在4家徽酒上市公司之中，迎駕貢酒處在了一個比較“尷尬”的位置，不僅要面臨古井貢酒、口子窖兩家本省競爭對手的擠壓，還要對抗外省對手的蠶食，而在疫情因素的干擾之下，迎駕貢酒更是遭遇了“當頭棒喝”。
數據顯示，2020年上半年，迎駕貢酒實現營業收入約為13.68億元，與去年同期18.82億元相比，降幅在27%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近3.33億元，相較於2019年上半年4.45億元，下滑25%左右。同時，經營活動產生的現金流量金額繼續為負，且呈顯著惡化態勢。
迎駕貢酒方面坦言，2020 年上半年，受疫情影響，白酒餐飲、宴席等消費場景均受到極大限制，給公司生產、銷售等環節造成較大影響；報告期內，在董事會的領導下，公司堅持實施“產業、產品、區域”戰略，一手抓疫情防控，一手抓復工復產，積極應對各種挑戰，紮實開展各項工作。
第二季度利潤實現增長
從目前情況來看，雖然與第一季度相比，第二季度白酒行業銷售得到了很大的改善，不過，除了茅臺、五糧液，大部分白酒企業的銷售依然在下滑之中，但利潤則“有增有減”。
對此，白酒營銷專家蔡學飛指出，此次疫情引出行業內諸多隱藏問題，其中便包括整體抗風險能力、抗壓能力較弱。
數據顯示，2020年第一季度，迎駕貢酒創造的營業收入約為7.71億元，與去年同期11.6億元相比，下滑34%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為2.33億元，相較於2019年第一季度3.53億元，降幅在34%以上。
《五穀財經》粗略計算一下，2020年第二季度，迎駕貢酒實現營業收入約為5.97億元，與去年同期7.22億元相比，下滑17%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為1億元，相較於2019年第二季度0.92億元，增幅在9%以內。
“收入環比改善，業績超預期，創歷年單季（第二季度）淨利新高。”國泰君安在研報中表示，迎駕貢酒的兩端恢復較好，洞藏拉動結構升級，毛利率拾階而上。
據悉，迎駕貢酒加大了生態洞藏系列產品推廣，強化洞20產品的培育力度，通過網點升級、品鑑顧問升級、品鑑產品升級，帶動產品銷售升級，持續打造洞藏樣板市場，以點帶面連線成片，以樣板市場示範引領洞藏系列整體提升，帶動產品不斷優化。
據統計，2020年上半年，迎駕貢酒的毛利率在66.89%左右，而去年同期則在62.97%左右，確實提高了不到4個百分點。
國泰君安認為，迎駕貢酒積極幫助經銷商備戰金秋旺季，大力開拓宴席、團購渠道，加快培育洞16、洞20等高端產品，洞藏系列發力，未來佔比有望進一步提升，業績彈性釋放持續驗證。
不過，白酒營銷專家楊承平指出，像迎駕貢酒這樣的二三線白酒品牌，實則大多都面臨著上下承壓的局面，即對外走向全國時面臨貴州茅臺、五糧液等一線品牌的強勢擠壓，對內下沉時則要同省內地方小品牌激烈競爭。
現金流惡化明顯
在疫情爆發之前，大部分白酒上市公司的收入、利潤都保持著積極向好的態勢，且經營現金流也較為充沛，然而，迎駕貢酒則是一個例外。
數據顯示，2020年上半年，迎駕貢酒經營活動產生的現金流量淨額為負，約為-4.47億元，而去年同期也為負數，約為-1.76億元。
也就是說，迎駕貢酒的經營現金流為負，並不是疫情導致的，只不過疫情加速了經營現金流惡化的勢頭。
2020年第一季度，迎駕貢酒經營活動產生的現金流量淨額約為-3.83億元，而與去年同期則約為-1.67億元。
計算一下就可以得知，2020年第二季度，迎駕貢酒經營活動產生的現金流量淨額還是負數，約為-0.64億元，而去年同期約為-0.09億元。換言之，第二季度，迎駕貢酒經營現金流得到了改善，但仍處於淨流出的狀態，且同比也在惡化之中。
“成長為先，現金為王”。金百臨諮詢首席分析師秦洪表示：“股票市場首先強調的是成長性，在此前提下，現金流充裕的企業自然更值得關注。經營性現金流增長，其實也說明三個問題：一是企業的經營效率，現金流越高，意味著應收賬款週轉率等經營要素週轉快；二是上下游的議價能力，因為只有議價能力強、技術等壟斷優勢明顯的企業，才可以獲得更高的現金流；三是說明產品的暢銷能力。所以，越是現金流高的公司，越具有較為確定、樂觀的發展前景。”
飛旋兄弟投資總經理陳旋則對媒體指出，企業現金流指標，在投資過程中是很重要的，可以客觀反映企業的盈利質量，例如貴州茅臺，就有著超強的經營現金流，反應了公司背後的絕佳商業模式。
