金融界網站訊 江蘇中南建設集團股份有限公司（股票代碼：000961.SZ）（以下簡稱“中南建設”）發佈2019年年度報告，公告中，中南建設發揮房地產與建築雙主業優勢，實現了營收與淨利潤的大幅度增長，業績進入釋放期。短期來看，中南建設營運能力持續提升，加碼佈局一二線重點城市，拿地銷售週期保持較高水平，保障了規模快速增長。長期來看，中南建設推行高標準股權激勵計劃，超14倍業績考核要求體現可持續高質量發展的信心。
業績方面，中南建設報告期內實現營業收入718.3億元，同比增長79.1％；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤41.6億元，同比增長89.8％；實現基本每股盈利1.12元，同比增長88.6％。加權平均淨資產收益率達到21.58％，同比增加8.29個百分點。
製圖：金融界上市公司研究院 數據來源：巨靈財經
如上圖所示，整體上看中南建設自2015年後營收與淨利潤呈現穩定增長的勢頭，其中，營業收入5年複合增長率達到28.56％，歸母淨利潤5年複合增長率達到63.99％，增速在行業內處於上游水平。
地產業務結算成有力“推手” 業績增速行業領跑
“建築+地產”的雙主業業務佈局是中南建設業績高速增長的核心驅動力。房地產業務方面，2019年新開工面積1406萬平方米，竣工面積946萬平方米。竣工交付規模大幅度增加，從而使得2019年房地產業務結算收入達到515.9億元，同比增長87.2％。合約銷售方面，中南建設2019年實現合同銷售面積1540.7萬平方米，同比增長34.6％；實現銷售金額1960.5億元，同比增長33.7％。克而瑞此前公佈的2019年房企年度銷售榜單顯示，中南置地以1980.2億元的全口徑銷售金額排名第16位，進一步鞏固了TOP20房企的地位。此外，超過三成的增速在行業中處於領先地位。
建築業務方面，中南建設2019年實現營業收入221.8億元，同比增長45.5％；新承接（中標）項目預計合同總金額277.8億元，其中3億元以上項目有30個。除兩大主營業務外，中南建設的酒店及其他業務2019年實現營收20.7億元，同比增長4.74％，毛利率達到54.78％。營業收入構成情況如下圖所示：
製圖：金融界上市公司研究院 數據來源：巨靈財經
綜上所述，中南建設2019年的業績在雙主營業務的共同驅動下迅速釋放，地產業務結算規模的大幅度增長成為其中最為有力的“推手”。值得注意的是，中南建設2019年第三季度預收賬款為1279億元，對2019年營收的覆蓋率高達178.06％，進一步支撐了未來業績釋放的彈性，確保高速增長的可持續性。
核心城市佈局完善 珠三角銷售發力
近年來隨著房地產行業存量市場競爭愈發激烈，核心都市圈經濟成為房企爭相搶佔佈局的新增長點。中南建設通過深耕珠三角、長三角等重點區域，積累了大量優質資源，進一步提升了自身核心競爭力。
2019年中南建設新增項目78個，規劃建築面積合計989萬平方米。由於在濟南、杭州、廈門、西安、蘇州等二線城市核心區位增加較多資源，新增項目平均地價約5250元/平方米較2018年明顯提高。此外，中南建設新進入濟南、廈門等重點城市，進一步完善在核心城市的佈局。
製圖：金融界上市公司研究院 數據來源：巨靈財經
從簽約金額的城市分佈情況來看，長三角、珠三角與內地人口密集的核心一二線城市成為中南建設的主要區域深耕對象。年報數據顯示，中南建設在一二線城市銷售面積佔總銷售面積的比例為40％，在一二線城市銷售金額佔總銷售金額的比例為45％，這一比例較去年同期並未發生明顯變化。
總體上看，長三角區域依然是銷售“主力”區域，但值得注意的是，2019年中南建設在泉州、佛山、南寧等珠三角重點城市的銷售金額大幅增長，業內研究認為，未來中南建設還可以繼續加大粵港澳地區的佈局，從而使其的銷售分佈更加平均，以降低市場風險。
高管增持 高標準股權激勵彰顯發展信心
業績的快速釋放僅僅是短期經營能力的體現，而長期來看，合理有效的管理方式與激勵機制才是確保中南建設持續發展的關鍵所在。2018年，中南建設針對公司高管發佈股權激勵計劃，其中第二個行權期行權條件為2019年度歸屬上市公司股東淨利潤較2017年的增長幅度不低於560％，目前這一期的考核目標已實現。
2019年，中南建設再次面向486名骨幹員工象授予11209萬份期權，期權初始行權價格為8.49元/股。該次股權激勵行權將對分年度進行績效考核，考核年度為2019年、2020年和2021年，對應業績考核目標分別為考核年度公司歸屬上市公司股東淨利潤相對2017年的增長幅度分別不低於560％、1060％和1408％。
在此基礎之上，2020年2月中南建設發佈公告稱，部分高管自願承諾以不超過9.5元/股增持不超過5000萬元的公司股份。再次向市場表明中南建設管理團隊對未來持續高速增長的信心與決心。
短期內，中南建設在“建築+地產”雙主業的推動下業績迅速釋放，長期來看，高標準股權激勵政策與高管增持計劃持續推動管理紅利兌現。中南建設在2020年的業績增長更加值得期待。
