佈式光伏電站，最終客戶為電站運營商，其中儲能電池包由科陸與韓國LG化學合資成立的無錫陸金新能源有限公司研發和生產供貨。本次合同將是公司佈局全球儲能市場在企業光儲應用和家庭光儲應用方面的重大突破，公司儲能規模發貨的品牌效應和整體交付能力得到很大的提升。此外，合同總金額約2.14 億元人民幣，約佔公司2017 年度營業總收入的4.89%。
牽手阿里雲計算
打造“互聯網+智慧能源”新格局
阿里雲計算有限公司是全球領先的雲計算及人工智能科技公司，致力於以在線公共服務的方式，提供安全、可靠的計算和數據處理能力，讓計算和人工智能成為普惠科技。此次公司與阿里雲簽訂傳略合作協議，旨在加強互聯網技術與新能源業務的協同發展與創新，將依託阿里雲的雲計算、大數據、物聯網和人工智能等新興技術，結合公司在新能源相關領域的應用場景與行業應用，共同建設全球化的智慧、高效、節能的能源互聯網應用平臺，打造合作示範標杆。此次合作將助力公司持續深化“互聯網+智慧能源”在電動汽車充電網絡、車輛運營、儲能運營、能源管理等細分領域的業務能力，提升各業務領域的運營水平，降低運營成本，提升運營效率;充分借鑑互聯網思維並將全球領先的互聯網技術融入各應用場景，提升新能源相關業務及服務的解決方案能力，提升新能源產品持續創新能力。
買入
華英農業(002321)
雞漲了，那鴨呢
天風證券 吳立
環保趨嚴推動產能不斷去化，作為A股肉鴨全產業鏈唯一標的，公司受益於市佔率提高和鴨價上漲。公司是商品鴨的養殖、屠宰、深加工、食品的A股唯一標的。根據我國白羽肉鴨協會統計，2017年下半年開始，由於環保影響，預計白羽肉鴨產能已經去化 20%以上，18年全年白羽肉鴨出欄有望從 25-30億羽下降到20-25億羽，根據公司 2017 年年報，公司總部、新蔡、尉氏等養殖項目持續推進，屠宰量由 16 年的 6100 萬隻、17 年8700萬隻到18年1.22億隻(規劃量)，市佔率有望快速提升。鴨苗、鴨肉產品價格大幅提升，肉鴨行業已進入景氣階段，根據 Wind 及水禽網統計數據，2018 年 5 月，主產區鴨苗價格高點達 4.5 元/羽，同增 390%(1-5 月均價2.8 元/羽，突破公司完全成本線)，鴨分割產品價達8000元/噸，同增 20%，鴨副產品價格達 15500 元/噸，同增30%。中長期鴨價上漲仍可持續，根據白羽肉鴨協會統計，目前父母代鴨苗價格已經上漲到成本的兩倍左右，從祖代苗擴產到肉鴨出欄需要20個月左右時間。在產能去化供給有限的格局下，中長期鴨價上漲仍可持續。總體來看，18 年公司受益鴨價上漲，鴨苗、鴨產品盈利能力相較 17 年有望大幅提升。
預計公司18年業績2億元，是目前少數未漲的畜禽養殖股。養殖：預計18年公司鴨苗生產2億羽左右，其中外銷1億羽，屠宰9000萬羽。預計鴨苗養殖完全成本2.7元/羽左右。凍品：18年預計27萬噸左右，其中凍鴨 21 萬噸，預計凍鴨完全成本 9750 元/噸左右，目前單噸盈利750元，凍雞6萬噸，盈利相對貢獻不大。羽絨：預計 18 年 20 億收入(新塘羽絨)，利潤 1.1 億元，並表 51%，去年羽絨全年淨利 8850 萬元，未來預計每年20%的增長。總體來看，預計公司 18 年業績 2 億元。2018年5月，畜禽養殖標的隨著豬、雞價格反彈的預期已有較大漲幅，公司是少數尚未反彈的標的。近期股價超跌的可能的原因是機構持倉中的信託產品爆倉帶來的連鎖反應，這與基本面情況並不相關。
國企改革不斷推進，管理層持續增持彰顯公司信心。根據公司公告，2017年起，公司對內實行保證金制，對外實行業績對賭的經營模式，子公司的管理團隊參與業績綁定，業績超額部分的 30%歸管理層分配，在國有體系下采用靈活的激勵機制，助推公司管理能力的提升改善。2018 年 3 月 27日，公司發佈公告，管理人員擬自 3 月 27 日至 9 月 26 日增持不少於 1 億元，進一步彰顯了公司管理層對未來發展的信心。
投資建議：由於環保趨嚴，養殖成本有所提升，我們將 18-19 年預測淨利潤由 2.60/3.47 億元下調至 2.02/2.64 億元，EPS 由 0.49/0.65 元下調至0.38/0.49 元，對應 PE 分別為 16/13，目標價格由 20 元下調至 13 元，繼續給予“買入”投資評級。
風險提示：鴨價上漲不達預期、業績對賭不達預期、信託計劃強制平倉。
買入
金冠電氣(300510)
配電+新能源業務雙輪驅動
公司業績高成長
中信建投 黎韜揚
公司發佈復牌公告
吉林省金電氣股份有限公司(以下簡稱“公司”)因非公開發行股票募集配套資金事項，經深圳證券交易所批准，公司股票已於2018年5月23日開市起停牌，並於同日發佈了《關於公司股票停牌的公告》。停牌期間，公司及有關各方積極推進本次非公開發行股票的相關工作，截至目前，認購對象報價已經結束。根據《創業板上市公司非公開發行股票業務辦理指南》等相關規定，經公司向深圳證券交易所申請，公司股票將於2018年5月29日(星期二)開市起復牌。
主營業務持續穩定增長，智能電網+新能源兩手抓
2018 年第一季度公司實現營業收入 1.50 億元，較上年同期增長140.43%;公司業務收入實現較大幅度增長。公司2017年實現營業收入7.41億元，同比增長96.00%;歸屬於上市公司淨利潤1.25億元，同比增長122.92%;從營收角度分產品來看，公司主打產品 C-GIS 智能環網櫃2017年實現營收2.28億元，同比增長11.72%，發展較為穩定。低壓開關櫃、箱式變電站產品實現營收0.55億元、0.22億元，同比增長 21.86%、30.33%，發展速度較快。截止 2017 年末。南京能瑞的 充電樁產品已覆蓋北京、天津、山東、山西等省市的多個城市，累計投建充電樁 4500多個，其中公交大功率充 電樁 600 多個，充電網格局初步形成。近三年，在國家電網組織的充電樁統一招標中，南京能瑞充電樁產品中 標金額佔國家電網招標總金額比例約為 4.51%。公司通過收購南京能瑞，成功實現對充電樁領域佈局。
受益新能源產業增長，市場空間存量大
受益於國家鼓勵新能源汽車相關產業政策的影響，充電基礎設施是電動汽車推廣的基礎和保障，未來我國新能源汽車要取得長期穩定的収展，必須依 賴於完善的充電基礎設施。近幾年我國建樁的速度雖然大大加快，但是充電樁不足問題依然嚴峻。國家電網預計到 2020 年建成充電站10000座、充電樁12萬個，未來幾年國網招標主導全國充電樁 站建設市場的趨勢仍將持續。由於國網充電樁招標的的價栺顯著高於網外的價栺，因此國網招標市場仍將是國內最優質的充電設施市場，南京能瑞作為民企中標仹額領頭羊最為受益。
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