一、光伏行業春天已至 龍頭企業大快朵頤 18年業績放量在即！（光大證券）
光伏行業其實去年已經炒過一波，龍頭隆基股份風光至極，2倍多的漲幅真是羨煞旁人。但是半年多來，光伏行業一直被市場冷落。然而該行業的業績卻是保持高速增長的，有業績的行業上漲總是更容易受到追捧的。
總體來看，2017年光伏板塊25家上市公司（剔除盈利為負的航天機電與ST海潤）實現營業收入1708.1億，同比增長32.0%；淨利潤158.4億，同比增長44.1%，光伏板塊上市公司2017年營收以及淨利潤均實現大幅增長。
細分來看，
1、光伏設備：高效產品需求旺盛，盈利能力出現分化。2017 年爆發式裝機需求帶動高效產品製造商相關業務營收與淨利潤均實現大幅增長。2017年以來光伏設備產業鏈各環節產能加速擴張，新增產能預計將於2018年、2019年釋放，具備技術、成本以及賽道優勢的龍頭企業有望在行業競爭中獲取更大市場份額。
2、逆變器：組串式以及微型逆變器佔比提升，未來海外市場貢獻重要增量。2017 年分佈式裝機快速增長帶動高價值組串式逆變器佔比提升，逆變器廠商業務營收與毛利率均大幅提升。國內逆變器競爭格局穩定逆變器龍頭企業依託技術積累與規模優勢，出貨量持續提升。預計2018年國內光伏市場增長相對平穩，海外市場將貢獻重要增量。
3、輔料：金剛線企業異軍突起，EVA 與背板格局相對穩定。2017年，金剛線切割多晶進入大規模推廣階段，金剛線需求呈現爆發式增長，推動行業企業積極擴產。2018年金剛線新增產能釋放，金剛線市場將迎來一輪行業洗牌。EVA膠膜與背板競爭格局相對穩定，價格下調以及原材料價格上漲擠壓毛利率，新產品佔比提升有望帶動盈利能力回升；光伏背板行業集中度持續提升階段，下游降價壓力傳導下價格持續下降。
4、電站EPC/運營：EPC市場集中度提升，戶用系統進入快速發展元年。電價下調倒逼系統成本下降，具備優質電站設計、建設和管理能力的電站EPC總包商相關業務2017年營收與盈利持續增長。戶用系統市場教育完成，2017年進入發展元年，高速增長有望持續。電站運營為重資產行業，優質項目資源以及資金成本優勢保障電站運營商電站規模持續增長。
光伏行業景氣度回升，相關公司盈利能力出現分化。這種情況下，技術領先，成本控制好，具備賽道優勢的龍頭企業受益明顯。具體到標的方面，可關注：隆基股份、陽光電源、太陽能、林洋能源以及正泰電器。
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