3月16日，美聯儲降息100基點，聯邦利率降至0%~0.25%，並啟動7000億規模的量化寬鬆政策 。然而美股卻再一次迎來了熔斷，那麼，為什麼美聯儲開啟無限量的QE之後，市場開始了企穩反彈？
首先，解釋一下量化寬鬆：簡稱QE，它是一種貨幣政策，主要指各國中央銀行通過公開市場購買政府債券的做法來刺激經濟。
這主要是當時美國的股市已經連續熔斷4次，市場流動性開始枯竭，美聯儲開啟的無限量的量化寬鬆，這裡是繞過了美國的金融機構，美聯儲直接去市場上購買MBS，直接達到穩定金融市場流動性和經濟的目的。
而為了釋放流動性所做的每天購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券（MBS），市場該如何消化？無限QE相當於水龍頭都不要了，直接打開水閘，資金洪水往金融機構湧去，金融機構接下來該如何傳導政策，實體經濟的問題真的就是放水能解決的嗎？
但是上文我也提到了，貨幣政策在美國連續QE後，貨幣政策的效果已經大打折扣。
主要原因是2008年美國雷曼兄弟破產後，美聯儲出手挽救金融機構。同時在回顧次貸危機成因時，一個重要原因是銀行的衍生品交易給銀行增加了很多的槓桿。為了避免同樣危機再次發生，在2013年，美國證券交易委員會、美聯儲和聯邦存款保險公司等在內的五大金融監管機構批准了“沃爾克規則”。
“沃克爾規則”主張：一是禁止商業銀行從事高風險的自營交易，將商業銀行業務和其他業務分隔開來；二是反對商業銀行擁有對沖基金和私人股權基金，限制衍生品交易；三是對金融機構的規模施以嚴格限制。
簡單來說，就是金融機構去槓桿。
所以美國股市跌了近萬點，我們也沒有聽到哪個大型金融機構出現現金流問題，主要是金融機構的槓桿普遍不高，所以暫未傳導到金融機構。但如果美國股市繼續下跌，就難保哪個槓桿高的金融機構出現爆倉的情況。
資本從來都是逐利的，在金融機構去槓桿的同時，美聯儲卻還在一直用超低利率向市場放水，這些多放的水除了在金融機構內部流轉，還有一部分進入非金融機構，通過債券的形式存在。
2018年美國非金融企業部門總融資佔GDP的比重高達74.5%，已經超過次貸危機時期的融資水平（72.6%），超低的利率催生了一大波新的債務，主要形式是被評為BBB級債券，這
類債券從投資級別到投機級別的利差僅僅2%，如果經濟出現衰退，這類的債券很可能就會變成新的“墮落天使”。
而美聯儲出於保護自己烏紗帽的目的，答應政府進行大幅度的降息，只能救金融市場，不能救實體經濟，現階段的政策不是貨幣政策，而是控制疫情。
真正的困難還沒到，美聯儲卻打光了所有子彈。
這個問題我能看出來，美聯儲當然也知道，美國的商業銀行更是心知肚明。作為商業銀行，這個時候是沒有動力去救實體經濟的，一方面是沃爾克規則限制，另一方面美國商業銀行也清楚這中間的風險，所以美聯儲大量的降息的資金就有可能在金融機構空轉，造成了貨幣政策的短期內的失效。
所以，繼參眾兩院投票通過後，美國總統特朗普週五簽署了總額逾2萬億美元的第三輪經濟刺激計劃，以應對新冠肺炎疫情對經濟金融的衝擊。這也是美國有史以來規模最大的經濟救援法案。這部分是屬於財政政策，直接作用到生產和消費端。
