1、A股走在上漲的道路上。
中國股市日趨成熟，越來越多的人認識到投資非一日之功，賺上市公司要比賺市場的錢更持續一些，因此，在數量眾多的上市公司中，挑選適合自己的賽道並駕馭，是未來很長一段時間投資者首要任務。對於大眾來說，每一個年份做投資都不容易，2020年也是如此。進入四季度，大家對於外部因素的干擾非常擔憂，擔心大國博弈出現黑天鵝，擔心外資撤退引發核心資產陣營崩潰，這些情況的確困擾著投資者短期情緒。但是我們始終堅持，投資就是要抓主要矛盾。目前A股核心矛盾就是經濟復甦與企業盈利增長，當這一趨勢繼續向好的方向延續的時候，股市大概率是走在上漲的道路上，只不過過程會有起伏有波折。
2、長假期間關注點。
國內：關注消費升級的力度，從消費券到打折促銷，看看居民的消費增速；關注休閒旅遊、娛樂等領域的消費增長，這背後可以折射出消費的潛力；關注房地產市場的景氣變化，關注汽車、家電下鄉的進度，消費在未來幾個月能否成為提振經濟，重點看後面一個月的變化。政策動向，關注中央重大會議前瞻，關注股市相關改革推進的舉措，特別關注貨幣政策可能變化。國外：關注海外疫情反彈以及各國防控進度，疫情在局部是否惡化；美國大選進行時的輿論導向；大宗商品價格變化；匯率波動。十一長假之後，大家緊接著就會看到中國9月份的經濟數據，從目前已經發布的PMI數據看，經濟景氣度依然向上，透過經濟高頻數據和密集的三季報數據，相信A股投資者會把更多精力放在內因的評估分析上。
3、聚焦內循環，政策前瞻或帶來新機會。
五中全會和十四五規劃的展望是中短期內市場熱點重要線索，展望四季度，我們認為股市的市場風格趨於均衡，熱點輪換是主旋律，在經濟復甦的大背景下，大概率所有的行業板塊都有表現機會，一些階段性表現不佳的板塊存在修復的機會，而一些漲幅過大的板塊則需要修整。結合三季度的板塊輪換，我們估計四季度通信、計算機、醫藥、電子等核心資產熱點有望重現。一方面是三季度調整時間比較充分，部分個股調整空間相對比較大。如果三季報乃至年報預期大幅增長的話，那麼二級市場有可能對未來一年企業盈利有比較好的一致預期。具體可以留意我們四季度策略的相關內容。
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劉海傑（執業編號：A0430611030006）
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