上次分析完雙匯發展之後，不少讀者在留言區提到了粵高速。書生藉此機會，分析下高速公路行業特點，以及其龍頭粵高速的情況。
一、高速公路類公司特點
1.有較深護城河，本質具有壟斷性。
粵高速控股三條高速公路，參股了七條高速公路。
從一地到另一地，高速公路一般上只有一條，很少出現兩條或者更多的現象。比如粵高速控股的廣佛高速，從廣州到佛山一般都要走這條高速。
也就是說，高速公路公司具有一定的壟斷性，而且在區域內競爭並不劇烈。
2.業務簡單，收入穩定。
粵高速的大部分收入，就是高速公路的過路費，而且都是真金白銀的現金，過路費不可能會賒賬。
公司業務簡單，營業收入非常穩定，幾乎不可能存在大起大落的情況，經營年度之間雖然會有波動但波幅都比較小。
這種公司未來業績相對確定，比如粵高速最近每個季度營收總收入差不多就是7-8億元，扣非淨利潤也總是在2-4億元之間。
3.毛利率高。
一條高速公路修完後，每年的維護成本並不高，收入確定而固定支出成本不高，也就導致毛利率較高。
而且公司每年都會對這條路進行折舊，比如粵高速的廣佛高速到期前提前完成折舊，以後每年就不用扣除折舊金額，利潤又可以多一大塊。
4.穩定增長型公司，適合防守型投資者。
對於高速公路類公司，公司業績大幅增長几乎是不可能的。
因為修建一條新的高速公路需要很長的時間，也要看國家的規劃。就算新修了一條高速路，也許需要多年才會有較多的車流量。
但是上文也說了高速公路類公司的優點，比如粵高速不像別的公司那樣會面臨激烈競爭，每年的收入都比較穩定。
正因如此，高速公路類公司股價大幅波動的情況比較少，當出現極端下跌時大多是不錯的買入機會。
二、實戰點評
2017年年報中，粵高速準備“10派5.06元”，用今天的收盤價7.83元計算，粵高速當前股息率6.46%。
書生看到了粵高速“未來三年股東回報規劃”，其中提到：2018-2020年度現金分配的股利應滿足“每年度以現金方式分配的利潤不低於當年度實現的合併報表歸屬母公司所有者淨利潤的70%”。
高分紅給股價帶來了安全墊，因為如果出現大跌，就算買入拿分紅也是不錯的選擇。
我們投資其他公司的時候，會預期未來公司的業績發展，以成長來決定投資機會。
而對於粵高速這類公司，機會是跌出來的，出現市場整體非理性下跌一般是好事。有點類似於債券，股價越跌，到期收益率反而越高，因為公司每年的業績回報相對穩定。
結束語
高速公路類公司的業績與所在地的經濟有很大的關係，經濟越好的地方，車流量理論上也就越多，“攔路收費”的高速路公司的收入也就越多。
2017年，我國GDP排名前三的省份是廣東、江蘇和山東，大家也可以多研究研究這幾個省的高速公路公司，比如山東高速、寧滬高速等。
文/布衣書生 理財自媒體：複利人生 （ID：moneylife1818）
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