首次盈利、重回發行價的美團，這次做對了什麼？

就在王興談及“抑鬱”幾天後，美團交上了一份似乎可以緩解抑鬱的財報答卷。

8月23日，美團點評（股票代碼：3690.HK）發佈了2019年第二季度財報：營收227億同比增長50.6%，超市場預期的219.08億元。公司經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）23億元。相較於上季度虧損18.62億，本季度經調整淨利潤15億元，首次實現整體盈利。美團股價也在此前從深度破發42%回溫至發行價附近。

不過，為了讓Q2的財報足夠“好看”，美團可謂傾盡全力：年初大幅上調商家傭金同時減少營銷開支，放棄需要“燒錢”補貼的打車業務改為聚合模式，並逐漸甩掉摩拜的拖累。

餐飲外賣轉負為正 核心業務首度盈利

作為美團營收支柱，餐飲外賣業務稱得上是本次整體業務實現盈利的“功臣”之一。財報顯示，餐飲外賣的營收從去年同期的89億元上升44.2%至128億，毛利則從2018年同期的14億元直接翻倍至29億元。

美團餐飲外賣利潤實現由負轉正的突破，一方面源於業務增長、佣金上調而帶來的營收增長，另一方面則是因更為強勢的市場份額而減少了對補貼依賴，以及因規模效應所帶來的成本控制。

今年夏天，王興在酷暑之下對外聲稱，美團外賣實現了一天3000萬單的成績。互聯網第三方數據機構DCCI發佈的2019年首份外賣行業報告顯示，目前美團外賣、餓了麼和餓了麼星選（原百度外賣）的市場份額分別為64.1%、25%和8.7%。多年來的燒錢模式換來了近2/3的市場份額，也讓美團逐漸擺脫與餓了麼的纏鬥，敢於向商家抽傭提升營收的同時也在另一方面也逐漸減少了對補貼的依賴，營銷費用佔營收的百分比也從由2018年同期的25.7%降至2019年Q1的19.3%和Q2的18.3%。另外，由於外賣單數的增加，導致單程外賣單數增加進而外賣運費整體降低，成本進一步得到控制。

但要注意的是，美團對商家的壓縮也到了有史以來的最高點。此前有報道稱，美團的佣金抽成已經從10%上漲到26%，但從Q2發佈的財報來看，此舉為美團帶來的營收並未達到驚人的提升，美團在餐飲外賣業務上的的整體變現率僅從去年同期的13.1%上漲至13.8%。

而到店、酒旅業務依舊是美團的現金牛業務，儘管毛利率因數據庫改造等原因從90.8%略微下降至88.8%，但美團的戰略重心也在逐漸轉移到此。據報道，曾經為外賣業務作出突出貢獻、佔據美團1.5萬員工中六七成的地推人員也將主要精力轉向了線下酒店業務。美團上半年的酒店間夜量已經突破3300萬間，成為國內位於攜程之後的第二大酒店在線交易平臺。但與美團在三四線酒店業務上有所競爭的去哪兒網則放出了頗具火藥味的喊話。去哪兒網公關負責人對媒體表示，“上半年的酒店間夜量肯定不低於美團。”

美團打車更換對手 摩拜不再成為拖累

相比於核心業務的兇猛擴張，美團對於創新業務的態度則顯得保守了許多，不再一味地“攻城略地”、“挑起戰爭”，而是更多地將創新業務作為核心業務的補充。同時，這部分業務也實現了9.1%毛利率，而在上一季度還是11.1% 的毛利虧損。

在打車業務發展經過將近1年的停滯和試錯後，需要一份“好看”財報的美團在年初增加商戶佣金抽成後，也主動放棄了需要高額補貼的打車業務，將對手從滴滴換成了高德，轉變賽道開始嘗試“聚合平臺”。為了形成統一的流量入口，美團打車APP也隨後在應用商店下架，併入美團主APP。同時與高德的同臺競技的還有美團新推出的高精度地圖業務。不過，與高德地圖、百度地圖和騰訊地圖的to C戰略不同，外界對於美團地圖的猜測更多是“自用”。

被美團以27億美元外加10億美元債務償還收購而來的摩拜也終於迎來了轉機，單車業務的虧損收窄也是美團實現全面盈利的另一位“功臣”。不過摩拜本身並不幸運，失去本名改為美團單車，失去專屬橙色變為曾經競對的代表色亮黃。同時，還增加新車投放和舊車替換，與眾多共享單車一同經歷了“漲價潮”。

除打車、單車業務外，美團的新業務還包括生鮮零售業務的美團買菜、主推30分鐘送達的閃購和線下新零售業務小象生鮮等，不過除了美團買菜邁出北京上海進入新城市武漢外，閃購、小象生鮮業務似乎都已經陷入停滯或關閉。

另外，美團的to B項目也值得關注。早在2016年下半年，王興就提出了“下半場”概念。王慧文也在之前接受採訪時說，“互聯網人口紅利已經減弱，但是互聯網效率紅利剛剛開始。”但無論從作為商家賦能業務的RMS餐廳管理系統、快驢進貨、美團生意貸到對高精度地圖、無人駕駛物流的探索都是基於核心業務的修補，非尋找下一個增長點。並且這些業務在各自領域下也形成閉環。

如在美團今日正式官宣的高精準地圖業務，除了運用在外賣騎手定位等核心業務補充外，也有可能用在王興和美團點評旗下產業基金龍珠資本領投的理想汽車項目上，據報道，車和家SEV已經成為了美團無人駕駛物流車的底盤。