疫情以來，上海機場一直低位橫盤，連一次像樣的上漲都沒有，上海機場是否還有機會，今天定投君帶你聊一聊上機反彈的內在邏輯。
上海機場最大的優勢在於它優越的地理位置和豐富的市場資源。
上海作為我國最大，經濟最發達的中心城市，處於長江經濟帶和東部沿海經濟帶的交匯處，地處長三角的核心地帶，長三角地區是我國目前經濟發展速度最快、經濟總量規模最大、最具有發展潛力的長三角經濟板塊，同時也是人口密度最大、人均消費水平最高的地區。
優越的地理位置帶來了源源不斷的人流量。而上海機場的生意模式就是流量變現，為什麼這麼說呢？
提起上海機場，熟悉它的人第一時間會想到啥？我想一定有不少的投資者會想到中國中免，的確，投資上海機場，中免是一個繞不開的話題。
2019年上海機場營收結構
上面這幅圖是上海機場19年的營收結構，非航空性收入佔比高達62.68%，也就是說上機最賺錢的業務並不是傳統機場業務本身（比如飛機的起降收費、停場費、客橋費等），而是背後流量的變現，比如機場的廣告業務、免稅店業務等。
所以，對於上海機場來說，分析的重點也就落在流量上面來。所謂得流量者得天下，就像各大景區一樣，人流量少自然沒得賺，人流量大東西賣的再貴也有人買。
國內大多數機場都是這種模式，上海機場能脫穎而出成為其中的佼佼者無外乎較好的區位優勢和得天獨厚的市場資源，而這些優勢帶來的就是人流量。
機場的免稅商品主要是賣給國際旅客的，對於經過機場的其他人來說想買也買不了，也就是說真正決定免稅店生意的還是國際旅客。
2019年上海機場業務量
2019年，上海機場國際旅客吞吐量佔比42.55%，高達3240.49萬人次，增速也是最高的。
主要機場國際旅客吞吐量
國際旅客吞吐量遙遙領先其他國內主要機場，超高的國際旅客流量對日上免稅的高營收無疑是起到了決定性的作用。
所以說，對於機場股來說，最重要的還是地理位置，優越的地理位置帶來大量的人流量，如果上海機場建到大西北（這裡沒有貶低大西北的意思），即使建得再富麗堂皇、服務質量再高，也不可能有現在這樣的水平。
這也正奠定了上海機場的壟斷地位。
然而，世界又是公平的，在疫情面前，優勢反而變成了劣勢，國際旅客佔比越高，營收下滑也就越厲害，最賺錢的業務停擺，對上海機場來說無疑是個巨大的打擊。海外國家尤其是歐美的疫情形勢給上海機場的營收蒙上了一層陰影。
上海機場的業績很大程度上取決於全球疫情的控制程度尤其是歐美，一旦疫苗研發成功或者歐美能像中國這樣控制住疫情，上機的表現一定會大放異彩，目前的不確定性就是疫情的持續時間。
疫情前，依託上日免稅行，上海機場下有租金保底，上有業績不封頂，日上免稅賺的多，上機賺的也多，過著類似包租婆的日子，省事省心。
疫情發生大半年來，上機業績立馬熄火，直接腰斬。
現在看，市場給予上機的估值依舊維持在疫情發生前，主要是上機實在太優秀，而且業績的確定性太強，一旦疫情好轉馬上就又是一個賺錢的機器，一頭健壯的現金奶牛。
疫情充滿著不確定性，主要還是看持續的時間有多長，多持續一天，上機就多虧一天，如果時間夠長，即使疫情結束，短時間內也不能彌補疫情期間的虧損。
疫情持續的越長，虧損越是難以彌補，如果持續夠久，只怕現在的估值也難以維持，繼續下跌也不是不可能，當然一旦海外疫情得到控制，疫情持續越久反彈也就越高。
目前，全球新冠疫苗研發已進入最後關鍵階段，國產滅活疫苗已有3家公佈1/2期數據，三期臨床也在海外快速推進。
對於疫情，定投君還是保持著相對樂觀的態度，部分疫苗在國內已開放預約，隨著後續疫苗的加速推進，疫情控制也是遲早的事，而對於上海機場，反彈或許就在不遠處。
所以，對於上海機場，你的預期的反彈在何時？
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文章中所提及的股票僅用來學習探討，不做推薦，如有買賣，盈虧自負！
