又到了ST季，各種“花式保殼”大戰又即將上演了。在註冊制還未到來的時代，“殼”還是一種稀缺資源。
股票發行註冊制改革獲准在大家意料之中延長兩年，至2020年2月29日。註冊制的本質是以信息披露為核心，需要司法制度的密切配合。因此，如果沒有司法制度的保障，貿然推行註冊制，可能給不法企業提供了公開合法的行騙機會。並且現在的退市制度也並不完善，如果沒有一個合適的退市制度，那麼股市就會成為一個堰塞湖。
在現有的退市制度下，想讓一個上市公司退市還是很艱難的，每逢年報季那些有風險的公司都會通過變賣資產、資產重組、地方政府補貼等方式保住自己的殼。
到目前為止，滬深兩市現有3500餘家上市公司，自2001年A股有了退市制度以來，近17年被終止上市的僅60餘家。年退市率也就0.11%左右，而成熟的市場一般都在6%以上。
俗話說的好瘦死的駱駝比馬大，在審核制度下上市成本高昂，上市公司哪怕自身業績虧損的一塌糊塗，但是它的殼也是價值不菲，只要把殼拿在手上最終賣了也能撈一把。
而且市場也追捧這個“殼概念”。ST、*ST 存在的原因是證券監管者為了保護投資者的利益，而設置投資風險警示向公眾投資者提示上市公司存在的可知風險。但這些設置初衷良好的制度，在實施的過程中卻慢慢變了味道。實際操作中，往往被冠上 ST、*ST 的股票卻成了搶手的香餑餑。資產重組給許多原本虧損的公司冠上了光環，一個個扭虧的神話讓中小投資者以為獲得了套利的良機。
其次上市公司是地方政績的一種體現，日常好歹也是地方上納稅大戶，碰上退市這種生死關頭肯定要拉它一把，要是隨隨便便的就讓上市公司退市，豈不是往政績上抹黑嗎？
我國在投資者保護方面的法律法規還存在很多不完善的地方，完善對中小投資者的賠償制度勢在必行。
我國上市公司普遍上存在一股獨大現象，因而應加強對中小投資者的保護。中小股東在投資決策前所獲得的信息是虛假並因此遭受損失，很難找到責任主體獲得賠償，而這樣就成為社會矛盾的聚點。
類似於“扇貝游來游去”的這種上市公司對於廣大投資者來說都是一種風險。
他山之石可以攻玉，看看美國的退市制度是怎樣運行的。
美國的證券市場是世界上規模最大，市場化程度最高的投資市場，優勝劣汰的市場機制在裡面充分體現出來。在退市標準上，美國股市同時採用了財務退市標準（如總資產、淨資產、淨利潤等）和市場化退市標準（如股東人數、股價、市值、公眾持股）兩個系列、多維度考核。
美國的證券市場經歷了從初創——成長——成熟，現在每年新增的上市公司家數與當年的退市公司家數基本持平，有時退市家數超過當年IPO家數，有時IPO家數超過當年退市家數
政策向來不是一蹴而就的，為了完善退市制度，證監會近日出臺《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，對於之前很多打擦邊球的行為作出明確的處罰措施，這也是為了將來實行註冊制打好基礎。
只有建立一個完善退市制度，註冊制時代的到來也就水到渠成了。只有把市場上的亂象控制住了，A股才能穩定健康的成長，投資者和企業才能做到雙贏。投資者能做到用腳投票，不會被市場所挾持。
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