核心观点：南美大豆的收割接近完成，虽然在收割阶段由于偏干旱的气候使得多家机构对巴西大豆产量一再下调，但从目前来看巴西本年度大豆产量仍将达到历史最高水平，全球大豆供应仍处在偏松局面。3月巴西大豆出口水平打破历史同期最高记录，就目前的统计机构数据来看，4月巴西大豆的出口也预计超高，巴西大豆收割完成后的集中上市，将在未来的几个月内压制大豆市场的价格。国内情况来看，虽然当前豆类库存紧张，但市场对未来大豆到港偏多有所预期，随着到港及压榨数量的回升，未来豆类产品库存将进入累库阶段。随着美豆止跌，连粕预计破位下跌概率不大，但目前不具备回涨理由，未来关注美豆种植情况。
一、行情回顾：
上周国内外豆类市场呈现触底反弹低位震荡走势。美豆方面，上周周初美豆主连触底反弹拉出长下影线，低位价格引来买盘，民间交易商也报告中国也先后两次采购美豆，使得美豆走势止跌。国内豆类市场走势基本跟随外盘，豆粕主连周初下探至2713，随后周内小幅回升，跌势减缓，周度小幅收跌。
二、市场分析：
1、国外基本情况
1.1美豆周度生长报告
美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至4月19日当周，美国大豆种植率为2%，去年同期为1%，五年均值为1%。
1.2美豆出口销售情况
美国农业部（USDA）公布的大豆出口销售报告显示：截至4月16日当周，美国2019-20年度大豆出口净销售344,900吨，2020-21年度大豆出口净销售500吨。当周，美国2019-20年度大豆出口装船528,600吨。
截至2020年4月16日当周，美国大豆出口检验量为539,824吨，前一周修正后为474,225吨，初值为442,024吨。2019年4月18日当周，美国大豆出口检验量为386,068吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为32,910,352吨，上一年度同期31,031,096吨。
数据来源：USDA
1.3美豆压榨情况
美国全国油籽加工行业协会（NOPA）发布的月度压榨数据显示，2020年3月份的大豆压榨量为1.81374亿蒲式耳，创下历史同期最高纪录，高于分析师平均预期的1.75163亿蒲式耳，也高于2020年2月份的1.66288亿蒲式耳，以及2019年3月份的前历史同期最高纪录1.71858亿蒲式耳。
3月底的豆油库存为18.99亿磅，创下12月份以来的最低点，低于分析师预期的20.67亿磅，也低于2月底的19.22亿磅。2019年3月底的库存为17.61亿磅。
数据来源：NOPA
1.4南美大豆情况
巴西贸易部公布的3月商品出口数据显示，巴西3月大豆出口量为1,164万吨，2月出口量为512万吨，去年同期为846万吨；3月豆粕出口量为156万吨，2月出口量为77万吨，去年同期为141万吨；3月豆油出口量为10.24万吨，2月出口量为6.04万吨，去年同期为7.81万吨。
巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示，如果装运时间表得到证实，4月大豆出口或创下有史以来月度新高，达到1,450万吨。由于中国需求强劲，且采取了预防病毒措施的港口也没有遇到问题，巴西4月1-11日期间已经出口了450万吨大豆，装运计划表显示4月12-18日期间将再出口400万吨。
数据来源：巴西贸易部
巴西农业咨询机构ARCMercosul公司称，截至4月9日，巴西2019/20年度大豆收获完成91.6%，高于去年同期的收获进度91.3%，也高于历史同期均值84.3%。大豆收获进度比一周前提高5.4%，当时的大豆收获进度首次超过去年同期水平。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至2020年4月22日，阿根廷2019/20年度大豆收获完成56.4%，比一周前推进18.6个点。全国大豆平均单产降低到了3.23吨/公顷，比上次报告低了0.19吨。交易所本周预测阿根廷大豆产量为4950万吨，和上周预测持平，比上年低了560万吨。
2、国内基本情况
2.1国内大豆进口
据中国海关总署新闻发言人称，中国一季度进口大豆1779.2万吨，同比增加6.2%。今年3月份中国大豆进口量为427.8万吨，较2019年3月份(491.7万吨)同比减少约13%。
数据来源：海关总署
2.2进口成本
据国家粮油信息中心数据，截至2020年4月17日，CNF价格：美湾大豆价格369美元/吨，美西大豆价格363美元/吨，南美大豆价格351美元/吨。
升贴水为：墨西哥湾172美分/蒲，美国西岸157美分/蒲，南美港口123美分/蒲。
数据来源：wind
2.2国内压榨及库存水平
根据我的农产品网对全国111家主要油厂的调查，2020年第18周（4月27日至5月3日）国内大豆压榨预计为173.41万吨，开机率为61.50%。第17周111油厂大豆实际压榨量为167.72万吨，较预估低6.53万吨，开机率为59.48%。
2020年第16周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存及未执行合同均下降。其中大豆库存247.6万吨，较上周增加0.74万吨，增幅0.3%，同比去年减少185.74万吨，减幅42.86%；豆粕库存为14.76万吨，比上周减少1.97万吨，减幅11.78%，比去年同期减少54.59万吨，减幅78.72%；未执行合同498.85万吨，较上周减少45.48万吨，减幅8.36%，比去年同期增加151.3万吨，增幅43.53%。
数据来源：我的农产品网来源
——END——
风险揭示：本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料和数据，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使 用本报告所造成的一切后果，宁证期货工作人员均不承担任何责任。