樂視網復牌股價下跌，孫宏斌輸了嗎？

懂財帝

這一天過得毫無懸念。1 月 24 日，停牌 281 天的樂視網復牌。剛一開盤，隨即跌停，股價鎖定在 13.80 元。

這看來只是開始。停牌前，樂視網股價 為 15.33 元，而停牌期間，各大公募基金已經多次下調樂視網估值，目前價格多在 3.9 元/股左右。也就是說，樂視網可能要經歷 13 個跌停板。

現在回看，孫宏斌在 2017 年一次公開場合落淚，這眼淚是為自己而流。

他顯得失去了自信。孫宏斌剛投資樂視的時候，懷的應該是“敢叫日月換新天”的心態。那時他說賈躍亭本人沒問題，他組織的團隊沒問題，方向沒問題，就是缺錢，那自己就出錢，一次性解決樂視所有的資金問題。但現在他“願賭服輸”了。他說，自己投資時已經知道樂視存在大量關聯交易，“但錯判之處在於，關聯方欠上市公司的債務無法得到有效償還”。

樂視復牌之後，賈躍亭的徹底出局幾乎板上釘釘。

根據財新的報道，樂視網多筆股權質押平倉線為 21 元/股和 23 元/股上下，三個跌停板和四個跌停板就均會觸及不同機構的平倉線。賈躍亭已經質押了全部樂視網股權，倘若不能追加擔保，那麼金融機構便可以按協議條款處置已質押的股權，融創將有機會拿到這些股權，從而成為公司第一大股東。

賈躍亭失去的不僅是樂視網。倘若不能清償債務，那麼他很可能要繼續抵押手上的其他股權給孫宏斌。先前，孫宏斌便是因此成為樂視影業第一大股東。

根據樂視網公佈的數據，賈躍亭欠樂視網 75.31 億元。整個 1 月份，樂視網開足馬力，接連發布公告，催賈躍亭還錢，敦促他用包括汽車在內的一切資產來彌補虧空。

對當下的樂視來說，催債不僅是要從賈躍亭那兒拿錢回來，也是一次公關行為，為的是進一步剝離賈躍亭和樂視網之間的關係。

這個曾帶領樂視打破常識矇眼狂奔的領袖，如今已經成了“負資產”。賈躍亭還在國內時候，孫宏斌便毫不客氣地當面質疑“你還有信用嗎？”

如今賈躍亭滯留美國，並且在採訪裡明確表態近期不考慮回來。這件事情不但成了行業裡的荒誕笑談，還進了《吐槽大會》成了段子，不論專業投資者還是普通吃瓜群眾，都不會再對賈躍亭有絲毫信念。

樂視非上市體系為了給樂視網營造聲勢，都曾承擔了不小的虧損，他們的故事也都依賴樂視生態，如今生態夢碎，非上市體系究竟還值多少錢？定價權已經不在賈躍亭手裡了。

孫宏斌嘴上說著“服輸”，心裡一點沒慫。市場也沒認為他慫了，昨天投資者說明會後，融創股票便漲了 5%——投資樂視至今，融創統共漲了 6 倍，足以彌補投資樂視的損失，他也有能力繼續下注，直至徹底控制整個樂視。

孫宏斌投資的時候，說這不是戰略投資，只是拿出了一些對於融創來說並不算多的錢，只是生意而已。但以 150 億的價格，成為與地產幾乎沒什麼關係的樂視公司二股東，孫宏斌的這筆生意未必合算。可倘若用這 150 億，換來一個包含視頻網站、電視、影業的完備的娛樂王國的控制權，那麼這實在太划算了——阿里巴巴收購優酷土豆，花了 238 億。

高平陵事變時，司馬懿兵力不足，於是許諾曹爽活路，讓他繼續做富家翁。知道賈躍亭出國時候，孫宏斌和他還維持著和平，讓賈躍亭繼續保留大股東地位，還讓他和他的親信從公司撤走自己借給公司的 34 億。

可最終，曹爽族滅，司馬代魏。

不過這次受牽連的，不僅是賈躍亭的家人，還有樂視的 18 萬股民。

樂視的倒下，也沒想象中的驚天動地，可能過幾年，它就會淹沒在新的喧囂的風口裡，只成為老媒體人懷舊的談資和教科書裡的案例。

畢竟這個時代，總有新的故事重複上演。

氪星情報局

樂視網“神話”破滅，投資者損失誰來負責？

江德斌

停牌9個多月的樂視網終於復牌了。長時間的停牌後，樂視網投資者等來的是樂視影業重組失敗、樂視網經營困難以及孫宏斌的“願賭服輸”的消息。在此之前，業界已普遍看空樂視復牌後股價走勢。在說明會上談到樂視網的未來時，孫宏斌表示，“我會盡力，希望不留遺憾。但如果仍然沒有辦法，那也只能遺憾了。”

孫宏斌當初以“白衣騎士”形象入股，給賈躍亭一個極為難得的賣股套現機會，也給樂視網注入了150億元寶貴資金，如今卻淪為“接盤俠”，不得不吞下“認賭服輸”的苦果。樂視網復牌後面臨暴跌風險，乃是市場一致觀點，懸念只是會跌多少罷了，由於樂視網擁有超過18萬股東，其中包括眾多機構、基金、知名遊資、散戶群體，均將遭受大比例損失。那麼，在樂視網“神話”終於破滅之際，眾多投資者的損失又該由誰負責呢？

孫宏斌有過多次大起大落經歷，曾經破產又東山再起，此次投資樂視網雖然面臨鉅額虧損，卻沒有危及其房地產主業根本，尚無破產之虞，“願賭服輸”的表態，說明已核算過相關損失，在其可承受範圍之內。對於機構、基金來講，乃是拿投資者的錢炒股，持股比例有限，損失也已提前減值，亦不會傷筋動骨，但沒有識破樂視網的虛幻神話，導致“踩雷”，聲譽會蒙上陰影，未來發展堪憂。

至於遊資和散戶，都是拿自己的錢在投資，損失則就非常慘痛了。按照機構給出最低的估值算，僅牛散章建平虧損就高達10億元，其它散戶則人均虧損15萬元。再加上樂視網有數十億融資盤，意味著很多人使用了資金槓桿，一旦股價跌破風險警戒線，那麼將誘發強平爆倉危機，部分投資者將因此血本無歸。

此前賈躍亭將自己的持股幾乎全部質押套現，股價暴跌後，這些股份都將嚴重縮水，而且，樂視網也借了很多銀行貸款未還，還有眾多供應商的被拖欠貨款，全部加起來也是一個龐大的數字。

顯然，包括孫宏斌在內的眾多投資者、債權人的利益，均會在樂視網復牌後的暴跌下，產生實質性的損失，而除了孫宏斌，還有誰願意“願賭服輸”呢？誰又該承擔責任呢？指望“下週回國”的賈躍亭肯定是不行了。

在樂視網上市以來，就不斷遭遇過各界的質疑，包括造假上市、關聯交易、財務騰挪、虛假盈利、大筆燒錢、無節制擴張、隨意停牌、亂蹭熱點等，可都沒有影響到樂視網，監管部門亦沒有采取實質性調查和處罰，令其被戲稱為A股的一大“神話”。此前騰訊創始人曾李青稱樂視是龐氏騙局，劉姝威連續發文揭露樂視網財務黑幕，從專業角度揭開“皇帝的新裝”，如今樂視網“神話”終於破滅，驗證了各方的質疑，可投資者、債權人的損失卻難以挽回。

樂視網和賈躍亭身上的問題很多，有些只是很拙劣的把戲，卻能在資本市場忽悠這麼多年，騙了這麼多商業大佬、明星名人，最終賈躍亭套現數百億元，全身而退出走美國，留下一個糾葛重重的爛攤子，令人不免深思，造成這一切的根源是什麼？

而且，A股市場上還有很多類似的“樂視網”“賈躍亭”，都在玩弄各種把戲忽悠投資者，找機會就套現離場，令投資者傷痕累累。如果不完善監管制度，不對這些忽悠者進行嚴厲打擊，那麼“樂視網”的悲劇還會不斷重複，投資者的利益亦無法得到保障。

大道是天道

房產10年

樂視停牌前15.33元，1月24日開盤後巨量賣盤無量成交直接跌至13.8跌停板上，1月25日26日開盤後如出一轍直接跌至12.42元和11.18元。據第三方機構評估，樂視將會有十多個跌停板，股價估值下調到每股3～4元區間，公司總估值從613億下調至140～160億區間。

大家看到的樂視股票飛流直下三千丈，應該同時也發覺每個跌停板都無量成交，偶有小小成交充其量有些犯傻犯錯的買盤之外，都是機構對敲盤。其它樂視投資機構通過券商質押融資融券，面臨的只是機構爆倉而券商平不了倉的難堪。無量下跌的跳空缺口為融創未來樂視股票市值管理降低資金成本和運營難度！
融創孫宏斌投資150億，從樂視股票盤面上，大家都認為必輸無疑。上圖是融創中國股票周K線圖，自從投資樂視以後股票一路走高的截圖，你還認為孫宏斌輸了嗎？