2008年金融危機之後，美聯儲無限開啟QE放水閘門，全球主要央行也隨之進入低利率通道。世界經濟幾乎沉醉在一場貨幣盛宴中，一大批新興市場經濟也創造了高增長的“奇蹟”。然而，伴隨美聯儲加息縮表模式的來襲，特別是在美元，美債收益率，油價持續走高的情形下，那些外匯儲備較少，債務高企，過去靠美元債務支撐的經濟體或正在陷入新的危機。
分析認為，土耳其里拉、阿根廷比索的危機只是預演，接下去，至少還有十個新興市場的貨幣與經濟，面對美元揮動的新屠刀，在與美元及一些強勢貨幣的競爭中，或將紛紛倒下。
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事實上，讀者朋友們瞭解了土耳其裡和阿根廷比索拉率先崩潰的原因，找出共性就不難理解，為什麼經濟和貨幣岌岌可危的或將是這十個國家。據路透社5月18日報道，土耳其與阿根廷的債務規模分別為將近2,000億與1,500億美元。
土耳其外匯儲備已經低於該國2018年到期債務的90%，用最淺顯的話來說，就是如果無法從借貸市場融資或產生額外儲備，該國在理論上將會發生違約。經常閱讀我們百家號的讀者朋友們知道，土耳其經常賬戶赤字嚴重，債務問題持續惡化。隨著土耳其外資持續流出，進入2018以來該國經常賬戶赤字平均每月47.5億美元，創下進5年來新高。根據美國財務部本月最新公佈的國際資本流動報告，土耳其已連續六個月大舉拋售美債，三月減持47億美元美債，目前持有409億美元美債。
分析認為，如果土耳其本國擁有足夠多的美元儲備，該國可能就不需要通過拋售美債的方式來變現美元，介以用於償債或者購買石油等大宗商品。這也間接印證了土耳其的國庫虧空。同樣，在阿根廷，該國自3月初以來已賣出80億美元外儲，但未能阻止比索匯率高達25%的跌勢。權威機構國際金融協會IIF數據顯示，阿根廷銀行業的”外匯淨敞口頭寸”較高，該頭寸指的是美元貸款高出美元存款的部分。
值得注意的是，阿根廷銀行業者的淨敞口頭寸比例為14%，而印度高於8%，也是顯得相對偏高。根據世界銀行數據顯示，印度外債總額1.4萬億美元（包括中央政府公佈的外債、州邦政府及企業全口徑外債總和），但截止至今年2月，印度的外匯儲備為4197.6億美元，根據美國財政部最新的國際資本流動報告，印度目前持有的的美債僅為1529億美元。
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與此同時，標準普爾全球指數顯示，巴基斯坦、埃及和卡塔爾與土耳其、阿根廷一樣被列為新的“脆弱五國”，這一標準也正是基於美元利率不斷上升週期內，債務和赤字負面風險加大的可能性。與此同時，從銀行業者的貸款與存款比分析，南非、智利、墨西哥、哥倫比亞、印尼都存在類似於土耳其在借貸成本上升後，被美債收益率上漲而拖跨經濟的可能。
值得一提的是，近年經濟增速特別亮眼的越南或也難以逃脫在美元、美債以及油價的三重壓力，匯豐銀行今年稍早的一份報告，將越南列為東南亞最需要鞏固財政的國家，是基於該國債務或在2019年逼近該國憲法規定GDP的65%的債務比例上限。（完）
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